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Navigieren im Wandel: LOIM Natural Capital wird zwei Jahre alt
Von Impfkampagnen bis hin zu aggressiven Zinsschritten – das makroökonomische und finanzielle Umfeld hat sich in den zwei Jahren seit der Lancierung unserer „Natural Capital“-Strategie stark verändert. Wie reagieren wir auf Marktschwankungen und Volatilität und wie profitiert das Thema „Naturkapital“ von progressiven politischen Initiativen? Mit Blick auf die Herausforderungen des Jahres 2022 präsentieren wir hier anhand einer Zeitleiste die wichtigsten Einblicke in die Portfolio-Positionierung und die politischen Entwicklungen in Richtung einer naturverträglichen Welt.
Gut zu wissen
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Erfolgreicher Start
Seit der Lancierung der Strategie im November 2020 haben wir in unterschiedlichen Marktsituationen investiert. Inmitten von Geschehnissen wie die Covid-19-Impfkampagnen, die Wiedereröffnung der Wirtschaft, die Unterbrechung der Versorgungsketten, der Krieg in der Ukraine, die eskalierenden Rohstoffpreise oder die rasche Straffung der Geldpolitik in Reaktion auf die wiederauflebende Inflation waren wir stets bemüht, uns durch stilspezifische Umschichtungen an die Volatilität der Märkte anzupassen. Dabei konzentrierten wir uns auf hochwertige Unternehmen, deren Geschäftsmodelle sich die Regenerationskraft der Natur zunutze machen oder sie erhalten.
Im Jahr 2021 setzten wir mit unserem Portfolio auf intelligente Agrartechnologien, Hochleistungsmaterialien in rohstofflastigen Sektoren, aber auch auf defensivere Themen wie nachhaltige Ernährungssysteme und Wasserlösungen. Unser Fokus galt konsequent hochwertigen, attraktiv bewerteten Unternehmen. Dabei zeigte sich frühzeitig, dass die Konzentration auf Unternehmen, die eine Überschussrendite (Excess Economic Return, EER) erwirtschaften, Flexibilität beim Portfolioaufbau ermöglicht, sodass wir auch in schwierigen, sich verändernden Märkten erfolgreich sein können. Ebenso effizient halten wir Ausschau nach Wachstums- und Substanzwerten mit starken finanziellen Cashflows, einem guten Kapitaleinsatz und einer minimalen Abhängigkeit von externer Finanzierung in verschiedenen Marktzyklen.
Unterdessen haben politische Initiativen im Jahr 2021 das Thema „Naturkapital“ weiter gestärkt, darunter der Dasgupta-Bericht über die Ökonomie der Biodiversität und die Initiative, durch die Natural Capital Investment Alliance, zu deren Gründungsmitgliedern auch Lombard Odier gehört, USD 10 Mrd. an Kapital für umweltbasierte wirtschaftliche Chancen zu mobilisieren.
In ihrem ersten Jahr übertraf die Strategie ihren Referenzindex in USD auf Jahresbasis um 7,1% (netto) und die Marktaussichten für das Jahr 2022 waren positiv. Doch schon bald wurden die Erwartungen auf eine sich normalisierende Wirtschaft nach der Pandemie von einer weitaus komplexeren Realität eingeholt. Welche Anlagen haben wir in einer Zeit der Erschütterung der Märkte durch Inflation, Krieg und Energieschock getätigt, und welche politischen Massnahmen haben das Thema „Naturkapital“ vorangebracht?
Zeitleiste: Unsere „Natural Capital“-Strategie im Jahr 2022
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Zwei Jahre im Rückblick
Seit der Lancierung unserer „Natural Capital“-Strategie haben wir in einer Zeit tiefgreifender makroökonomischer Veränderungen und in verschiedenen Marktumgebungen – von überschwänglich bis pessimistisch – investiert. Wir bleiben unserem EER-Fokus treu und konzentrieren uns weiterhin auf qualitativ hochwertige Unternehmen, während wir im Rahmen von Stilrotationen auf Substanz- oder Wachstumswerte setzen und mit dem kürzlich implementierten Barbell-Ansatz in beiden Disziplinen engagiert bleiben. Im zweiten Jahr seines Bestehens verbuchte der Fonds eine Underperformance von 1,6% (in USD) auf Jahresbasis gegenüber seiner Benchmark und rangierte im Ein-Jahres-Zeitraum bis zum 31. Oktober im ersten Quartil seiner Morningstar-Vergleichsgruppe.1 Seit seiner Auflegung hat der Fonds eine Outperformance von 1,5% erzielt.2
Blick nach vorn
Die Aussichten für das Thema „Naturkapital“ bleiben unserer Ansicht nach attraktiv. Die hohen Rohstoffpreise und der Onshoring-Trend unterstützen die Einführung von intelligenten Landwirtschafts-, Recycling- und Ressourceneffizienzlösungen und machen Biomaterialien wettbewerbsfähiger, da herkömmliche Materialien teurer werden und mittlerweile schwieriger zu beschaffen sind. Angesichts steigender Infrastrukturausgaben und der zunehmenden Forderungen nach einer von Marktzyklen unabhängiger Umweltsanierung sehen wir Investitionsmöglichkeiten bei Ingenieur-, Beratungs- und Analyseunternehmen mit Umweltexpertise. Diese Dynamik und die fortschreitenden politischen Massnahmen zum Erhalt und zur Bewertung von Naturkapital fliessen in unseren konstruktiven Anlageausblick für die Strategie ein.
Quellen
1 Quelle: LOIM, Morningstar. Morningstar-Kategorie: Sector Equity Ecology. Das Morningstar Rating ist eine Beurteilung der in der Vergangenheit erzielten Performance eines Fonds auf Basis der Rendite und des Risikos, die zeigt, wie ähnliche Kapitalanlagen im Vergleich mit Wettbewerbern abgeschnitten haben. Ein hohes Rating alleine ist keine ausreichende Grundlage für eine Anlageentscheidung. © 2022 Morningstar, Inc. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen sind: (1) Eigentum von Morningstar und/oder deren Inhaltsanbietern; (2) dürfen weder vervielfältigt noch verbreitet werden; und (3) können hinsichtlich ihrer Genauigkeit, Vollständigkeit und Aktualität nicht garantiert werden. Weder Morningstar noch seine Inhaltsanbieter sind für Schäden oder Verluste aus der Nutzung dieser Informationen verantwortlich. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Hinweis auf zukünftige Renditen.
2 Source: LOIM as at 17 November 2022. Performance shown is for the LO Funds – Natural Capital NA USD share class in net annualised terms. Inception date: 16 November 2020. Important information on performance: past performance is not a guarantee of future results. Where the fund is denominated in a currency other than an investor's base currency, changes in the rate of exchange may have an adverse effect on price and income. All performance figures reflect the reinvestment of interest and dividends and do not take account the commissions and costs incurred on the issue and redemption of shares/units; performance figures are estimated and unaudited. Net performance shows the performance net of fees and expenses for the relevant fund/share class over the reference period. Source of the figures: Unless otherwise stated, figures are prepared by LOIM.
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