risques.

Les risques suivants peuvent être importants mais ne sont pas nécessairement pris en considération de manière adéquate par l’indicateur synthétique de risque et peuvent entraîner des pertes supplémentaires: risque de crédit, risque de contrepartie et risques liés au recours à des dérivés.

lexique.

Liquid Global High Yield

Offrir une alternative performante et résiliente au High Yield traditionnel

Nous proposons une approche innovante du segment High Yield, conçue pour répondre aux défis structurels du marché, notamment la fragmentation de la liquidité. Notre stratégie vise une surperformance systématique tout en maitrisant les drawdowns.

5 à 10

fois inférieurs :

coûts de transaction par
rapport aux obligations à
haut rendement¹

1.5%

surperformance annuelle
moyenne depuis 2005, pour
une moindre volatilité²

50%

hausse du ratio de Sharpe
par rapport à celui de l’indice de
référence du haut
rendement depuis 2005³

pourquoi investir ?

1

Liquidité supérieure
Nous tirons parti des indices de CDS, dont les coûts de transaction dix fois inférieurs à ceux des obligations High Yield en cash, minimisent les frais d’entrée et de sortie⁴

2

Potentiel de performance à long terme
Le différentiel cash/synthétique des indices de CDS engendre une forte surperformance sur le long terme par rapport à l’indice de référence du haut rendement, grâce au rendement systématique du roll-down qui offre un taux annualisé de 1,5% au-delà de l’indice de référence depuis 2005 et à un ratio de Sharpe 50% plus élevé⁵

3

Coût réduit et efficacité accrue
Les indices de CDS présentent des volumes de négoce semblables à ceux de l’univers des obligations d’entreprise dans son ensemble, avec plus de 5’000 obligations⁶. Cela renforce l’efficience des investissements et de la liquidation, et la nature systématique du produit permet d’obtenir des coûts très compétitifs par rapport aux stratégies passives et actives concurrentes.

4

Atténuation des risques
La couverture des risques extrêmes permet d’atténuer le risque de drawdown en cas de conditions de marché extrêmes et s’avère 70% moins chère que les options elles-mêmes⁷. En outre, les indices de CDS tendent à surperformer en période de crise de liquidité.

5

Expérience et stabilité
Les principaux membres de l’équipe d’investissement affichent plus de 80 ans d’expérience combinée du marché, dont plus de dix ans d’expérience du négoce de dérivés de crédit⁸

notre philosophie.

Nous pensons que la liquidité fragmentée sur le marché des obligations à haut rendement crée le besoin d’une alternative efficace : une solution qui atténue les tensions de liquidité - en particulier dans des environnements volatils - et offre un potentiel de surperformance systématique tout en limitant les risques de baisse.

Une solution alternative totalement liquide

Nous combinons les options sur indice de CDS et la dette souveraine, supranationale et d’agences gouvernementales (SSA) des Etats-Unis, d’Europe et du Royaume-Uni afin de proposer une alternative à la fois rentable et liquide aux obligations à haut rendement.

Un potentiel de
performance intégré

Le différentiel cash/synthétique, qui représente l’écart entre l’indice de CDS et un portefeuille obligataire apparié, alimente la surperformance de la stratégie. La surperformance du différentiel découle quant à elle du roll-down supérieur des indices de CDS.

Une bonne résilience en période de volatilité

Notre solution présente des caractéristiques naturellement défensives en cas de crise de liquidité. Parallèlement, nous appliquons une couverture efficace des risques extrêmes afin d’atténuer davantage le risque de drawdown.

Effet de roll-down

Notre stratégie exploite l’avantage offert par une exposition au roll-down des CDS à cinq ans pour générer une surperformance à long terme grâce au différentiel⁹.

univers.

Nous investissons dans la dette souveraine, supranationale et d’agences gouvernementales (SSA) aux Etats-Unis, en Europe et au Royaume-Uni, ainsi que dans des indices de CDS à haut rendement, afin de reproduire l’exposition aux facteurs clés de l’indice du haut rendement Monde, tout en cherchant à accroître la liquidité, l’efficacité et la performance.

Dette SSA liquide

Nous sélectionnons entre 20 et 30 obligations SSA, en privilégiant les titres à faible coupon pour optimiser l’efficacité fiscale

CDS à haut rendement

Nous reproduisons l’exposition au crédit au sein de l’indice de référence à l’aide d’indices de CDS à haut rendement américains et européens, avec la possibilité d’intégrer des indices de CDS des marchés émergents au besoin

processus d’investissement.

Dans un premier temps, nous reproduisons l’exposition à la courbe de rendement de l’indice de référence du Global High Yield à l’aide de la dette SSA américaine, européenne et britannique. Ensuite, nous reproduisons son exposition au crédit par appariement notionnel avec les indices de CDS à haut rendement américains et européens. Pour finir, nous gérons des overlays systématiques intégrant des stratégies de couverture des risques extrêmes. Le gérant principal du Fonds surveille la dynamique globale de risque et de rendement de la stratégie, ainsi que ainsi que la liquidité et les coûts de transaction.

chiffres clés du portefeuille¹⁰ 1/2.
chiffres clés du portefeuille¹⁰ 2/2.

2025

lancement de la stratégie Liquid Global High Yield: 21 mai 2025

B+

note de crédit moyenne

tracking error ex-ante

Couloir

1 an

duration alignée sur l’indice de référence

15ans

expérience moyenne de
la recherche quantitative

Plus de

10ans

expérience du négoce de dérivés de crédit

> CHF

30milliards

montant investi dans des stratégies investment grade, crossover et haut rendement

> CHF

5milliards

montant investi dans des stratégies utilisant les dérivés de crédit sur une base quantitative

équipe d’investissement.

Notre équipe spécialisée a fait ses preuves dans la gestion de stratégies quantitatives axées sur la génération d’alpha, avec plus de 10 ans d’expérience dans les dérivés de crédit. Elle s’appuie sur les capacités d’investissement et de recherche d’une équipe internationale de plus de 30 experts de l’obligataire.

Gérant principal du Fonds.

locom/_legacy/images/experts/LOcom_AuthorsAM-Maitra

Anando Maitra, PhD, CFA
Head of Systematic Research & Strategies
>15 ans d’expérience dans l’investissement

Gérants de portefeuille.


Jamie Salt, CFA Portfolio Manager & Systematic Fixed Income Analyst >5 ans d’expérience dans l’investissement


Jérôme Collet, PhD Head of Systematic Portfolio Management & Solutions >15 ans d’expérience dans l’investissement


Sandro Croce CIO Fixed Income >20 ans d’expérience dans l’investissement

Gérante de portefeuilles de clients.


Christelle Curt-Cognac Client Portfolio Manager >25 ans d’expérience dans l’investissement

en savoir plus sur nos fonds.

sources.

1 LOIM et indices Bloomberg.
2 LOIM et indices Bloomberg. La performance passée ne saurait garantir les résultats futurs. Le LCS du haut rendement mondial est une moyenne pondérée du LCS du haut rendement américain et du LCS du haut rendement européen, les pondérations étant égales à leurs pondérations respectives dans l’indice de référence des obligations d’entreprise mondiales à haut rendement. Chaque stratégie à devise unique combine les rendements « unfunded » d’indices de CDS avec des indices de swaps appariés « funded » qui reproduisent l’exposition aux taux de l’indice de référence pertinent. Ils découlent d’indices de référence des CDS publiés en externe.
L’indice obligataire utilisé est le Bloomberg Global High Yield Corporate (symbole : LG50TRUH).
3 Sources : LOIM et indices Bloomberg. Nous combinons les rendements « unfunded » d’indices de CDS avec des indices de swaps appariés « funded » qui reproduisent l’exposition aux taux de l’indice de référence pertinent. Ils découlent d’indices de référence publiés en externe.
4 analyse LOIM
5 Sources : LOIM et indices Bloomberg. Uniquement à titre indicatif. 1 Le LCS du haut rendement mondial est une moyenne pondérée du LCS du haut rendement américain et du LCS du haut rendement européen, les pondérations étant égales à leurs pondérations respectives dans l’indice de référence des obligations d’entreprise mondiales à haut rendement. Chaque stratégie à devise unique combine les rendements « unfunded » d’indices de CDS avec des indices de swaps appariés « funded » qui reproduisent l’exposition aux taux de l’indice de référence pertinent. Ils découlent d’indices de référence des CDS publiés en externe. L’indice obligataire utilisé est le Bloomberg Global High Yield Corporate (symbole : LG50TRUH).
6 LOIM et indices Bloomberg.
7 LOIM et indices Bloomberg.
8 LOIM.
9 LOIM et Barclays Research au 30 avril 2025. La performance passée ne saurait garantir la performance future.
10 LOIM, 30 avril 2025.

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