risques.

Les risques suivants peuvent être importants mais ne sont pas nécessairement pris en considération de manière adéquate par l’indicateur synthétique de risque et peuvent entraîner des pertes supplémentaires: risque de crédit, risque de contrepartie et risques liés au recours à des dérivés.

lexique.

Liquid Global High Yield

Profiter des avantages offerts par les obligations à haut rendement mondiales en utilisant des dérivés de crédit et des bons du Trésor pour améliorer la liquidité, réduire les coûts et optimiser le potentiel de rendement.

Une stratégie d’investissement systématique axée sur les obligations à haut rendement et tenant compte d’un indice de référence, qui utilise des indices de swaps de défaillance (CDS) et des bons du Trésor pour offrir une alternative plus liquide et plus efficace aux stratégies traditionnelles d’obligations à haut rendement mondiales.

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5 à 10 fois inférieurs :

coûts de transaction moyens pour les indices de CDS par rapport aux obligations à haut rendement traditionnelles¹

Multipliés par 2,5 :

volumes de négoce de l’indice de CDS par rapport à ceux de l’univers des obligations dans son ensemble²

50% :

hausse du ratio de Sharpe par rapport à celui de l’indice de référence du haut rendement depuis 2005³

pourquoi les obligations à haut rendement ?

1

Ecart de rendement et portage
Les obligations à haut rendement peuvent offrir un écart de rendement attractif par rapport aux obligations gouvernementales et au crédit investment grade, permettant aux investisseurs de générer des rendements à la fois grâce au portage et à la prime de risque de crédit.

2

Source de revenus
Avec des coupons supérieurs à ceux de nombreux actifs obligataires traditionnels, les obligations à haut rendement peuvent offrir une source de revenus diversifiée et robuste tout au long des cycles de marché

3

Potentiel de rendement plus élevé à long terme
A long terme, les obligations à haut rendement dégagent des rendements ajustés au risque compétitifs⁴, étayés par la génération de revenus et l’appréciation du capital.

pourquoi investir ?

Parer aux inconvénients des obligations à haut rendement mondiales en matière de liquidité et de coût, afin d’améliorer la performance

La stratégie saisit plus efficacement la performance du segment du haut rendement
Nous combinons des indices de swaps de défaillance (CDS de l’anglais « Credit Default Swaps ») diversifiés avec des bons du Trésor liquides de qualité, dans le but d’accéder plus efficacement à la prime de risque du segment du haut rendement.

La stratégie offre une plus grande liquidité
Pour répondre à la faible liquidité des obligations au comptant à haut rendement, nous utilisons des indices de CDS, dont les volumes de négoce dépassent ceux de l’univers des obligations au comptant. Ainsi, nous garantissons l’efficacité de l’investissement et de la liquidation même en période de tension sur le marché.

La stratégie réduit les coûts
Les coûts de transaction liés aux indices de CDS sont environ dix fois inférieurs à ceux des obligations au comptant à haut rendement⁵, ce qui minimise les frais d’entrée et de sortie. Notre cadre systématique permet d’obtenir des coûts très compétitifs par rapport aux stratégies passives et actives concurrentes.

La stratégie tient compte d’un indice de référence
Nous maintenons des expositions au crédit et aux taux globalement conformes à celles de l’indice de référence.

La stratégie recherche la surperformance grâce au différentiel
Le différentiel entre les obligations au comptant et les indices de CDS offre une prime annualisée d’environ 1,5% au-dessus de l’indice de référence depuis 2005, ainsi qu’un ratio de Sharpe supérieur de 50% à celui du haut rendement⁶. La stratégie Liquid Global High Yield (LGHY) saisit cette source structurelle de rendement potentiel, à laquelle la plupart des autres portefeuilles à haut rendement axés sur la gestion active ou passive ne peuvent pas accéder.

La stratégie veille à une gestion rigoureuse des risques
La couverture des risques extrêmes vise à atténuer les drawdowns et à préserver le capital en période de fortes tensions sur les marchés.

pourquoi nous choisir ?

Palmarès avéré dans l’investissement quantitatif
Forts de plus de quinze ans d’expérience de la recherche systématique sur les inefficiences du marché des obligations au comptant, nous avons fait nos preuves dans la gestion de stratégies quantitatives et la génération d’alpha.

Expertise de l’investissement systématique
LOIM gère plus de CHF 6,5 milliards dans des stratégies utilisant systématiquement les dérivés de crédit^7.

Expérience et stabilité
Les principaux membres de l’équipe d’investissement affichent plus de 80 ans d’expérience combinée du marché, dont plus de dix ans d’expérience du négoce de dérivés de crédit⁸.

Tradition d’innovation
Nous mêlons tradition et innovation dans des segments obligataires spécialisés, pratiquant depuis des décennies l’investissement en crédit crossover (BBB-BB) et en anges déchus. Nous savons également intégrer les considérations climatiques grâce à notre gamme propriétaire TargetNetZero Fixed Income.

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sources.

1 Sources : LOIM et indices Bloomberg.

2 Sources : LOIM, FINRA TRACE, Bloomberg et Barclays. La performance passée ne saurait garantir les résultats futurs. Désigne les volumes de négoce de l’indice CDX North American High Yield (CDX.HY) en mars 2026.

3 Sources : LOIM et indices Bloomberg. Nous combinons les rendements « unfunded » d’indices de CDS avec des indices de swaps appariés « funded » qui reproduisent l’exposition aux taux de l’indice de référence pertinent. Ils découlent d’indices de référence publiés en externe. La performance passée ne saurait garantir les résultats futurs.

4 Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des rendements futurs.

5 Sources : analyse LOIM, FINRA TRACE, Bloomberg et Barclays. La performance passée ne saurait garantir les résultats futurs.

6 Sources : LOIM et indices Bloomberg. Uniquement à titre indicatif. La performance passée ne saurait garantir les résultats futurs. Le LCS (« Liquid Credit Score ») du segment à haut rendement mondial est une moyenne pondérée du LCS du haut rendement américain et du LCS du haut rendement européen, les pondérations étant égales à leurs pondérations respectives dans l’indice de référence des obligations d’entreprise à haut rendement mondiales. Chaque stratégie à monnaie unique combine les rendements « unfunded » d’indices CDS avec des indices de swaps appariés « funded » qui reproduisent l’exposition aux taux de l’indice de référence pertinent. Ils découlent d’indices de CDS publiés en externe. L’indice de référence obligataire utilisé est le Bloomberg Global High Yield Corporate : (symbole : LG50TRUH).

7 Septembre 2026.

8 Sources : LOIM. Septembre 2026.

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questions fréquentes.

Que sont les obligations d’entreprise à haut rendement mondiales ?

Dans ce contexte, les obligations à haut rendement mondiales sont des obligations émises par des entreprises américaines et européennes et notées en deçà de la catégorie investment grade. Parfois appelées « junk bonds », elles offrent généralement des rendements supérieurs à ceux des obligations de qualité investment grade, rémunérant ainsi les investisseurs pour le risque de crédit supplémentaire qu’ils encourent. Les investisseurs utilisent les obligations à haut rendement mondiales pour dégager des revenus attractifs, un portage supérieur et de potentiels rendements absolus, en s’exposant aux marchés du crédit d’entreprise du monde entier.

Pourquoi les obligations à haut rendement peuvent-elles être illiquides ou difficiles à négocier ?

Les obligations à haut rendement peuvent être moins liquides que d’autres obligations, car le marché est fragmenté et le négoce se fait généralement de gré à gré par l’intermédiaire de négociants, dont la capacité à détenir des stocks au sein du bilan a diminué depuis la crise financière mondiale de 2008. Pour cette raison, les écarts acheteur/vendeur peuvent s’élargir, notamment en période de tension sur les marchés. La liquidité est un facteur important, car elle peut affecter la rapidité avec laquelle les obligations peuvent être achetées ou vendues et influer sur les coûts associés à la mise en œuvre ou à la liquidation des positions d’investissement.

Qu’est-ce que le « différentiel » entre les obligations au comptant et les indices de CDS ?

Ce différentiel représente l’écart entre le prix des obligations au comptant et celui des indices de swaps de défaillance (CDS), que l’on appelle également le « spread de crédit ». Cet écart peut survenir en raison de conditions différentes en termes de liquidité du marché, d’offre et de demande, ou encore de positionnement des investisseurs. Les fluctuations du différentiel peuvent créer des opportunités d’investissement.

Comment les coûts de transaction affectent-ils les rendements des obligations à haut rendement ?

Les coûts de transaction, tels que les écarts acheteur/vendeur et les frais de négoce, peuvent avoir une incidence significative sur les rendements des obligations à haut rendement, en particulier sur les marchés moins liquides. Un taux de rotation élevé au sein du portefeuille peut faire augmenter ces coûts, tandis qu’un négoce efficace et des coûts de mise en œuvre réduits peuvent améliorer le rendement net potentiel pour les investisseurs.

Comment une stratégie d’obligations à haut rendement mondiales liquides s’y prend-elle pour surperformer un indice de référence d’obligations à haut rendement ?

Une stratégie d’obligations à haut rendement mondiales liquides vise à surperformer un indice de référence d’obligations à haut rendement grâce à un processus d’investissement systématique et discipliné. Elle cherche à saisir les opportunités résultant des différences entre les marchés des obligations au comptant et des CDS, tout en maintenant un solide cadre de gestion des risques.

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