Asia Value Bonds

Au cours des dernières décennies, l’Asie a connu de profondes réformes structurelles. Au-delà de la croissance née des exportations, la diversification économique s’y est renforcée, les gouvernements sont devenus plus transparents et les marchés des capitaux se sont approfondis. Pour alimenter leur croissance, les entreprises asiatiques sont de plus en plus nombreuses à se tourner vers les marchés des obligations libellées en dollar américain. 

En conséquence, la région présente une meilleure qualité de crédit et des opportunités de plus en plus variées1. Selon nous, dans le segment du crédit, le marché de la dette asiatique peut offrir des opportunités plus intéressantes que ses homologues développés, ainsi que des fondamentaux supérieurs à ceux des autres marchés émergents.
 

Sources : LOIM et Bloomberg, 31 mai 2023. A titre indicatif uniquement.
1 Sources : Moody’s et JP Morgan, octobre 2018. Il ne peut être garanti que l’objectif d’investissement du Compartiment sera atteint, que le capital investi générera de la performance, ni qu’une perte importante sera évitée.

Notre processus d’investissement intègre une analyse de durabilité exhaustive, à chaque étape, et cherche activement à saisir les opportunités proposées par la région Asie-Pacifique en matière de durabilité.

Exemple d’entreprise :  
Un grand producteur d’énergie propre en Inde, bénéficiant d’un large soutien actionnarial par le biais d’un grand fonds souverain en tant qu’actionnaire majoritaire. Nous avons investi dans diverses émissions obligataires de cette société, dans l’attente d’une compression des spreads favorisée par son profil stable de fournisseur de services publics.

Exemple de valeurs financières : 
Dette senior et subordonnée – banques, assureurs et courtiers-négociants
L’obligation remboursable par anticipation d’une banque offrait un coupon élevé et était qualifiée d’investissement technique attractif. Mais l’équipe a réalisé, d’une part, que l’effet de levier mis en œuvre afin de financer des acquisitions risquait de devenir excessif et, d’autre part, qu’un autre investisseur pourrait avoir à partager tout fardeau de la dette supplémentaire.
 

Exemple de titres souverains : 
Dette gouvernementale et quasi-gouvernementale
Nous avons investi dans les obligations à long terme d’une entreprise chinoise détenue par l’Etat, dans le secteur industriel. Nous étions convaincus que cette entreprise pouvait bénéficier d’une potentielle fusion ou d’une émission de titres souverains imminente qui en modifierait le prix.
 

La stratégie est gérée par une équipe expérimentée dont les membres viennent d’horizons différents et dont le palmarès remonte à plus de dix ans. 

Privilégiant la proximité, l’équipe est implantée à Singapour, dont la réputation de grande plateforme mondiale pour les rencontres d’émetteurs émergents asiatiques et internationaux ne fait que croître, notamment par le biais de roadshows (assortis ou non d’opérations boursières). 

Cette équipe d’investissement locale connaît parfaitement les marchés asiatiques du crédit. Elle dispose également d’un solide réseau au sein de la communauté obligataire dans son ensemble, auprès des agences de notation et parmi les syndicats bancaires.