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Leader en panneaux solaires, batteries et terres rares, la Chine mène la transition énergétique
points clés.
Malgré la rhétorique pro-pétrole et anti-renouvelables du gouvernement Trump, la transition vers une énergie bas carbone a toujours le vent en poupe. Mais un changement de leadership est en cours
La volonté de la Chine de maîtriser ses besoins fondamentaux a donné lieu à une stratégie de sécurité énergétique fortement axée sur les énergies renouvelables et le stockage à l’échelle du réseau
Dans le même temps, la place prépondérante qu’elle occupe dans la chaîne d’approvisionnement des technologies d’énergie solaire et de stockage par batterie lui permet de tirer profit de la transition énergétique mondiale.
Avec le retour au pouvoir du président qui avait retiré les Etats-Unis de l’Accord de Paris (et relancé le slogan « drill, baby, drill » lors de sa campagne électorale), certains craignaient que la transition énergétique ne soit abandonnée.
Mais quelles que soient les frasques politiques, l’attrait économique, les avantages en matière de sécurité énergétique et la possibilité de rivaliser dans les chaînes d’approvisionnement énergétiques du futur rendent inéluctable la transition vers un modèle bas carbone. La transition énergétique progresse à grands pas, mais pas nécessairement là où on l’attend. Alors que les Etats-Unis lèvent le pied, la Chine prend une longueur d’avance.
En dépit de gains d’efficacité, la consommation mondiale d’énergie reste en hausse
Dans les économies émergentes, la croissance démographique, le développement économique, l’urbanisation et un meilleur accès à l’électricité engendrent une forte hausse de la demande en énergie. Parallèlement, dans les économies développées, l’électrification, l’expansion des centres de données et l’essor de l’intelligence artificielle (IA) stimulent la demande pour la première fois depuis des décennies.
La soif d’énergie de l’économie mondiale est loin d’être assouvie. Bien que les émissions de CO2 n’aient augmenté que de 0,8% en 2024, grâce à la croissance significative des énergies renouvelables, la demande mondiale totale en énergie a bondi de 2,2%, soit presque le double de sa moyenne récente1. A plus long terme, l’Agence américaine d’information sur l’énergie prévoit une hausse de 34% entre 2022 et 20502.
L’intégration de l’électrification dans les procédés thermiques industriels à haute température, la sidérurgie et les batteries solides pourrait réduire la demande en énergie jusqu’à 25%. Cependant, même avec des gains d’efficacité significatifs, la consommation mondiale d’énergie continuera de croître.
La nouvelle offre énergétique reposera essentiellement sur l’électricité renouvelable
Pour répondre à cette demande tout en œuvrant pour la réalisation des objectifs de décarbonation, il faudra faire la part belle à l’électricité issue de sources renouvelables. L’Energy Transitions Commission estime que la part de l’électricité dans le bouquet énergétique mondial devra passer d’environ 20% aujourd’hui à plus de 60% pour que l’économie mondiale atteigne le « net-zéro » d’ici 20503.
Tout comme le pétrole a conditionné la dynamique géopolitique du XXe siècle, l’électricité et les technologies propres façonnent le monde du XXIe siècle. La demande mondiale en électricité a augmenté de 4,3% en 2024, soit près du double de l’expansion de la demande en énergie globale, la croissance de l’offre en énergies renouvelables étant trois fois plus rapide que celle de l’offre en pétrole4. Tout pays parvenant à dominer les technologies qui facilitent la production et le stockage d’électricité propre bénéficie d’un véritable avantage stratégique.
Les émissions liées à l’énergie atteignent leur pic en Chine grâce à l’utilisation accrue de sources renouvelables
L’urbanisation et la modernisation alimentent la demande en énergie de la Chine. Longtemps importateur net d’énergie, le pays reste grand consommateur de combustibles fossiles, notamment de charbon, ce qui consolide son statut de premier émetteur mondial de CO2.
Pourtant, malgré une consommation persistante de pétrole, de gaz et de charbon, les investissements considérables réalisés par la Chine dans l’électrification et les énergies renouvelables contribuent à stabiliser ses émissions globales. En 2024, l’électricité représentait 28% de la consommation d’énergie du pays, contre seulement 22% aux Etats-Unis et 21% en Europe5. De plus, les véhicules électriques ont représenté près de 48% des voitures particulières vendues en 2024, plus du double du niveau européen. La Chine possède également le plus grand réseau ferroviaire à grande vitesse au monde, avec 45’000 km de voies électrifiées6.
FIGURE 1. La Chine en tête : leadership mondial du dragon rouge dans les technologies vertes7
28%
d’électricité dans le mix énergétique (plus importante qu’aux Etats-Unis et en Europe)
90%
part de la fabrication de panneaux solaires au niveau mondial
70%
de la fabrication de VE et de batteries pour le stockage d’énergie
90%
de la capacité mondiale de transformation des terres rares
70%
des activités d’exploitation minière de terres rares
48%
part des VE dans les ventes totales de véhicules en 2024
Le premier « électro-état » au monde ?
La stratégie à long terme de la Chine consiste à assurer un contrôle total sur ses besoins fondamentaux, de l’alimentation à l’énergie en passant par l’industrie, les chaînes d’approvisionnement et la technologie. La sécurité énergétique est une priorité de longue date et le pays est bien mieux préparé que les Etats-Unis et l’Europe.
En tant que pays en développement, la Chine a pu dépasser les anciennes technologies énergétiques plus polluantes et instaurer une électrification rapide de son économie.
Par exemple, le taux d’adoption des véhicules électriques est élevé dans le pays, ce qui s’explique en partie par un parc relativement restreint d’anciens véhicules à moteur à combustion interne.
Outre ses avancées significatives en matière d’électrification sur le sol national, la Chine a développé sa chaîne d’approvisionnement en énergie propre de façon décisive afin de prendre le contrôle stratégique de la transition énergétique mondiale. Les politiques récemment introduites ont resserré les contrôles à l’exportation, renforçant ainsi l’avantage géopolitique du pays à cet égard.
La Chine a développé sa chaîne d’approvisionnement
en énergie propre de façon décisive, afin de prendre le contrôle stratégique de la transition énergétique mondiale
A l’échelle mondiale, les entreprises chinoises produisent actuellement environ 90% des panneaux solaires8, 70% des batteries9 et 60% à 70% des éoliennes10. Le pays contrôle également 70% de l’exploitation minière11 et 90% de la transformation12 des minéraux de terres rares essentiels aux véhicules électriques, aux éoliennes et aux systèmes de défense.
Parallèlement, les innovations chinoises ont engendré des améliorations significatives en termes de densité énergétique et de coût, de sorte que les batteries joueront un rôle de plus en plus important dans deux fonctions essentielles de la chaîne d’approvisionnement en énergie : le transport et le stockage de l’énergie. Les entreprises chinoises CATL et BYD13 dominent le secteur mondial des batteries, avec une part de marché combinée de 57%14.
Toutes ces conditions se réunissent pour garantir la supériorité manufacturière de la Chine sur le marché mondial des technologies propres (voir la figure 2), créant ainsi de nouvelles opportunités d’investissement. La Chine représente la plus grande exposition géographique de notre stratégie TargetNetZero en actions des marchés émergents. Pour ce portefeuille où le tracking error est faible, cette exposition reflète non seulement la pondération du pays dans l’indice de référence, mais aussi notre opinion sur les progrès réalisés par les entreprises dans l’ensemble de l’économie en matière de décarbonation : notre exposition à la Chine représente 25% du risque actif de la stratégie15.
Au sein de nos stratégies en actions Asia High Conviction et Planetary Transition, qui se concentrent respectivement sur les opportunités de croissance et sur la transition énergétique, la Chine offre des entreprises attractives. Cela est tout particulièrement le cas dans le secteur des batteries, qui, contrairement à celui de l’énergie solaire, ne souffre pas de surcapacité.
FIGURE 2. La Chine dominait la capacité de production installée dans le monde en 2023 pour les technologies propres16
Un pionnier du transfert de charge dans la production et de la consommation d’électricité
En parallèle avec l’électrification, la Chine met fortement l’accent sur la flexibilité de son réseau. Le pays accroît rapidement sa capacité à décaler la production d’électricité à l’échelle nationale, en ajustant le moment où elle est soit consommée soit stockée, afin de mieux l’acheminer en fonction de la demande.
Le transfert de charge est particulièrement important pour maximiser la viabilité des sources d’énergie intermittentes telles que l’éolien et le solaire, prévenir le gaspillage en période d’offre excédentaire et atténuer les tensions lors des pics de demande. Par le passé, les initiatives ont visé en premier lieu à faire augmenter la demande en période creuse, souvent au moyen des prix. Toutefois, compte tenu du développement de batteries plus efficientes, le stockage d’énergie pourrait faciliter un décalage de l’offre.
Selon la China Energy Storage Alliance (CNESA), la capacité de stockage d’énergie du pays a dépassé 100 gigawatts (GW) au premier semestre 2025. Bénéficiant d’un soutien politique ferme, les projets de la CNESA devraient atteindre au moins 236 GW d’ici 203017. La plus grande partie de cette capacité est déployée non seulement en tant que réserve de secours, mais aussi pour stocker l’excédent d’énergie, qui pourra ensuite être restitué lors des pics de demande.
Outre le stockage d’énergie à l’échelle du réseau, la Chine investit dans d’autres initiatives pour faciliter le transfert de charge et accroître l’efficacité. Par exemple :
Réseaux intelligents et IA pour prédire la demande, ajuster les charges et optimiser les flux
Centrales électriques virtuelles pour regrouper et distribuer les charges flexibles
Réformes du réseau pour faciliter le transfert interrégional de tout excédent d’énergie
Véhicules électriques, pompes à chaleur et autres technologies au service du stockage distribué
Ensemble, ces initiatives visent à améliorer la stabilité du réseau, à décupler l’efficacité et à réduire les émissions, éléments essentiels pour devenir un « électro-état ».
Deux autres grandes puissances économiques déploient elles aussi des énergies renouvelables à grande échelle à des fins de sécurité énergétique, de stabilité et de stratégie. Mais elles n’ont pas encore atteint le niveau de la Chine.
Etats-Unis. En vertu de la loi sur la réduction de l’inflation (Inflation Reduction Act), les Etats-Unis ont investi plus de USD 500 milliards dans l’énergie propre entre 2020 et août 2023, beaucoup plus que tout autre pays18. Malgré la rhétorique de l’actuel gouvernement américain, les décideurs politiques, tous partis confondus, ont la même ambition : d’une part, renforcer la sécurité énergétique et la fiabilité du système et, d’autre part, prendre le pas sur la Chine. Cependant, les Etats-Unis accusent un retard significatif par rapport à la Chine en matière de développement des systèmes de stockage d’énergie et restent largement dépendants des technologies de batterie sud-coréennes et japonaises. Si l’indépendance du pays en matière de pétrole et de gaz est favorable aux transports, le secteur reste néanmoins largement dépendant des combustibles fossiles, avec un faible taux d’adoption des véhicules électriques.
Union européenne. L’Europe reste engagée en faveur du « net-zéro » d’ici 2050, notamment avec son paquet de mesures « Ajustement à l’objectif 55 » qui vise à réduire les émissions de 55% d’ici 2030. L’Allemagne concentre ses efforts sur l’éolien, l’hydrogène vert et l’électrification industrielle. La France veut se diversifier au-delà du nucléaire, un secteur solide dans le pays, et inciter à l’adoption des véhicules électriques. L’Espagne et l’Italie réalisent quant à elles des investissements considérables dans l’énergie solaire, l’efficacité énergétique et les transports propres.
Opportunités d’investissement
Bien que le marché des équipements solaires souffre actuellement de surcapacité, les technologies de batterie progressent rapidement. Le potentiel de croissance est significatif, tant sur le marché intérieur chinois que dans les exportations, notamment vers les pays du sud.
CATL alimente les VE et révolutionne le stockage d’énergie
En moins de vingt ans, CATL13 est devenue le leader mondial de la fabrication de batteries lithium-ion, essentielles aux véhicules électriques et aux systèmes de stockage d’énergie. L’entreprise détient aujourd’hui une part de marché mondiale de plus de 38%19. Le titre est couvert par nos équipes Actions Asia High Conviction et Planetary Transition.
CATL (ou Contemporary Amperex Technology Co., Ltd) se spécialise dans la conception, la fabrication et la commercialisation de batteries destinées aux véhicules électriques et aux systèmes de stockage d’énergie. Ses produits alimentent plus de 17 millions de véhicules électriques et étayent plus de 1’700 projets énergétiques dans le monde. Ses principaux atouts résident dans ses capacités de recherche et développement tout au long de la chaîne de valeur de la R&D, ses procédés de production au plus juste, son portefeuille de produits de pointe et son envergure mondiale.
CATL exploite 13 sites de production et six centres de recherche et développement dans 64 pays, où elle emploie un total de 20’000 personnes. L’entreprise représente environ la moitié du budget mondial de recherche et développement du secteur. Ses technologies propriétaires, telles que les batteries Shenxing et Qilin, offrent les meilleures performances du secteur en termes de rapidité de charge, de sécurité et de densité énergétique respectivement. En outre, CATL est la seule entreprise du secteur dont trois usines ont été qualifiées de « phare ». Ces sites de production sont reconnus par McKinsey et par le Forum économique mondial comme appliquant les technologies de l’industrie 4.0 à grande échelle afin de fortement améliorer l’efficacité, la qualité et la durabilité, transformant ainsi les modèles d’affaires et les chaînes de valeur. Sur les 189 « usines phares » du monde, 78 sont situées en Chine.
CATL entretient de solides partenariats avec les principaux constructeurs automobiles mondiaux, notamment BMW, Tesla et Volkswagen13, et, en termes de volume, domine les marchés mondiaux des batteries pour véhicules électriques et systèmes de stockage d’énergie. Son intégration verticale, allant des matières premières à la fabrication et au recyclage des batteries, lui confère une bonne maîtrise des coûts et garantit la sécurité de son approvisionnement, ce qui lui permet de systématiquement générer des marges d’exploitation importantes.
Feu vert à la transition énergétique
La transition énergétique ne perd pas de sa vigueur. Au contraire, elle prospère grâce aux efficiences et aux coûts de plus en plus compétitifs des technologies propres. Bien qu’elle soit entravée par les politiques dans certaines régions du monde, la capacité de production et le déploiement des installations pour les énergies renouvelables et le stockage par batterie continuent de croître, tout comme les transports électrifiés. La Chine est le fer de lance de cette transformation, s’étant hissée au rang de leader mondial dans les chaînes d’approvisionnement de l’énergie solaire, des batteries et des terres rares, alors qu’elle cherche à assurer sa sécurité énergétique grâce à une électrification propre.
Dans la culture chinoise, le rouge symbolise l’élément Feu, source de vitalité et de prospérité. Les prouesses écologiques du pays pourraient donner un sens nouveau au vert, qui deviendrait lui aussi synonyme de bonne fortune.
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2 International Energy Outlook 2023, rapport publié par l’Agence américaine d’information sur l’énergie (U.S. Energy Information Administration) le 11 octobre 2023 : https://www.eia.gov/outlooks/ieo/.
3 Emerging insights from the ETC’s analytical work programmes. Réunion des membres de l’Energy Transitions Commission, 26 juin 2025.
4 Emerging insights from the ETC’s analytical work programmes. Réunion des membres de l’Energy Transitions Commission, 26 juin 2025.
5 Electricity 2025, rapport publié par l’AIE, Paris : https://www.iea.org/reports/electricity-2025. Licence : CC BY 4.0. Février 2025.
13 Toute référence à une société ou à un titre spécifique ne constitue pas une recommandation d’acheter, de vendre, de détenir ou d’investir directement dans la société ou les titres. Il ne saurait être présumé que les recommandations faites à l’avenir dégageront des bénéfices ou égaleront la performance des valeurs mobilières citées dans le présent document.
14 Source : recherches de l’équipe LOIM Asia Equity.
15 Source : LOIM, 1er septembre 2025. Les positions et/ou les allocations peuvent changer.
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