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    Private equity : le programme secondaire de Lombard Odier

    Une stratégie hybride visant les transactions GP-led, transactions directes et transactions LP-led concentrées de la plus haute qualité

    Nous adoptons une approche directe, centrée sur les actifs, et appliquons un cadre rigoureux d’analyse et de souscription pour saisir les opportunités les plus attractives sur un marché secondaire en pleine croissance. Actifs dans ce segment depuis 2009, nous avons démontré notre capacité à générer des rendements ajustés au risque attractifs tout au long des cycles.

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    vue d’ensemble.

    tirer parti des meilleures caractéristiques des investissements secondaires et directs

    En appliquant des règles éprouvées, qui s’appuient sur de vastes réseaux de partenaires, des canaux d’approvisionnement diversifiés et des capacités transactionnelles axées sur les actifs - avec l’avantage supplémentaire d’être adossée à une large plateforme de private assets (PA), notre stratégie hybride offre une exposition diversifiée à des transactions secondaires hautement sélectives : opérations GP-led, LP-led concentrées et transactions directes, couvrant l’univers mondial du late-stage growth et du mid-market buyout.

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    d’expérience depuis notre lancement en 20091

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    de capitaux déployés à ce jour1

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    MOIC brut sur les millésimes matures2

    pourquoi investir ?

    Un marché en forte croissance abordant une phase décisive
    Le marché secondaire affiche le taux de croissance le plus rapide parmi les secteurs des actifs non cotés3, étant devenu un outil de liquidité stratégique répondant aux besoins des GP comme des LP.

    Un rapport rentabilité/risque supérieur à celui des autres marchés privés
    Cette classe d’actifs tend à surperformer la plupart des autres sur les marchés privés4, affichant des profils de rentabilité/risque attractifs pour des ratios de perte inférieurs, tout en bénéficiant d’avantages robustes tels que la qualité des actifs et la demande en liquidité.

    Une gamme résiliente offrant des rendements attractifs tout au long des cycles de marché
    La stratégie a fait ses preuves avec un taux de rendement interne (TRI) de 20% et un multiple du capital investi (MOIC de l’anglais « multiple on invested capital ») de 1,7 dans quatre fonds depuis 2009, les millésimes matures générant un MOIC de plus de 32.

    Une stratégie différenciée pour bénéficier des principaux avantages du marché secondaire
    En nous concentrant sur les transactions directes et les transactions GP-led de moyenne envergure (un segment idéal en termes de concurrence), nous pouvons nous exposer à des actifs de qualité et difficiles d’accès, en bénéficiant de points d’entrée moins élevés. Nous pouvons ainsi déployer nos capitaux plus rapidement, atténuer la courbe en J, optimiser la visibilité des portefeuilles et accélérer la génération de rendements.

    Une plateforme créatrice de synergies
    Une approche axée sur les relations, mise en œuvre principalement sur la vaste plateforme Private Assets de Lombard Odier, nous permet d’identifier une large gamme de transactions et d’investir de manière sélective dans les opportunités les plus attractives au sein de notre réseau.

    un profil de rentabilité/risque très attractif.

    Depuis près de 20 ans, le marché secondaire surperforme la plupart des secteurs des actifs non cotés en offrant le niveau de risque le plus faible, comme le montrent les écarts-types du TRI net.4,5

     

    Les stratégies « mid-market buy-out » (rachat de moyennes entreprises) et « growth » (croissance) offrent un potentiel d’alpha plus important, notamment pour les investisseurs possédant une expérience de l’approvisionnement, de l’évaluation et des transactions.6

    philosophie.

    Nous sommes convaincus qu’une approche hybride du marché secondaire (enrichie par la plateforme Private Assets de Lombard Odier dans son ensemble et par notre expertise transactionnelle) optimise les avantages inhérents à cette classe d’actifs en termes de performance et permet de générer un potentiel d’alpha constant. Notre stratégie différenciée complète un positionnement central principalement axé sur les transactions GP-led de mid-market buyout, offrant une création de valeur régulière et un potentiel de hausse significative, avec une allocation ciblée vers des investissements de croissance à forte recherche d’alpha, accessibles via des canaux directs. L’objectif ultime est de constituer un portefeuille d’entreprises privées de premier plan aux côtés de sponsors et équipes dirigeantes de premier ordre.

    Philosophie axée sur les actifs
    Notre approche directe et axée sur les actifs, alliée à notre méthode de souscription, nous permet d’investir dans les entreprises best-in-class aux côtés de partenaires de premier plan, grâce à des transactions GP-led et des transactions directes. Pour ce faire, nos critères de souscription stricts et notre processus de due diligence approfondi se concentrent sur les fondamentaux et la discipline en matière de prix, afin d’obtenir des points d’entrée inférieurs à la valeur intrinsèque estimée par nos soins.

    Priorité donnée au segment idéal du marché secondaire
    Nous nous concentrons sur les investissements directs et les transactions GP-led parmi les moyennes entreprises, évitant ainsi la plus forte concurrence qui sévit dans les segments LP-led et GP-led de plus grande envergure, dont le potentiel haussier est généralement limité. Nous pouvons alors faire preuve d’une grande sélectivité dans le choix de nos transactions, jouer un rôle actif et bénéficier d’un accès propriétaire pour générer des rendements supérieurs à la moyenne. 

    Notre stratégie hybride offre un accès différencié aux transactions GP-led parmi les moyennes entreprises, qui complètent notre exposition aux transactions LP-led et GP-led de plus grande envergure. Elle permet donc aux investisseurs du marché secondaire d’éviter les chevauchements d’actifs, de diversifier leurs expositions au private equity et d’accéder aux profils de rendement les plus attractifs.

    En quoi les marchés secondaires peuvent-ils contribuer à la performance de votre portefeuille ?

    Contactez notre équipe dédiée afin d’échanger sur vos objectifs d’investissement et les solutions adaptées à vos besoins.

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    univers d’investissement.

    Nous nous concentrons sur les transactions secondaires GP-led et directes dans les segments « buy-out » et « growth » de l’univers des actions, initiant nos transactions principalement en Europe et en Amérique du Nord, dans divers secteurs d’activité, mais surtout celui de la technologie. 

    Mandat mondial mettant l’accent sur l’Europe
    Nous disposons de la flexibilité suffisante pour investir à l’échelle mondiale, mais estimons que le marché européen présente des avantages indéniables : 

    • plus petit nombre d’acteurs nationaux et moins de concurrence ;
    • plus grande complexité en raison de variations régionales ;
    • plus fort potentiel de croissance.

    Technologie : un thème clé au sein du portefeuille
    Les opportunités proviennent du potentiel de croissance et de la demande en liquidité, moteurs types des transactions secondaires : 

    • investisseurs précoces de plus en plus friands de liquidité ; 
    • entreprises en croissance rapide bouleversant les modèles d’affaires traditionnels ;
    • développement rapide et grands marchés adressables sous-tendant le potentiel de rendement.

    processus.

    Dans un premier temps, nous identifions les cibles d’acquisition potentielles au sein de notre univers d’investissement. Nous accédons à ces opportunités grâce à trois types de relations :

    1
     

    relations centrales avec les sponsors de private equity ;

    2
     

    relations propriétaires par l’intermédiaire de la plateforme Private Assets de Lombard Odier ;

    3
     

    relations de courtage avec nos partenaires bancaires et financiers.

    Ensuite, nous structurons les transactions afin de les exécuter selon le mode d’accès choisi : soit une combinaison de transactions GP-led dans le segment « buy-out » et d’acquisitions directes d’actions secondaires auprès des fondateurs, employés et investisseurs précoces, soit l’achat de participations LP concentrées.

     

    Orientations pour la construction de portefeuilles
    Nous visons à construire un portefeuille de 25 à 30 transactions secondaires, produisant un investissement diversifié parmi 75 à 100 entreprises sous-jacentes7.

    Allocations cibles4.

    chiffres clés.

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    Volume de transactions secondaires attendu au niveau mondial en 2025

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    Total des capitaux engagés par la stratégie LOSF depuis 2009

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    Millésimes depuis 2009

     

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    transactions achevées depuis 2009

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    expositions aux entreprises de la stratégie LOSF depuis son lancement en 2009

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    MOIC brut / TRI des millésimes matures au 30 juin 2025

    votre équipe d’investissement dédiée au marché secondaire.

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    Christopher Tritten
    Capital Partner & Global Head of Private Assets
    30 ans d’expérience

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    Daniele Pitsch
    Investment Director
    14 ans d’expérience

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    Simon Greenway
    Investment Director
    16 ans d’expérience

    loim/experts/LOcom-Author_Malamisura

    Michelangelo Malamisura
    Senior Manager
    12 ans d’expérience

    loim/experts/LOcom-AuthorsAM-Racasan

    Robin Racasan
    Manager
    8 ans d’expérience

    loim/experts/LOcom-AuthorsAM-Rayneri

    Federica Rayneri
    Senior Associate
    8 ans d’expérience

    Avec le soutien des spécialistes de la plateforme Private Assets de Lombard Odier

    12

     

    professionnels de l’investissement

    3


    responsables du contrôle des investissements

    7


    responsables de l’administration de fonds et des opérations

    7


    responsables des questions juridiques et de fiscalité

    4

     

    responsables de la gestion des risques et de la conformité

    1 Source : LOIM, novembre 2025. La performance passée ne saurait garantir les rendements futurs.
    2 Source : LOIM, novembre 2025. Les chiffres de performance sont présentés avant commissions et coûts. La performance passée ne saurait garantir les rendements futurs.
    3 Source : Rapport « H1 2025 Secondary Market Review » publié par Evercore Private Capital Advisory en juillet 2025. Consulté en novembre 2025.
    4 Source : Preqin, en fonction de données du 30 septembre 2006 (plus anciennes données disponibles) au 30 septembre 2024 (plus récentes données disponibles). Uniquement à titre indicatif. La performance passée ne saurait garantir les résultats futurs.
    5 Source : Preqin. Remarque : les données les plus récentes remontent à février 2025. Uniquement à titre indicatif. La performance passée ne saurait garantir les résultats futurs.
    6 Source : LOIM. Remarque : uniquement à titre indicatif.
    7 Source : LOIM. Informations importantes sur la composition des portefeuilles : les informations sur les portefeuilles fournies dans le présent document sont présentées uniquement à titre indicatif et ne constituent ni une recommandation d’investissement dans les valeurs mobilières mentionnées ni une énumération exhaustive des facteurs ou des considérations qui pourraient justifier un investissement dans lesdites valeurs. Elles illustrent le processus d’investissement suivi par le gérant pour un certain type d’investissement, mais peuvent ne pas refléter les portefeuilles d’investissements complets, passés ou futurs, du Fonds. Il convient de préciser que ces informations ne donnent pas, à elles seules, une vision claire et objective du processus d’investissement du Gérant ou de la composition du portefeuille d’investissements du Fonds. Le cas échéant, des informations complémentaires concernant la méthode de calcul et le poids de chaque position dans le portefeuille et sa contribution à la performance globale du Fonds peuvent être obtenues auprès du Fonds concerné ou de sa Société de gestion.

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