Asia Value Bonds

Negli ultimi decenni l’Asia ha attraversato una serie di importanti riforme strutturali. Oltre alla crescita trainata dalle esportazioni, la regione registra una crescente diversificazione dell’economia, un aumento della trasparenza dei governi e una maggiore profondità dei mercati dei capitali. Per finanziare un’ulteriore crescita futura, numerose imprese asiatiche si rivolgono sempre più spesso ai mercati del debito denominato in USD. 

In questo contesto, la regione beneficia di un miglioramento della qualità del credito e di opportunità sempre più diversificate1. A nostro avviso, il settore del credito asiatico può offrire occasioni più interessanti rispetto ai mercati sviluppati e fondamentali più robusti rispetto ad altri mercati emergenti.
 

Fonte: LOIM, Bloomberg, 31 maggio 2023. A soli fini illustrativi.

1 Fonte: Moody’s, JP Morgan, ottobre 2018. Non c’è alcuna garanzia che gli obiettivi di investimento del Comparto saranno raggiunti o che ci sarà un guadagno rispetto al capitale iniziale, né che sarà possibile evitare perdite sostanziali.

L’analisi della sostenibilità è pienamente integrata in ogni fase del processo d’investimento e vengono perseguite attivamente le opportunità sostenibili disponibili nella regione Asia-Pacifico.
 

Esempio obbligazioni societarie
Una società indiana leader nelle energie pulite con forte sostegno da parte degli azionisti (l’azionista di maggioranza è un grande fondo sovrano).
Abbiamo investito in diverse emissioni obbligazionarie della società in previsione di una compressione degli spread, dato il suo profilo stabile di utility.
 

Esempio emittenti finanziari 
Debito senior e subordinato: banche, assicurazioni, società d’intermediazione
L’obbligazione callable di una banca staccava una cedola elevata ed era considerata un investimento interessante sul piano tecnico. Il team ha riconosciuto il rischio che l’istituto assumesse una leva eccessiva per realizzare acquisizioni e ha segnalato che un altro investitore avrebbe potuto condividere l’onere finanziario.
 

Esempio debito sovrano 
Obbligazioni governative e quasi governative
Abbiamo investito nell’obbligazione a lungo termine di un’impresa statale cinese del settore industriale. La nostra convinzione era che la società potesse beneficiare di una potenziale fusione futura o di un’imminente emissione sovrana che scontasse questa eventualità.

La strategia è gestita da un team di specialisti che hanno maturato esperienze più che decennali. 
I membri del team, che credono nell’importanza di avere una presenza “locale” in Asia, sono ubicati a Singapore, che si sta affermando come centro globale di riferimento per l’Asia e gli emittenti dei ME globali, compresi i roadshow generali o relativi a operazioni specifiche. 

I team d’investimento locali hanno una profonda conoscenza dei mercati del credito asiatici e contano su una vasta rete di contatti con la comunità obbligazionaria, le agenzie di rating e i sindacati di banche. 

The local investment teams have deep knowledge of the Asian credit markets, as well as a strong network within the wider fixed income community, ratings agencies and bank syndicates.