Sustainable Private Credit

finanziare le soluzioni climatiche su vasta scala con il debito privato

Investiamo in società che sostengono attivamente la transizione climatica.

Come? Adottando un approccio basato su soluzioni che finanzia appositamente aziende che ricorrono al capitale di debito privato per amplificare l’impatto del loro contributo al percorso globale verso lo zero netto.

Il risultato? Un approccio sostenibile che mira a realizzare interessanti rendimenti corretti per il rischio e a generare un impatto misurabile, mettendo al primo posto la protezione del capitale.

USD1.8mld

pipeline di opportunità d’investimento
solide, fuori mercato, che generano
un impatto misurabile

>20 anni

di esperienza media
in un team che vanta una forte
rete di riferimento

articolo 9

pieno allineamento
alla transizione climatica
ai sensi dell’SFDR

Fonte: proiezioni LOIM Research. I dati della pipeline sono aggiornati al T2 2023. La performance target è una stima della performance futura basata sulle attuali condizioni di mercato e non è un indicatore esatto. I risultati ottenuti variano a seconda dell’andamento del mercato e del periodo di tempo in cui si detiene il prodotto. La protezione del capitale rappresenta un obiettivo della costruzione del portafoglio e non può essere garantita.

soluzioni ecologiche su vasta scala.

Siamo convinti che, oggi, alcune delle opportunità più interessanti risiedano nel promuovere selettivamente l’espansione su vasta scala di fornitori di beni e servizi sostenibili o di impianti distribuiti che stanno mettendo fuori gioco infrastrutture inattive, ad alta intensità di carbonio.

Sebbene una forte crescita del capitale venga solitamente sfruttata per partecipare a megatrend, la maggior parte dei fornitori di soluzioni climatiche opera all’interno di mercati frammentati che sono assolutamente fuori dalla portata del tradizionale finanziamento con debito.

Il nostro approccio collaborativo al finanziamento spiana la strada a queste aziende per consentire loro di ampliare le proprie attività fornendo 15-25 milioni di dollari in linee di credito garantite e le migliori risorse in materia di sostenibilità, che attraggono capitali a costi inferiori. Ciò ha contribuito a trainare la nostra sovraperformance, mentre ci impegnavamo contestualmente a iniettare capitali addizionali per 1,4 miliardi di dollari¹ nelle nostre società partecipate e nelle loro consociate, dimostrando così la nostra capacità di aiutare le aziende a vocazione climatica a raggiungere la scala necessaria.

Il nostro focus: sei campi di specializzazione in industrie pulite distribuite

[1] Fonte: LOIM, dati aggiornati al T1 2023

energie rinnovabili

transizione energetica

stoccaggio e micro-reti

efficienza delle risorse

valorizzare i rifiuti

la digitalizzazione come tecnologia abilitante

1 Source: LOIM as of Q1 2023.

l’opportunità.

Alla luce dei 24’500 miliardi di dollari di spesa in conto capitale da destinare all’elettrificazione solo nel corso di questo decennio e del cambiamento strutturale pro-decentralizzazione del sistema energetico, ci aspettiamo che emerga un’opportunità epocale per investimenti a impatto di tipo “non concessionary”, ossia che contribuiscono alla realizzazione di soluzioni sostenibili mirando al contempo a generare solidi rendimenti finanziari.

Riteniamo che profitto e scopo siano profondamente allineati, soprattutto quando le soluzioni sostenibili offrono l’occasione di rivoluzionare mercati consolidati che soddisfano bisogni essenziali creando al contempo valore aggiunto per gli attori in gioco.

Tale allineamento è anche supportato da misure politiche molto favorevoli, che possono generare resilienza e ridurre la correlazione con tendenze economiche più ampie. Poiché la decentralizzazione è ormai un trend di lungo periodo in molti mercati, riteniamo che il private credit svolga un ruolo chiave nell’aggregare soluzioni di comprovata validità, creando valore sia per gli investitori che per le aziende in portafoglio.

generare impatto.

Fonte: LOIM Research. A soli fini illustrativi. Non si garantisce che gli obiettivi vengano raggiunti (nessuna indicazione affidabile).

la nostra strategia.

La nostra strategia mirata di private credit offre (solitamente) accesso esclusivo a opportunità meno visibili tramite la nostra rete proprietaria di contatti personali: opportunità che, in altri termini, non arrivano sul mercato.

Di conseguenza, questi crediti minori ma più mirati sono originati tramite il nostro sistema articolato di reti e hanno spesso scadenze più brevi, che sono interessanti per gli investitori.

Inoltre, covenant stringenti assicurano alle operazioni condizioni su misura, creando segnali di allerta precoci che ci consentono di revocare il nostro prestito qualora determinati parametri non venissero rispettati, ad esempio un dato rapporto debito/fondi propri, un livello prestabilito di ricavi o l’avvio di attività di fusioni e acquisizioni.

Un approccio pratico agli investimenti sostenibili per fornire alle aziende – in punti di svolta critici – capitale e attività mirate di engagement
Contribuire a promuovere il potenziale di crescita e un impatto misurabile, cercando di offrire alle nostre società partecipate altro capitale a costi differenziati
Strategia attiva di stewardship per aiutare le società in cui investiamo a diventare i leader di prossima generazione in campo climatico

principali caratteristiche del portafoglio.

	LOIM Sustainable Private Credit Fund	Direct lending tradizionale
Dimensioni dell’operazione	USD 10-50 milioni	USD 75-150 milioni
Focus di emissione	Fondatori-proprietari-gestori	Sponsor finanziari
Processo di raccolta dei fondi	Fuori mercato, meno competitivo	Processo basato su aste competitive
Canali di raccolta dei fondi	Relazioni / rete di conoscenze	Banche / consorzi di sponsor
Struttura	Prestiti senior garantiti / duration più breve	Prestiti senior garantiti per debiti junior / mezzanine
Covenant	Stringenti, negoziati a livello bilaterale	Di mercato
Documentazione	Elevato controllo sulla struttura	Minore controllo sulla struttura
Fonte di alfa	Stewardship e premio alla complessità	Leva finanziaria del fondo
Partecipazione azionaria	Rendimento aggiuntivo tramite equity alignment	Solitamente non disponibile

Fonte: LOIM 2023. A soli fini illustrativi.

perché noi?

Focus distintivo

Miriamo a sfruttare interessanti premi al rischio d’investimento offrendo capitale di crescita strutturale e di transizione ad aziende motivate, in genere come unico prestatore nell’ambito di una struttura patrimoniale. L’esperienza del nostro team in operazioni di mercato privato su misura ci consente di essere efficienti nell’esecuzione, mentre la nostra preferenza per investimenti bilaterali allineati ci permette di negoziare controlli strutturali stringenti.

Emissioni differenziate

Il nostro approccio collaborativo e basato sulla reputazione – che mira a realizzare investimenti a impatto di tipo “non concessionary” – consente emissioni differenziate e minore tensione competitiva. Perseguendo relazioni “a somma positiva” che offrono qualcosa in più del solo capitale per contribuire a realizzare gli obiettivi della transizione climatica, riteniamo di poter attrarre imprenditori di prim’ordine e creare accesso a investimenti su misura a convessità positiva.

Protezione dai ribassi

È la nostra priorità ed è perseguita mediante posizioni senior garantite da ipoteche di primo grado e duration più breve, e con attivi e collaterale valutati prudenzialmente e analizzati rispetto a scenari diversi. Siamo convinti che il nostro solido processo d’investimento riduca il rischio operativo e di governance e che le sottoscrizioni basate solitamente su flussi di cassa cospicui ci consentano di gestire i rischi di performance, tecnologici e commerciali.

La protezione del capitale rappresenta un obiettivo della costruzione del portafoglio e non può essere garantita.

gestori di portafoglio.

I nostri co-gestori di portafoglio vantano in media un’esperienza ventennale nell’investimento e nel credit origination. Miriamo a essere un partner di valore, che offre qualcosa in più del solo capitale ad aziende focalizzate sul cambiamento climatico. Cerchiamo di liberare valore per gli investitori impegnando le aziende ad allinearsi ai principi ESG e alle pratiche di segnalazione che ci si aspetta quando si opera su larga scala.

In quanto parte del primo gestore patrimoniale globale a ottenere la certificazione B Corp, il team utilizza un approccio scientifico pionieristico per investire nella transizione climatica ed è coadiuvato da una squadra di 48 esperti in materia di sostenibilità.

	Peter Pulkkinen Portfolio Manager	Peter Pulkkinen è entrato a far parte di LOIM a febbraio 2021. Prima di approdare in azienda, ha lavorato presso Avenue Sustainable Solutions Fund come Portfolio Manager. Peter vanta oltre 20 anni di esperienza nel settore specifico avendo ricoperto ruoli apicali in importanti istituzioni, con responsabilità dirette in aree quali investimenti sostenibili di debito privato in energie rinnovabili, infrastrutture, project financing e finanziamenti garantiti da attività, presso società tra cui BNP Paribas, Silverpeak, UBS AG e Deutsche Bank AG. Peter ha iniziato a occuparsi di private credit in Lehman Brothers. Ha conseguito una laurea in scienze politiche presso la University of New Hampshire (1992) e un master in affari internazionali presso la School of International and Public Affairs della Columbia University, specializzandosi in finanza ed economia internazionale (2004).
	Rhys Marsh Portfolio Manager	Rhys Marsh è entrato a far parte di LOIM a febbraio 2021. In precedenza, ha ricoperto la carica di Managing Director e responsabile delle emissioni presso Avenue Sustainable Solutions Fund. Ha maturato una vasta esperienza nello sviluppo di piattaforme di private credit sostenibile e di emissioni basate su soluzioni. Inoltre, in CIT Group Inc è stato responsabile della creazione di una piattaforma di prestito per finanziare progetti di energie rinnovabili e di generazione distribuita (DG). Ancor prima, Rhys ha collaborato alle attività d’investimento del credit desk di LibertyView Capital, un hedge fund di proprietà di Lehman Brothers, e ha iniziato la sua carriera in Citigroup occupandosi prevalentemente di prestiti societari nei settori della tecnologia, dei media e delle telecomunicazioni. Rhys ha conseguito una laurea con lode in scienze politiche presso la Duke University (2005).
	Adriana Becerra Cid Sustainability Manager	Adriana Becerra Cid è approdata al team Sustainable Investment Research Strategy & Stewardship (SIRSS) di LOIM a marzo 2021. In precedenza, ha ricoperto la carica di Senior Associate in Debt Capital Markets presso Banco Santander dove ha emesso le prime obbligazioni sostenibili dell’America Latina. Ancor prima, Adriana è stata Business Analyst presso McKinsey & Co. e ha collaborato anche con il team Global Climate Finance del Rocky Mountain Institute. Adriana ha conseguito una laurea in gestione finanziaria presso l’Instituto Tecnológico Autónomo de México (2014), un master in gestione della sostenibilità presso la Columbia University (2021) e ha ottenuto la certificazione CFA level I.

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Investing in private credit strategies can involve a high degree of risk. Amongst other things, the viability of private credit investments depends upon the ability of borrowers to repay loans together with interest. Adverse changes to the financial position of a borrower or to the economies in which a borrower may sit may impair the ability of a borrower to pay back some or all of monies borrowed, which could ultimately lead to loses for investors, including in certain circumstances, a loss of the total amounts invested.
Target performance/risk represents a portfolio construction goal based on current interest rate projections, the floating rate may go up or down. It does not represent past performance/risk and may not be representative of actual future performance/risk. Capital protection/Capital preservation represents a portfolio construction goal and cannot be guaranteed.

Important information on ESG results
While any results presented are based on certain assumptions that are believed to reflect actual circumstances, these assumptions may not include all of the variables that may affect, or have affected in the past, the ratings calculations.
The following factors are taken into account in the calculation of the ratings:
1. The ESG team uses data issued from a recognised third party provider to establish the severity level of corporate controversies
2. LOIM has developed its own business rating methodology that integrates data from multiple sources. The scores thus obtained are updated on a weekly basis and represent an assessment of the Environmental, Social and Governance quality of a company. These grades were designed by LOIM's ESG experts and take into account the most relevant extra-financial dimensions applicable to each company’s activity.

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