risks.

Les risques suivants peuvent être importants mais ne sont pas nécessairement pris en considération de manière adéquate par l’indicateur synthétique de risque et peuvent entraîner des pertes supplémentaires: Risque de crédit, Risque de liquidité et Risque de concentration.

lexique.

Fallen Angels Recovery

repenser l’investissement high yield.

 

Notre stratégie Fallen Angels Recovery offre un potentiel de rendement ajusté au risque attractif, tout au long des cycles de marché, grâce à l’investissement high yield. Elle repose sur une approche globale fondée sur la recherche et, surtout, sur une approche active.

philosophie.

Les anges déchus correspondent à des obligations dont la notation a été rétrogradée de la catégorie investment grade (« IG ») à celle de haut rendement (« HY »). Ce segment peut offrir selon nous un profil de risque / rendement plus avantageux que les obligations HY traditionnelles, tant durant des phases de redressements de marché que pendant des périodes plus favorable.

90% de l’univers de Fallen Angels Recovery est noté BB : il s’agit, selon nous, du segment optimal de crédit en termes de valeur. En effet, après leur rétrogradation, les anges déchus ont tendance à offrir un spread supérieur à celui des autres titres notés BB sous la pression de ventes forcées.

La valeur d’un ange déchu est affectée par ces pressions vendeuses qui s’exercent en amont d’une possible rétrogradation et s’accentuent quand ce risque se concrétise, mais elle se rétablit souvent dans un délai de deux ans. Ce sont justement ces réactions excessives que nous tentons d’exploiter, afin d’offrir une exposition convexe au haut rendement.

Les rétrogradations peuvent être plus fréquentes en période de ralentissement économique, ce qui peut être anticipé pour les prochains mois. De ce fait, l’offre d’anges déchus augmente et davantage d’opportunités apparaissent pour les analystes Crédit capables de les identifier.

pourquoi investir ?

univers.

Notre gestion active du crédit vise à exploiter les dévalorisations excessives d’obligations sur le point d’être rétrogradées en catégorie HY.

A cette fin, la recherche top-down systématique de Lombard Odier Investment Management (LOIM) identifie et exploite les inefficiences au niveau des émetteurs et des émissions.

Tenant compte de l’analyse bottom-up des analystes Crédit pour maximiser le rendement, nous cherchons ensuite à éviter les « falling knives » (titres en chute libre qu’il serait très risqué d’acheter) et à réduire le risque de crédit.

opportunité née d’une réaction excessive.

segment optimal du crédit.

tout au long du cycle.

rendement ajusté au risque attractif.

le bon timing ?

l'équipe de gestion.

LOcom_AuthorsAM-Parker.png

Ashton Parker
Lead Portfolio Manager
Head of Credit Research

locomauthorsam-collet (LOcom_AuthorsAM-Collet) Jérôme Collet
Senior Portfolio Manager 
Head of Beta Management

LOcom_AuthorsAM-Maitra.png

Anando Maitra
Portfolio Manager 
Head of Systematic Research

LOcom-AuthorsAM-Yung.png

Denise Yung
Portfolio Manager
Crossover Credit

actualités.

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