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Hyundai : d’un constructeur automobile talentueux à un pionnier de la robotique
Dhiraj Bajaj
CIO, Asia Fixed Income and Equities
Ashley Chung
Portfolio Manager
Wee Jia Low
Portfolio Manager
points clés.
Longtemps perçu comme une valeur sûre de l’automobile, Hyundai Motor Group1 s’est discrètement réinventé en pionnier crédible de la robotique
En acquérant Boston Dynamics, spécialiste de l’ingénierie et de la conception dans le secteur de la robotique, en 2021, pour USD 880 millions, le groupe a consciemment fait un grand bond vers l’avenir
Le groupe entend d’abord intégrer des robots humanoïdes dans ses sites industriels et sa chaîne d’approvisionnement, avant de commercialiser une offre mondiale de « robotique en tant que service » destinée aux clients industriels.
Hyundai Motor Group (« Hyundai »), l’une des plus grandes entreprises sud-coréennes, est le troisième constructeur automobile mondial. Il a fait preuve de résilience face aux fluctuations de la demande mondiale, en vendant plus de quatre millions de véhicules à l’échelle internationale en 2024 et en 2025.2
En revanche, on connaît moins le virage opéré par le groupe vers la robotique humanoïde et l’intelligence artificielle (IA) « physique », une technologie habilitant les machines à raisonner et à agir dans le monde réel. Depuis l’acquisition du spécialiste américain de la robotique Boston Dynamics, il y a cinq ans, Hyundai s’est discrètement constitué une activité crédible dans le secteur de la fabrication de robots, qui est désormais une stratégie centrale pour l’avenir.
Hyundai Motor Group : la thèse d’investissement
Thème de croissance : pionnier de la robotique et figure majeure de l’IA physique, dont la chaîne d’approvisionnement intégrée lui permet de développer et déployer la robotique humanoïde à grande échelle
Atouts fondamentaux : constructeur automobile d’envergure mondiale disposant d’une forte capacité d’exécution, dont la stratégie flexible lui permet de répartir ses capacités entre différentes technologies de motorisation afin de répondre à la demande imprévisible de ses clients
Différenciation : capitalisation boursière plus que doublée en deux ans, témoignant de possibilités tangibles à court terme dans le secteur de la robotique, ainsi que de la solidité des bénéfices dans le secteur automobile, étayés par la flexibilité des véhicules hybrides, la localisation des véhicules électriques et une gamme performante de SUV.
L’action Hyundai a fait l’objet d’une forte réévaluation à mesure de la transformation du groupe, qui n’est plus seulement une valeur sûre des voitures offrant un bon rapport qualité-prix, mais aussi un pionnier alliant logiciels, fabrication avancée et robotique humanoïde dans le domaine de l’IA physique. Bien qu’ils n’en soient qu’à leurs débuts commerciaux, les systèmes d’IA physique (tels que les robots et les véhicules autonomes) sont capables de percevoir, de raisonner et d’exécuter des tâches complexes dans le monde réel, sans intervention humaine permanente.
Parallèlement, le groupe a su naviguer sur un marché mondial marqué par une adoption des véhicules électriques contrastée et plus lente qu’anticipé, avant la guerre en Iran. En adaptant son offre de motorisations aux spécificités locales, Hyundai est parvenu à surmonter cette période sensible.
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Un pari visionnaire sur les robots
En juin 2021, Hyundai a finalisé l’acquisition de 80% du capital de Boston Dynamics3, marquant ainsi sa transition depuis la construction automobile traditionnelle vers une plateforme tournée vers l’avenir, dédiée à la mobilité intelligente et à la robotique. Cette acquisition lui ouvre l’accès à des technologies de robotique agile révolutionnaires, notamment Atlas (un robot humanoïde conçu pour les travaux industriels et l’automatisation intelligente), Stretch (un bras robotique mobile et intelligent) et Spot (un robot quadrupède destiné à la détection dynamique et à l’inspection industrielle).4
En 2022, Hyundai a investi USD 400 millions dans la création du Boston Dynamics AI Institute, dont la mission est de permettre aux robots d’évoluer en sécurité dans l’environnement humain. En parallèle avec l’IA cognitive (c’est-à-dire la composante « réflexion »), cet institut développe une IA « sportive » alliant conception mécanique haute performance et contrôle en temps réel, ainsi qu’une conception de matériel organique inspirée des « solutions d’ingénierie » offertes par la nature.
La chaîne d’approvisionnement requise pour commercialiser des robots à grande échelle
Qui plus est, le groupe Hyundai dispose d’une chaîne d’approvisionnement intégrée, parfaitement adaptée à la commercialisation des robots à grande échelle. Hyundai Mobis se spécialise dans les robots actionneurs, ces « muscles » électriques, hydrauliques ou pneumatiques coûteux qui facilitent le mouvement. Sa filiale AutoEver fournit des logiciels et des services d’intégration de systèmes, tandis que l’équipementier Hyundai WIA commercialise déjà des robots logistiques autonomes dans les usines du groupe. Cette architecture combinant matériel et logiciels permet à Hyundai d’internaliser les principaux coûts et la propriété intellectuelle lorsque les robots passent de la phase de démonstration à la phase de déploiement.
Le groupe Hyundai dispose d’une chaîne d’approvisionnement intégrée,
parfaitement adaptée à la commercialisation des robots à grande échelle
Au-delà du groupe, Hyundai est solidement intégré à l’ensemble de l’écosystème technologique sud-coréen, fournissant des composants essentiels aux robots humanoïdes. Par exemple, Boston Dynamics achète déjà le système de vision d’Atlas auprès de LG Innotek et ses batteries auprès de Samsung SDI5 (voir la figure 1).
Un grand utilisateur et fournisseur commercial de robots
La feuille de route de Hyundai en matière d’IA physique entre déjà dans sa phase opérationnelle6. En avril 2025, le groupe a annoncé son intention d’intégrer des « dizaines de milliers » de robots Boston Dynamics dans ses installations de fabrication7, visant un déploiement intégral dans les chaînes de montage d’ici 2030.
Lors du salon « Consumer Electronics Show » qui s’est déroulé à Las Vegas en janvier, le groupe a présenté une stratégie globale de robotique pilotée par IA, visant à se positionner à l’avant-garde de « l’ère de la robotique centrée sur l’humain ». Son but est de construire un écosystème d’IA physique reliant la Corée du Sud et les Etats-Unis, dans une optique de développement et de déploiement de bout en bout.
Après avoir testé et perfectionné les robots Boston Dynamics au sein de ses propres activités et de sa chaîne d’approvisionnement, Hyundai envisage désormais d’élargir ses ventes auprès d’entreprises extérieures. Le groupe compte également fournir un service continu comprenant la surveillance, les mises à jour logicielles, la maintenance, la réparation et la révision.8
Figure 1. Atlas, le robot humanoïde de Boston Dynamics9
Une stratégie de motorisation flexible qui gagne du terrain avec le changement de cap des marchés
Bien que la robotique représente l’ambition de long terme de Hyundai, le groupe reste pour l’instant focalisé, à court terme, sur une approche industrielle automobile très flexible, adaptée à l’incertitude du marché. Ainsi, le groupe peut répartir ses capacités au sein d’un éventail complet de technologies de motorisation : véhicules à moteur à combustion interne, véhicules entièrement électriques, véhicules électriques à pile à hydrogène, véhicules hybrides et hybrides rechargeables.
Face à une concurrence mondiale intense et à la progression rapide des marques chinoises, cette flexibilité est couronnée de succès. Malgré les tensions commerciales, les ventes du groupe ont augmenté de 2% en 202510 en glissement annuel, tandis que le chiffre d’affaires a bondi de 6,3% pour atteindre un niveau record de KRW 186,3 milliards11. Ces résultats s’expliquent par une gamme performante de véhicules entièrement électriques (ventes en hausse de 17%), une gestion rigoureuse de la gamme de produits, ainsi que sa localisation, avec une croissance de 32% des ventes de véhicules hybrides haut de gamme et de solides ventes de la marque premium Genesis aux Etats-Unis.12
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D’un éventuel « piège de valeur » à une capitalisation boursière record
Il n’y a pas si longtemps, l’action Hyundai se négociait à des multiples réduits en raison d’incertitudes relatives aux perspectives à long terme des constructeurs automobiles mondiaux en dehors de la Chine. Toutefois, depuis que les investisseurs ont réalisé que le groupe offre à la fois des capacités de production automobile résilientes et flexibles et un potentiel à long terme dans le domaine de la robotique, sa capitalisation boursière a doublé en deux ans, surpassant largement celle de ses concurrents (voir la figure 2).
Une croissance prometteuse sur le long terme, qui repose sur des bases solides
La valorisation record de Hyundai Motor Group témoigne de sa capacité à gérer la mutation actuelle du segment de la motorisation, tout en développant une activité crédible et diversifiée dans le domaine de l’IA physique. Offrant une activité de grande qualité et exploitant des opportunités de croissance durables afin de garantir une expansion pérenne de ses bénéfices, le groupe reste une conviction centrale à long terme de nos stratégies Asia High Conviction Equities et Emerging High Conviction.14
1 Toute référence à une société ou à une valeur mobilière spécifique ne constitue pas une recommandation d’achat, de vente, de détention ou d’investissement directement dans ladite société ou valeur mobilière. Il ne saurait être présumé que les recommandations faites à l’avenir dégageront des bénéfices ou égaleront la performance des valeurs mobilières citées dans le présent document. Uniquement à titre indicatif. Informations importantes sur les cas pratiques.
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2 Hyundai: « Hyundai Motor Announces 2025 Annual and Q4 Business Results », 29 janvier 2026.
3 Hyundai : « https://www.hyundai.com/worldwide/en/newsroom/detail/hyundai-motor-group-completes-acquisition-of-boston-dynamics-from-softbank-0000000516 », 21 juin 2021.
4 Boston Dynamics : « Robots for the Real World » (pas de date).
5 Toute référence à une société ou à une valeur mobilière spécifique ne constitue pas une recommandation d’achat, de vente, de détention ou d’investissement directement dans ladite société ou valeur mobilière. Il ne saurait être présumé que les recommandations faites à l’avenir dégageront des bénéfices ou égaleront la performance des valeurs mobilières citées dans le présent document. Uniquement à titre indicatif.
6 Les investisseurs étant de plus en plus nombreux à s’intéresser à l’IA physique, la société de robotique pourrait entrer en bourse en 2027 ou 2028. Kim, Douglas : « Boston Dynamics - Rights Offering of 1.2 Trillion Won Expected; Potential IPO in 2027/2028 in NASDAQ », Douglas Research Insights, 4 août 2025.
7 Boston Dynamics : « Boston Dynamics & Hyundai Motor Group Expand Collaboration to Drive Mobility Manufacturing & Innovation », 3 avril 2025.
8 Hyundai : « Hyundai Motor Group Announces AI Robotics Strategy to Lead Human-Centered Robotics Era at CES 2026 », 6 janvier 2026.
9 LOIM, publications des entreprises, Robozaps et estimations Nomura. Uniquement à titre indicatif. Avril 2026. Toute référence à une société ou à une valeur mobilière spécifique ne constitue pas une recommandation d’achat, de vente, de détention ou d’investissement directement dans ladite société ou valeur mobilière. Il ne saurait être présumé que les recommandations faites à l’avenir dégageront des bénéfices ou égaleront la performance des valeurs mobilières citées dans le présent document. Uniquement à titre indicatif.
10 Hyundai : « Hyundai Motor Reports 2025 Global Retail Sales Results », 21 janvier 2026.
11 Hyundai : « Hyundai Motor Announces 2025 Annual and Q4 Business Results », 29 janvier 2026.
12 Hyundai : « Hyundai Motor Reports 2025 Global Retail Sales Results », 21 janvier 2026.
13 companiesmarketcap.com, LOIM. Février 2026. Uniquement à titre indicatif. Toute référence à une société ou à une valeur mobilière spécifique ne constitue pas une recommandation d’achat, de vente, de détention ou d’investissement directement dans ladite société ou valeur mobilière. Il ne saurait être présumé que les recommandations faites à l’avenir dégageront des bénéfices ou égaleront la performance des valeurs mobilières citées dans le présent document. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs.
14 Avril 2026. Les positions et/ou les allocations peuvent changer.
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