Risiken.

Die nachfolgend aufgeführten Risiken können wesentliche Auswirkungen haben, sind aber nicht immer angemessen im synthetischen Risikoindikator abgebildet und können deshalb zusätzliche Verluste verursachen: Kreditrisiko, Liquiditätsrisiko und Schwellenlandrisiko.

Asia Value Bonds

Ein Fixed-Income-Ansatz für Anleihen in globalen Hartwährungen, um erfolgreich durch das sich verändernde asiatische Anleihenuniversum zu navigieren
 

Asiatische Hartwährungsanleihen sind ein Lichtblick unter den Schwellenmarktanleihen. Es handelt sich um einen Wachstumsmarkt, der starke Fundamentaldaten und eine attraktive Bewertung im Vergleich zu den globalen Märkten aufweist.

1 Quelle: Indizes von Bloomberg und JP Morgan, Lombard Odier. Stand: März 2022.
* Die angestrebte Performance ist eine Schätzung der zukünftigen Performance auf Basis der aktuellen Marktbedingungen und stellt keinen exakten Indikator dar. Die Höhe der Erträge hängt davon ab, wie sich der Markt entwickelt und wie lange das Produkt gehalten wird

Anlagebegründung.

Asien hat in den vergangenen Jahrzehnten eine umfangreiche Strukturreform erlebt. Neben dem exportorientierten Wachstum war in der Region auch eine stärkere wirtschaftliche Diversifizierung, eine grössere Transparenz auf Regierungsebene und eine Vertiefung der Kapitalmärkte zu beobachten. Um das kontinuierliche Wachstum aufrechtzuerhalten, greifen viele asiatische Unternehmen zunehmend auf USD-Anleihenmärkte zurück.

Daher bietet die Region eine sich verbessernde Kreditqualität und immer stärker diversifizierte Möglichkeiten1. Unseres Erachtens können asiatische Anleihen attraktive Anleihenchancen im Vergleich zu Industrieländeranleihen und bessere Fundamentaldaten als andere Schwellenländeranleihen bieten.
 


Quelle: LOIM; Bloomberg, 31. Mai 2023. Nur zur Veranschaulichung.
1 Quelle: Moody’s, JP Morgan, Oktober 2018. Es besteht keine Garantie, dass das Anlageziel des Teilfonds erreicht oder eine Kapitalrendite erzielt wird bzw. dass kein erheblicher Verlust eintritt.

Dynamische Suche nach Substanz.

Die Fundamentaldaten Asiens sprechen für einen attraktiven Ausblick für Anleihen: Wirtschaftswachstum, Verbesserung der Staatshaushalte sowie eine nachhaltige Verschuldung.

Unseres Erachtens ist jedoch ein aktiver Ansatz am besten geeignet, um die Chancen an den Märkten der Region zu nutzen und Risiken zu vermeiden. Unsere Asia-Value-Bond-Strategie beruht auf drei Säulen:


Nur zur Veranschaulichung. 

Unsere Strategie.

Mit unserer Asia-Value-Bond-Strategie verfolgen wir einen High-Conviction-Ansatz. Unser Ziel ist es, sowohl Erträge als auch Kapitalgewinne zu erzielen. Dafür investieren wir in Anlagen, die das Team für die besten Chancen im asiatisch-pazifischen Raum hält.

Der flexible Anlageansatz wird über elf Anleihen-Teilsegmente hinweg benchmarkunabhängig, dynamisch und ohne Einschränkungen verwaltet. So vermeiden wir die Verzerrungen in Indizes und können unterbewertete Chancen erschliessen. Das Team kann – innerhalb der Risikokontrollen – flexibel überall investieren. Dabei zielt es über Länder, Branchen, Ränge und Laufzeiten hinweg und unter Berücksichtigung sich verändernder Marktbedingungen aktiv auf die besten Anlagechancen ab.

Das Team ist auf Fundamentaldaten fokussiert und beurteilt sorgfältig die Qualität und die Risiken jeder Anlage. Zudem werden in einem vollständig integrierten Nachhaltigkeitsrahmen sowohl die Top-down-Positionierung als auch die Risikolimiten für das Gesamtportfolio berücksichtigt.

Philosophie.

Wir glauben, dass für die asiatischen Anleihenmärkte ein aktiver High-Conviction-Managementansatz am besten geeignet ist. Dort kann es mitunter starke Ineffizienzen und Renditestreuungen geben, und die Risiken und Chancen ändern sich ständig.

Unser Schwerpunkt bei der Auswahl der Anlagen und beim Aufbau diversifizierter Portfolios liegt auf Substanztiteln. Wir gehen davon aus, dass wir auf diese Weise von einer langfristigen Outperformance in unseren Long-only-Total-Return-Strategien profitieren. Unser beharrliches, wertorientiertes, fundamentales Top-down- und Bottom-up-Research bietet zudem nachhaltige langfristige Vorteile. Wir sind benchmarkbewusst, aber nicht benchmarkorientiert.”

Flexibler Anlageansatz.

Long-only-Total-Return
Wir sind bestrebt, Renditen über Erträge und Kapitalgewinne zu erzielen. Das bedeutet, sowohl langfristig Zinserträge zu erzielen als auch mithilfe eines hochaktiven Managements andere Renditequellen auszuschöpfen.
    
High Conviction

Da wir uns von den Beschränkungen der nach Marktkapitalisierungen gewichteten Benchmarks freimachen, ist das Portfolio nicht an hohe Konzentrationen einzelner Länder oder Emittenten gebunden, die stärker verschuldet sind. Somit können wir mit Überzeugung in laufende Marktchancen investieren und Risiken mindern.
    
Wertorientierung

Asia Value Bond konzentriert sich auf das Streben nach Substanz. Der flexible Ansatz ermöglicht es dem Team, jederzeit die ihres Erachtens attraktivsten Chancen unter den Ländern, Sektoren, Emittenten, Rängen und Laufzeiten zu verfolgen.
 
Das Endergebnis 

Das Endergebnis ist ein diversifiziertes Portfolio aus rund 140 Positionen mit einem typischen Kreditrating von BBB-. Das Risikomanagement ist in den Portfoliomanagementprozess integriert. Zudem sind strenge Risikolimiten und natürliche Absicherungen eingebaut, um die Auswirkungen starker Marktbewegungen zu verringern.

Integration von Nachhaltigkeit.

Eine Nachhaltigkeitsanalyse ist fester Bestandteil sämtlicher Schritte unseres Anlageprozesses. Das Team verfolgt aktiv nachhaltige Chancen im gesamten asiatisch-pazifischen Raum:
 

Beispiel Unternehmen:
Ein führender Erzeuger sauberer Energie in Indien mit starkem Aktionärsrückhalt durch einen grossen Staatsfonds als Mehrheitsaktionär.
Wir haben in verschiedene Anleihenemissionen des Unternehmens investiert und rechnen aufgrund des starken Versorgerprofils im Laufe der Zeit mit komprimierten Spreads.
 

Beispiel Finanzwerte:
Erstrangige und nachrangige Anleihen – Banken, Versicherer und Broker-Dealer
Die kündbare Anleihe einer Bank hatte einen hohen Coupon und galt als attraktive technische Anlage. Das Team erkannte, dass zwar das Risiko einer übermässigen Fremdfinanzierung und damit verbundener Übernahmen bestand. Gleichzeitig stellte es aber fest, dass ein weiterer Anleger sich möglicherweise an einer zusätzlichen Finanzierungslast beteiligen würde.
 

Beispiel Staatsanleihen:
Staats- und Quasi-Staatsanleihen
Wir haben in die längerfristige Anleihenemission eines chinesischen Staatsunternehmens im industriellen Sektor investiert. Dabei gingen wir davon aus, dass das Unternehmen von einer potenziellen zukünftigen Fusion oder einer bevorstehenden Emission einer Staatsanleihe profitieren könnte; dies würde zu einer Neubewertung führen.

Warum wir?

Die Strategie wird von einem erfahrenen Team mit vielfältigem beruflichem Hintergrund verwaltet, das über eine Erfolgsbilanz von mehr als zehn Jahren verfügt. 

Da wir an die Vorteile einer lokalen Präsenz in Asien glauben, hat das Team seinen Sitz in Hongkong und Singapur. Singapur entwickelt sich zum führenden globalen Drehkreuz für Veranstaltungen von Emittenten aus Asien und Schwellenländern weltweit, darunter Deal- und Non-Deal-Roadshows. 

Die lokalen Anlageteams kennen die asiatischen Anleihenmärkte sehr genau und sind in der traditionellen Community sowie mit Rating-Agenturen und Bankenkonsortien gut vernetzt. 

Anlageteam.

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Dhiraj Bajaj
Portfolio Manager & Head of Fixed Income Asia

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Nivedita Sunil 
Portfolio Manager

 

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Poh Xiongwei
Senior Credit Research Analyst

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Kenneth Kwan
Senior Credit Research Analyst

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Janvi Sanghvi
Credit Research Analyst 

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Benedict Liew
Fixed Income Product Specialist

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Fondsinformationen.

LO Funds - Asia Value Bond

Asset-Klasse Fixed Income
Strategie Regionale Anleihen
Kategorie Kredit
Name der Anteilsklasse ISIN Währung Datum NIW
Name der Anteilsklasse LO Funds - Asia Value Bond, (USD) M A ISIN LU1480985065 Währung USD Datum 11.04.24 NIW 146,91
Name der Anteilsklasse LO Funds - Asia Value Bond, (USD) M D ISIN LU1480985149 Währung USD Datum 11.04.24 NIW 104,34
Name der Anteilsklasse LO Funds - Asia Value Bond, (USD) N A ISIN LU1480984845 Währung USD Datum 11.04.24 NIW 150,8
Name der Anteilsklasse LO Funds - Asia Value Bond, (USD) N D ISIN LU1480984928 Währung USD Datum 11.04.24 NIW 108,88
Name der Anteilsklasse LO Funds - Asia Value Bond, (USD) P A ISIN LU1480985222 Währung USD Datum 11.04.24 NIW 142,81
Name der Anteilsklasse LO Funds - Asia Value Bond, (USD) P D ISIN LU1480985495 Währung USD Datum 11.04.24 NIW 102,73
Name der Anteilsklasse LO Funds - Asia Value Bond, (USD) P D3 ISIN LU2113134121 Währung USD Datum 11.04.24 NIW 104,65
Name der Anteilsklasse LO Funds - Asia Value Bond, (USD) S A ISIN LU1480985735 Währung USD Datum 11.04.24 NIW 154,21
Name der Anteilsklasse LO Funds - Asia Value Bond, Syst. NAV Hdg, (CHF) M D ISIN LU1480987277 Währung CHF Datum 11.04.24 NIW 7
Name der Anteilsklasse LO Funds - Asia Value Bond, X1, (USD) M A ISIN LU1976883279 Währung USD Datum 11.04.24 NIW 149,01
Name der Anteilsklasse LO Funds - Asia Value Bond, X1, (USD) M D ISIN LU1976883352 Währung USD Datum 11.04.24 NIW 105,94
Die in der Vergangenheit erzielte Performance bietet keine Gewähr für die künftige Wertentwicklung. Falls die Fondswährung von der Währung abweicht, auf welche die Mehrheit der Vermögenswerte des Anlegers lautet, sollte der Anleger beachten, dass Wechselkursänderungen den Wert der Basiswerte des Fonds beeinflussen können. Der Risikomanagementprozess umfasst Massnahmen zur Risikoüberwachung und ?steuerung, verspricht aber nicht unbedingt ein niedriges Risiko.

Webinar | Macro outlook for Asian and emerging market fixed income
investment viewpoints Institutional
investment viewpoints Institutional Wholesale Asia value bonds

Webinar | Macro outlook for Asian and emerging market fixed income

Fixed-income assets are cheap on a multi-year horizon in Asian and emerging markets such that the risk-reward is asymmetric, offering attractive potential regardless of a bearish or bullish environment for patient investors, in our view.

Asiatische Anleihen: Eine wachsende Chance
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Asiatische Anleihen: Eine wachsende Chance

Wir sehen asiatische Anleihen als weiterhin expandierende Anlageklasse und erläutern die wesentlichen Indizes und Benchmarks in diesem wachsenden Universum an Anlagegelegenheiten.

Asian credit: repositioning in EM debt
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Asiatische Anleihen: Neupositionierung in Schwellenländeranleihen

Warum sollten Anleger bei Schwellenländeranleihen sorgfältiger auswählen und die Asien-Pazifik-Region ins Zentrum ihrer Allokationen stellen?

Asiatische Anleihen: eine Quelle der Effizienz bei der Anleihenallokation
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Asiatische Anleihen: eine Quelle der Effizienz bei der Anleihenallokation

Wie könnten auf US-Dollar lautende Investment-Grade-Anleihen aus Asien für eine effizientere Kernallokation in Anleihen eingesetzt werden?

Asiatische Anleihen: 3 wesentliche Diversifizierungs- vorteile
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Asiatische Anleihen: 3 wesentliche Diversifizierungs- vorteile

Welche 3 wesentlichen Diversifizierungsvorteile bieten asiatische IG-Anleihen im Vergleich zum herkömmlichen „Global Aggregate“-Universum?

Asiatische Anleihen: Eine strukturell wachsende Anlageklasse
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Asiatische Anleihen: Eine strukturell wachsende Anlageklasse

In US-Dollar denominierte asiatische Anleihen bieten globalen Anlegern eine Reihe von Vorteilen bei festverzinslichen Wertpapieren mit Investment Grade

Wichtige Informationen.

Lombard Odier Funds (nachfolgend der „Fonds“) ist eine Luxemburger Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (SICAV). Der Fonds wird von der Luxemburger Aufsichtsbehörde Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) reguliert und ist von dieser als Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) gemäss Teil I des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 zugelassen, mit dem die EU-Richtlinie 2009/65/EG in ihrer jeweils gültigen Fassung („OGAW-Richtlinie“) umgesetzt wird. Die Verwaltungsgesellschaft des Fonds ist Lombard Odier Funds (Europe) S.A. (nachfolgend die „Verwaltungsgesellschaft“), eine in Luxemburg domizilierte Aktiengesellschaft (SA), die ihren eingetragenen Sitz in 291, Route d'Arlon, 1150 Luxemburg, Grossherzogtum Luxemburg hat und von der CSSF als eine Verwaltungsgesellschaft im Sinne der EU-Richtlinie 2009/65/EG in ihrer jeweils gültigen Fassung zugelassen ist und reguliert wird. Dieses Marketingdokument bezieht sich auf „LO Funds – Climate Transition“, einen Teilfonds von Lombard Odier Funds (nachfolgend der „Teilfonds“). Diese Marketingmitteilung wurde von Lombard Odier Asset Management (Europe) Limited erstellt. Der Prospekt, die Satzung, die Wesentlichen Anlegerinformationen, das Zeichnungsformular sowie die jüngsten Jahres- und Halbjahresberichte sind die einzigen offiziellen Emissionsunterlagen für die Anteile des Teilfonds (die „Emissionsunterlagen“). Die Emissionsunterlagen sind in englischer, französischer, deutscher und italienischer Sprache unter www.loim.com verfügbar und können am eingetragenen Sitz des Teilfonds in Luxemburg kostenlos angefordert werden: 291, Route d'Arlon, 1150 Luxemburg, Grossherzogtum Luxemburg. Die Informationen in dieser Marketingmitteilung berücksichtigen weder die spezifischen Lebensumstände, Ziele oder Bedürfnisse einer bestimmten Person noch stellen sie Research dar oder erheben den Anspruch, dass eine Anlagestrategie für individuelle Umstände geeignet oder angemessen ist oder dass eine bestimmte Anlage oder Strategie eine persönliche Anlageberatung für den jeweiligen Anleger darstellt. Diese Marketingmitteilung ersetzt keine professionelle Beratung zu Anlagen in Finanzprodukte. Vor einer Anlage in den Teilfonds sollten die Anleger die gesamten Emissionsunterlagen, insbesondere den Abschnitt zu den Risikofaktoren in Bezug auf eine Anlage in den Teilfonds, lesen. Wir weisen die Anleger auf den langen Zeitraum hin, der für die Erzielung von Renditen in einem Konjunkturzyklus notwendig ist, und der Einsatz von Finanzderivaten als Teil der Anlagestrategie kann einen stärkeren Hebeleffekt zur Folge haben und das Gesamtrisiko des Teilfonds sowie die Volatilität seines Nettoinventarwerts erhöhen. Die Anleger sollten gründlich prüfen, ob eine solche Anlage im Einklang mit ihrem individuellen Risikoprofil und ihren persönlichen Umständen steht, und gegebenenfalls zusammen mit einem unabhängigen Fachberater die damit zusammenhängenden spezifischen Risiken sowie die etwaigen rechtlichen, regulatorischen, kreditspezifischen, steuerlichen und buchhalterischen Auswirkungen beurteilen. Es besteht keine Gewähr, dass das Anlageziel des Teilfonds erreicht oder eine Kapitalrendite erzielt wird. Die in der Vergangenheit erzielte Performance bietet keine Gewähr für zukünftige Ergebnisse. Wenn der Teilfonds auf eine andere Währung als die Basiswährung eines Anlegers lautet, können Wechselkursschwankungen die Preise und Erträge beeinträchtigen. Bitte beachten Sie die Risiken. Hier enthaltene Angaben zu Benchmarks/Indizes dienen nur Informationszwecken. Weder die Benchmarks noch die Indizes sind mit den Anlagezielen, der Strategie oder dem Universum eines Teilfonds direkt vergleichbar. Aus der Wertentwicklung einer Benchmark lässt sich nicht auf die vergangene oder zukünftige Performance eines Teilfonds schliessen. Es darf nicht angenommen werden, dass der entsprechende Teilfonds in spezifische, in einem Index enthaltene Wertpapiere investieren wird oder dass die Performance des Teilfonds mit der Wertentwicklung des Index korreliert. Das angestrebte Performance-Risiko-Verhältnis stellt ein Ziel der Portfoliokonstruktion dar. Es bildet nicht die vergangene Performance bzw. das vergangene Risiko ab und bietet keine Gewähr für die tatsächliche zukünftige Performance bzw. das tatsächliche zukünftige Risiko. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen und Analysen basieren auf Quellen, die als verlässlich erachtet werden. Lombard Odier ist bestrebt, deren Aktualität, Genauigkeit und Vollständigkeit sicherzustellen. Alle Informationen und Meinungen sowie die hierin enthaltenen Preisangaben, Marktbewertungen und Berechnungen können sich jedoch jederzeit ohne Vorankündigung ändern. Datenquelle: Sofern nicht anders angegeben, wurden die Daten von Lombard Odier Asset Management (Europe) Limited erstellt. Die steuerliche Behandlung hängt von den persönlichen Umständen jedes einzelnen Kunden ab und kann sich in Zukunft ändern. Lombard Odier bietet keine Steuerberatung an, und dem Anleger wird empfohlen, sich von seinem eigenen Steuerberater beraten zu lassen. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen und Analysen basieren auf Quellen, die als verlässlich erachtet werden. Lombard Odier ist bestrebt, deren Aktualität, Genauigkeit und Vollständigkeit sicherzustellen. Alle Informationen und Meinungen sowie die hierin enthaltenen Preisangaben, Marktbewertungen und Berechnungen können sich jedoch jederzeit ohne Vorankündigung ändern. Datenquelle: Sofern nicht anders angegeben, wurden die  Daten von Lombard Odier Asset Management (Europe) Limited erstellt. Die  steuerliche Behandlung hängt von den persönlichen Umständen jedes einzelnen Kunden ab und kann sich in Zukunft ändern. Lombard Odier bietet keine Steuerberatung an, und dem Anleger wird empfohlen, sich von seinem eigenen Steuerberater beraten zu lassen. Österreich: Zahlstelle: Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG. Deutschland: Deutsche Informations- und Zahlstelle: DekaBank Deutsche Girozentrale. 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Die britische Verordnung zum Schutz von Privatkunden in Grossbritannien und die im Rahmen des britischen Vergütungssystems für finanzielle Dienstleistungen verfügbare Vergütung gelten für keine Investitionen oder Dienstleistungen einer ausländischen Person. Vertreter der britischen Einrichtungen: Lombard Odier Asset Management (Europe) Limited. Lombard Odier (Europe) S.A. UK Niederlassung, ein Kreditinstitut, das in Grossbritannien von der Prudential Regulation Authority (PRA) reguliert wird und einer begrenzten Regulierung durch die Financial Conduct Authority (FCA) und die Prudential Regulation Authority (PRA) unterliegt. Einzelheiten zum Umfang unserer Genehmigung und Regulierung durch die PRA und Regulierung durch die FCA sind auf Anfrage bei uns erhältlich. Mitglieder der Europäischen Union: Diese Marketingmitteilung wurde von Lombard Odier (Europe) S.A. zur Verwendung genehmigt. 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Sucursal en España, Lombard Odier Gestión (España) S.G.I.I.C., S.A.U. USA: Weder dieses Dokument noch eine Kopie davon dürfen gesendet, aufgenommen oder verteilt werden. Diese Marketingmitteilung darf ohne vorherige schriftliche Genehmigung von Lombard Odier (ganz oder teilweise) nicht reproduziert, übertragen, geändert oder für öffentliche oder kommerzielle Zwecke verwendet werden.
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