I seguenti rischi possono essere sostanzialmente rilevanti ma possono non essere sempre adeguatamente espressi dall'indicatore di rischio sintetico e possono causare perdite addizionali: Rischio di credito, Rischio di controparte e Rischi collegati all'uso di derivati e tecniche finanziarie.
Riteniamo che esista un modo più efficace di investire nel segmento high yield, attraverso un approccio in grado di superare la frammentazione della liquidità di mercato, mirare a una sovraperformance costante e contenere i drawdown.
costi di transazione inferiori vs obbligazioni ad alto rendimento1
sovraperformance annuale
media dal 2005 con volatilità
inferiore2
l’indice di Sharpe è
superiore al benchmark
HY dal 20053
Liquidità superiore
Sfruttiamo la struttura degli indici credit-default swap (CDS), i cui costi di transazione sono fino a dieci volte inferiori rispetto alle obbligazioni high yield tradizionali, riducendo al minimo le commissioni di ingresso e di uscita4
Potenziale di performance a lungo termine
Il differenziale tra strumenti cash e sintetici degli indici CDS genera una significativa sovraperformance a lungo termine rispetto al benchmark high yield, mediante rendimenti rolldown persistenti dell’1,5% superiori al benchmark su base annualizzata dal 2005 e indici di Sharpe superiori del 50%5
Costi minori e maggiore efficienza
I volumi di negoziazione degli indici CDS sono paragonabili all’universo globale delle obbligazioni societarie, con oltre 5’000 obbligazioni6. Questo è sinonimo di efficienza degli investimenti e della liquidazione, mentre il carattere sistematico del prodotto permette commissioni estremamente competitive rispetto a soluzioni omologhe attive e passive.
Mitigazione del rischio
Copertura del tail-risk per mitigare le perdite in condizioni di mercato estreme, a costi inferiori del 70% rispetto all’utilizzo di opzioni7. Gli indici CDS tendono inoltre a sovraperformare in caso di crisi di liquidità.
Esperienza e stabilità
Il team di investimento ha complessivamente oltre 80 anni di esperienza di mercato, compresi più di 10 anni di esperienza nel trading di derivati sul credito8
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Combiniamo le opzioni di indici CDS con titoli di Stato, sovranazionali e agenzie (obbligazioni SSA) di Stati Uniti, Europa e Regno Unito per offrire un’alternativa alle obbligazioni high yield, che sia liquida e efficiente in termini di costi.
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| Il cash-syntetic basis, che riflette il differenziale tra indici CDS e un portafoglio obbligazionario equivalente è il motore della sovraperformance della strategia. A sua volta, la sovraperformance del differenziale è trainata dal miglior effetto rolldown degli indici di CDS. |
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| Se si verifica una crisi di liquidità, la nostra soluzione offre caratteristiche difensive intrinseche. Utilizziamo inoltre una copertura efficiente di tail-risk per limitare ulteriormente il rischio di drawdown. |
lancio della strategia Liquid Global High Yield: 21 maggio 2025
rating del credito medio
tracking error ex-ante
duration allineata al benchmark
esperienza media di 15 anni nella ricerca quantitativa
oltre 10 anni di esperienza nella negoziazione di derivati creditizi
investiti in strategie investment grade, crossover e high yield
in strategie con uso quantitativo di derivati sul credito
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| Anando Maitra, PhD, CFA Head of Systematic Research & Strategies >15 anni di esperienza negli investimenti |
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| Jamie Salt, CFA Portfolio Manager & Systematic Fixed Income Analyst >5 anni di esperienza negli investimenti |
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| Jérôme Collet, PhD Head of Systematic Portfolio Management & Solutions >15 anni di esperienza negli investimenti |
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| Sandro Croce CIO Fixed Income >20 anni di esperienza negli investimenti |
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| Christelle Curt-Cognac Client Portfolio Manager >25 anni di esperienza negli investimenti |
Scopri di più sul nostro Liquid Global High Yield fund.
1 Fonte: LOIM, indici Bloomberg.
2 Fonte: LOIM; indici Bloomberg. Le performance passate non costituiscono garanzia di risultati futuri. Global HY LCS è una media ponderata di US HY LCS ed EUR HY LCS con ponderazioni pari alle rispettive ponderazioni nell’indice di riferimento dell'universo societario HY globale Ogni singola strategia su valute unisce i rendimenti non collateralizzati di indici CDS agli indici mirror swap collateralizzati che replicano l’esposizione ai tassi nel rispettivo benchmark. Questi dati si basano su benchmark di indici CDS. Il benchmark
obbligazionario utilizzato è l’indice societario HY globale di Bloomberg: Ticker LG50TRUH Index.
3 Fonte: LOIM; indici Bloomberg. Uniamo i rendimenti non collateralizzati di indici CDS agli indici mirror swap collateralizzati che replicano l’esposizione ai tassi nel rispettivo benchmark. Questi si basano su benchmark pubblicati da un servizio informazioni esterno.
4 Fonte: Analisi LOIM
5 Fonte: LOIM; indici Bloomberg. A soli fini illustrativi. 1Global HY LCS è una media ponderata di US HY LCS ed EUR HY LCS con ponderazioni pari alle rispettive ponderazioni nell’indice di riferimento dell'universo societario HY globale. Ogni singola strategia su valute unisce i rendimenti non collateralizzati di indici CDS agli indici mirror swap collateralizzati che replicano l’esposizione ai tassi nel rispettivo benchmark. Questi dati si basano su benchmark di indici CDS. Il benchmark obbligazionario utilizzato è l’indice societario HY globale di Bloomberg: Ticker LG50TRUH Index.
6 Fonte: LOIM, indici Bloomberg.
7 Fonte: LOIM, indici Bloomberg.
8 Fonte: LOIM.
9 Fonte: LOIM; Barclays Research al 30 aprile 2025. I risultati passati non costituiscono una garanzia di rendimenti futuri.
10 Fonte: LOIM, al 30 aprile 2025.
