italiano

    rischi.

    I seguenti rischi possono essere sostanzialmente rilevanti ma possono non essere sempre adeguatamente espressi dall'indicatore di rischio sintetico e possono causare perdite addizionali: Rischio di credito, Rischio di controparte e Rischi collegati all'uso di derivati e tecniche finanziarie.

    glossario.

    Liquid Global High Yield

    Affrontare le inefficienze di liquidità e cercare rendimenti superiori: un’alternativa efficiente alle obbligazioni high yield

     

    Riteniamo che esista un modo più efficace di investire nel segmento high yield, attraverso un approccio in grado di superare la frammentazione della liquidità di mercato, mirare a una sovraperformance costante e contenere i drawdown. 

    5-10 volte

    costi di transazione inferiori vs obbligazioni ad alto rendimento1

    1,5%

    sovraperformance annuale
    media dal 2005 con volatilità
    inferiore2

    50%

    l’indice di Sharpe è
    superiore al benchmark
    HY dal 20053

    perché investire?
    perché investire?·la nostra filosofia·universo di investimento·processo di investimento·dati chiave del portafoglio·team di investimento·performance e dati··approfondimenti

    perché investire?

    1

    Liquidità superiore
    Sfruttiamo la struttura degli indici credit-default swap (CDS), i cui costi di transazione sono fino a dieci volte inferiori rispetto alle obbligazioni high yield tradizionali, riducendo al minimo le commissioni di ingresso e di uscita4

    2

    Potenziale di performance a lungo termine
    Il differenziale tra strumenti cash e sintetici degli  indici CDS genera una significativa sovraperformance a lungo termine rispetto al benchmark high yield, mediante rendimenti rolldown persistenti dell’1,5% superiori al benchmark su base annualizzata dal 2005 e indici di Sharpe superiori del 50%5

    3

    Costi minori e maggiore efficienza
    I volumi di negoziazione degli indici CDS sono paragonabili all’universo globale delle obbligazioni societarie, con oltre 5’000 obbligazioni6. Questo è sinonimo di efficienza degli investimenti e della liquidazione, mentre il carattere sistematico del prodotto permette commissioni estremamente competitive rispetto a soluzioni omologhe attive e passive.

    4

    Mitigazione del rischio
    Copertura del tail-risk per mitigare le perdite in condizioni di mercato estreme, a costi inferiori del 70% rispetto all’utilizzo di opzioni7. Gli indici CDS tendono inoltre a sovraperformare in caso di crisi di liquidità.

    5

    Esperienza e stabilità
    Il team di investimento ha complessivamente oltre 80 anni di esperienza di mercato, compresi più di 10 anni di esperienza nel trading di derivati sul credito8

    la nostra filosofia.

    Riteniamo che la liquidità frammentata nei mercati obbligazionari high yield crei la necessità di un’alternativa efficiente, capace di risolvere lo stress legato alla liquidità, soprattutto in contesti di elevata volatilità e di fornire un potenziale di sovraperformance costante con la mitigazione dei ribassi. 

     

    locom/_legacy/images/AssetManagement/Investment strategies/Liquid_Global_High_Yield/icon-1-liquidity

    Un’alternativa totalmente liquida

    Combiniamo le opzioni di indici CDS con titoli di Stato, sovranazionali e agenzie (obbligazioni SSA) di Stati Uniti, Europa e Regno Unito per offrire un’alternativa alle obbligazioni high yield, che sia liquida e efficiente in termini di costi.

     

     

     

    locom/_legacy/images/AssetManagement/Investment strategies/Liquid_Global_High_Yield/icon-2-performance

    Potenziale di performance intrinseco
     Il cash-syntetic basis, che riflette il differenziale tra indici CDS e un portafoglio obbligazionario equivalente è il motore della sovraperformance della strategia. A sua volta, la sovraperformance del differenziale è trainata dal miglior effetto rolldown degli indici di CDS.

     

     

    locom/_legacy/images/AssetManagement/Investment strategies/Liquid_Global_High_Yield/icon-3-resilience

    Resilienza alla volatilità 
    Se si verifica una crisi di liquidità, la nostra soluzione offre caratteristiche difensive intrinseche. Utilizziamo inoltre una copertura efficiente di tail-risk per limitare ulteriormente il rischio di drawdown.

     

     

    effetto rolldown

    la nostra strategia mira a sfruttare il vantaggio offerto da un’esposizione rolldown ai CDS a cinque anni per generare una sovraperformance di lungo periodo attraverso il differenziale (basis)9

     

    universo di investimento.

    Investiamo in obbligazioni SSA di Stati Uniti, Europa e Regno Unito e in indici CDS high yield per replicare l’esposizione ai principali fattori dell’indice Global High Yield, puntando a liquidità, efficienza e performance superiori.

     

    Obbligazioni SSA liquide
    Selezioniamo 20-30 obbligazioni SSA, con una preferenza per i titoli con cedole basse in un’ottica di efficienza fiscale

     

     

    CDS high yield
    Replichiamo l’esposizione al rischio di credito dell’indice di riferimento mediante indici CDS high yield statunitensi ed europei, dotati della flessibilità necessaria per includere anche gli indici CDS dei mercati emergenti, se rilevanti.

     

    processo di investimento.

    Inizialmente replichiamo l’esposizione alla curva dei rendimenti del benchmark globale high yield utilizzando titoli SSA statunitensi, europei e britannici. Successivamente  replichiamo l’esposizione creditizia del benchmark mediante correlazione nozionale agli indici CDS high yield statunitensi ed europei. Infine implementiamo overlay sistematici che includono strategie di copertura tail-risk.  Il Lead Portfolio Manager supervisiona il rischio complessivo e la dinamica di rendimento della strategia, unitamente ai costi di transazione e alla liquidità complessiva del portafoglio. 

     

    2025

    lancio della strategia Liquid Global High Yield: 21 maggio 2025

    30 - 60

    rating del credito medio

    2%

    tracking error ex-ante

    range

    1    anno

    duration allineata al benchmark

    15anni

    esperienza media di 15 anni nella ricerca quantitativa 

    +10anni

    oltre 10 anni di esperienza nella negoziazione di derivati creditizi

    > CHF

    30    miliardi

    investiti in strategie investment grade, crossover e high yield 

    > CHF

    5    miliardi

    in strategie con uso quantitativo di derivati sul credito

    team di investimento.

    Il nostro team esperto vanta un track record consolidato nella gestione di strategie quantitative orientate alla generazione di alfa, con oltre 10 anni di esperienza in derivati creditizi, e si avvale delle competenze di investimento e ricerca di un team globale composto da oltre 30 professionisti degli investimenti nel reddito fisso.

     

    lead portfolio manager.

    locom/_legacy/images/experts/LOcom_AuthorsAM-Maitra
    Anando Maitra, PhD, CFA
    Head of Systematic Research & Strategies
    >15 anni di esperienza negli investimenti

     

    gestori di portafoglio.

    locom/_legacy/images/experts/LOcom_AuthorsAM-Salt
    Jamie Salt, CFA
    Portfolio Manager & Systematic Fixed Income Analyst
    >5 anni di esperienza negli investimenti

    locom/_legacy/images/experts/locomauthorsam-collet
    Jérôme Collet, PhD
    Head of Systematic Portfolio Management & Solutions
    >15 anni di esperienza negli investimenti

    locom/_legacy/images/experts/LOcom_AuthorsAM-Croce
    Sandro Croce
    CIO Fixed Income
    >20 anni di esperienza negli investimenti


    client portfolio manager.

    locom/_legacy/news/AM_news/LOcom_AuthorsAM-Curt-Cognac
    Christelle Curt-Cognac
    Client Portfolio Manager
    >25 anni di esperienza negli investimenti

    Scopri di più sul nostro Liquid Global High Yield fund.

    saperne di più

    fonti.

    1 Fonte: LOIM, indici Bloomberg.
    2 Fonte: LOIM; indici Bloomberg. Le performance passate non costituiscono garanzia di risultati futuri. Global HY LCS è una media ponderata di US HY LCS ed EUR HY LCS con ponderazioni pari alle rispettive ponderazioni nell’indice di riferimento dell'universo societario HY globale Ogni singola strategia su valute unisce i rendimenti non collateralizzati di indici CDS agli indici mirror swap collateralizzati che replicano l’esposizione ai tassi nel rispettivo benchmark. Questi dati si basano su benchmark di indici CDS. Il benchmark
    obbligazionario utilizzato è l’indice societario HY globale di Bloomberg: Ticker LG50TRUH Index.
    3 Fonte: LOIM; indici Bloomberg. Uniamo i rendimenti non collateralizzati di indici CDS agli indici mirror swap collateralizzati che replicano l’esposizione ai tassi nel rispettivo benchmark. Questi si basano su benchmark pubblicati da un servizio informazioni esterno.
    4 Fonte: Analisi LOIM
    5 Fonte: LOIM; indici Bloomberg. A soli fini illustrativi. 1Global HY LCS è una media ponderata di US HY LCS ed EUR HY LCS con ponderazioni pari alle rispettive ponderazioni nell’indice di riferimento dell'universo societario HY globale. Ogni singola strategia su valute unisce i rendimenti non collateralizzati di indici CDS agli indici mirror swap collateralizzati che replicano l’esposizione ai tassi nel rispettivo benchmark. Questi dati si basano su benchmark di indici CDS. Il benchmark obbligazionario utilizzato è l’indice societario HY globale di Bloomberg: Ticker LG50TRUH Index.
    6 Fonte: LOIM, indici Bloomberg.
    7 Fonte: LOIM, indici Bloomberg.
    8 Fonte: LOIM.
    9 Fonte: LOIM; Barclays Research al 30 aprile 2025. I risultati passati non costituiscono una garanzia di rendimenti futuri.
    10 Fonte: LOIM, al 30 aprile 2025.

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