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Affrontare il cambiamento: Natural Capital di LOIM compie due anni
Dalle campagne vaccinali alle manovre aggressive di inasprimento monetario, l’universo macroeconomico e il mondo della finanza hanno subito profondi cambiamenti da quando la strategia Natural Capital ha esordito, due anni fa. Come ci siamo adattati alle rotazioni di mercato e alla volatilità e in che modo l’evolversi delle politiche ha rafforzato il tema del capitale naturale? Concentrandoci sulle sfide del 2022, esaminiamo in questa sede una cronologia di quegli eventi che offrono spunti interessanti sul posizionamento del portafoglio e sullo sviluppo di politiche che promuovono un mondo rispettoso della natura.
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Spiccare il volo
Dal lancio della strategia, a novembre 2020, abbiamo operato in contesti caratterizzati da sentiment diversi, tentando di adattarci alla volatilità dei mercati e alle rotazioni di stile per fronteggiare una serie di eventi: dalle campagne vaccinali contro il Covid-19 alla riapertura delle economie, alle interruzioni delle catene di fornitura, alla guerra in Ucraina, ai crescenti rincari delle materie prime e al rapido inasprimento delle politiche monetarie in risposta all’impennata dell’inflazione. Abbiamo sempre privilegiato le aziende di alta qualità i cui modelli operativi valorizzano e preservano il potere rigenerativo della natura.
Nel 2021, il nostro portafoglio aveva investito, tra l’altro, nelle tecnologie agricole intelligenti, nei materiali ad alte prestazioni in settori esposti alle materie prime, ma anche nei segmenti più difensivi dei sistemi alimentari sostenibili e delle soluzioni idriche, privilegiando sempre le aziende di qualità e con valutazioni convenienti. Questo ci ha fornito una prima indicazione della flessibilità che il nostro focus su aziende che generano un extra-rendimento economico (EER) introduce nella costruzione del portafoglio, consentendoci di affrontare mercati difficili e in continua evoluzione. Con pari efficacia, ricerchiamo titoli growth e value di società che vantano flussi finanziari solidi, efficienza del capitale e dipendenza minima da finanziamenti esterni in tutti i cicli di mercato.
Nel frattempo, le iniziative del 2021 sul fronte delle politiche hanno continuato a rafforzare il tema del capitale naturale. Tra queste spicca la Dasgupta Review che affronta il tema dell’economia della biodiversità e dell’esigenza di investire capitali per USD 10 miliardi in opportunità economiche legate all’ambiente tramite la Natural Capital Investment Alliance, di cui Lombard Odier è socio fondatore.
Nel primo anno, la strategia ha sovraperformato il benchmark del 7,1% in dollari statunitensi (su base netta annualizzata)2 e le prospettive di mercato per il 2022 sembravano promettenti. Ben presto, tuttavia, le aspettative di una normalizzazione post-pandemica dell’economia sono cambiate, rivelando una realtà ben più complessa. Come siamo riusciti a investire mentre l’inflazione, la guerra e lo shock energetico scombussolavano i mercati e quali misure politiche hanno rafforzato il tema del capitale naturale?
Cronologia degli eventi: la strategia Natural Capital nel 2022
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Due anni di vita
Dal lancio della strategia Natural Capital, abbiamo effettuato i nostri investimenti in un periodo di profondi cambiamenti macroeconomici e in contesti di mercato molto diversi, da euforici a ribassisti. Per restare fedeli all’enfasi sull’EER, abbiamo puntato su aziende di alta qualità, alternando value e growth con le rotazioni di stile, e abbiamo implementato di recente un approccio barbell per mantenere l’esposizione su entrambi i fronti. Nel suo secondo anno di vita, la Strategia ha reso -1,6% rispetto al benchmark (in dollari statunitensi e su base netta e annualizzata) e si è collocata nel primo quartile del gruppo di riferimento di Morningstar per il periodo di dodici mesi terminato al 31 ottobre.1 Dal lancio, ha sovraperformato dell’1,5%.2
Uno sguardo al futuro
A nostro avviso, le prospettive per il tema del capitale naturale continuano a essere rosee. Gli alti prezzi delle materie prime e la tendenza all’onshoring sostengono l’adozione di soluzioni basate sull’agricoltura intelligente, il riciclo e l’efficienza delle risorse, rendendo i biomateriali più appetibili in termini di costo in quanto gli input tradizionali rincarano continuamente e sono più difficili da reperire. In un contesto di maggiore spesa per infrastrutture e di crescita della domanda di risanamento ambientale – che prescindono dal ciclo di mercato – scorgiamo opportunità d’investimento tra le aziende dotate di competenze ambientali, che operano nei campi dell’ingegneria, della consulenza e dell’analisi dei dati. Tali dinamiche e i progressi conseguiti sul fronte delle politiche che preservano e valorizzano il capitale naturale giustificano il nostro ottimismo per il futuro della Strategia.
Fonti
1 Fonte: LOIM, Morningstar. Settore di Morningstar: “azionario settore ecologia” Il rating Morningstar è una valutazione delle performance conseguite in passato da un fondo, basata sia sul rendimento sia sul rischio, che mostra la comparazione tra investimenti simili dei diversi concorrenti. Un rating elevato, di per sé, non costituisce una base sufficiente per una decisione d’investimento. © 2022 Morningstar, Inc. Tutti i diritti riservati. Le informazioni ivi contenute: (1) sono proprietarie di Morningstar e/o dei suoi fornitori di contenuti; (2) non possono essere riprodotte o distribuite; e (3) non sono garantite in quanto accurate, complete o puntuali. Né Morningstar né i suoi fornitori di contenuti sono responsabili di qualsivoglia danno o perdita risultanti dall’uso di queste informazioni. La performance passata non costituisce una garanzia né un indicatore affidabile di risultati futuri.
2 Fonte: LOIM, dati al 17 novembre 2022. Il rendimento indicato si riferisce alla classe di azioni NA USD di LO Funds – Natural Capital, in termini netti annualizzati. Data di lancio: 16 novembre 2020. Informazioni importanti sulla performance: i risultati passati non costituiscono una garanzia di rendimenti futuri. Se il fondo è denominato in una valuta diversa dalla valuta di riferimento dell’investitore, le variazioni del tasso di cambio possono avere un impatto avverso su prezzo e reddito. Tutti i dati relativi alle performance includono l’investimento degli interessi maturati e dei dividendi ed escludono le commissioni e i costi dovuti per la sottoscrizione ed il rimborso delle azioni/quote; i dati della performance sono stimati e non verificati. La performance netta indica la performance al netto di commissioni e spese per il fondo/la classe di quote in questione nel corso del periodo di riferimento. Fonte delle cifre: se non diversamente specificato, le cifre sono preparate da LOIM.
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