risques.

Les risques suivants peuvent être importants mais ne sont pas nécessairement pris en considération de manière adéquate par l’indicateur synthétique de risque et peuvent entraîner des pertes supplémentaires: Risque de crédit, Risque de liquidité et Risque des marchés émergents.

lexique.

Asia Value Bonds

Une approche obligataire mondiale en hard currency , pour bien gérer l’évolution du secteur asiatique du crédit
 

Parmi les marchés obligataires émergents, le crédit asiatique libellé en Hard currency se démarque. Ce segment porteur offre des fondamentaux plus solides et un meilleur positionnement que les autres marchés internationaux.

1 Sources : indices Bloomberg, indices JP Morgan et Lombard Odier. Mars 2022. 
* L’objectif de performance est une estimation de la performance future fondée sur les conditions actuelles du marché et ne constitue pas un indicateur exact. Les résultats que vous obtiendrez dépendront des performances du marché et de votre durée de conservation du produit.

scénario d’investissement.

Au cours des dernières décennies, l’Asie a connu de profondes réformes structurelles. Au-delà de la croissance née des exportations, la diversification économique s’y est renforcée, les gouvernements sont devenus plus transparents et les marchés des capitaux se sont approfondis. Pour alimenter leur croissance, les entreprises asiatiques sont de plus en plus nombreuses à se tourner vers les marchés des obligations libellées en dollar américain. 

En conséquence, la région présente une meilleure qualité de crédit et des opportunités de plus en plus variées1. Selon nous, dans le segment du crédit, le marché de la dette asiatique peut offrir des opportunités plus intéressantes que ses homologues développés, ainsi que des fondamentaux supérieurs à ceux des autres marchés émergents.
 


Sources : LOIM et Bloomberg, 31 mai 2023. A titre indicatif uniquement.
1 Sources : Moody’s et JP Morgan, octobre 2018. Il ne peut être garanti que l’objectif d’investissement du Compartiment sera atteint, que le capital investi générera de la performance, ni qu’une perte importante sera évitée.

recherche de valeur dynamique.

L’Asie, dont les fondamentaux sont solides, affiche des perspectives de crédit attractives : croissance économique, amélioration des soldes budgétaires et niveaux d’endettement viables.

Nous pensons néanmoins qu’une approche active est la meilleure façon d’exploiter les opportunités tout en évitant les risques inhérents aux marchés de la région. Notre stratégie Asia Value Bond s’articule autour de trois piliers :


A titre indicatif uniquement. 

notre stratégie.

Notre stratégie Asia Value Bond suit une approche axée sur les convictions fortes, visant à générer à la fois des revenus et des gains en capital en investissant dans les meilleures opportunités identifiées par l’équipe dans la région Asie-Pacifique. 

Son processus d’investissement sans contrainte est géré de façon dynamique dans onze segments obligataires, sans indice de référence spécifique, afin d’éviter les biais indiciels et de débloquer les opportunités sous-évaluées. Ainsi, l’équipe peut se positionner là où elle le souhaite – dans le respect des mesures de contrôle des risques – et activement cibler les meilleures opportunités dans tous les pays, secteurs, subordinations et échéances, tout en tenant compte des variations des conditions de marché. 

Donnant la priorité aux fondamentaux, l’équipe évalue soigneusement la qualité et les risques de chaque investissement, prenant également en considération le positionnement top-down et les limites de risque globales du portefeuille.

philosophie.

 Une gestion active axée sur les convictions fortes est la meilleure approche à suivre sur les marchés asiatiques du crédit, où les inefficiences et les dispersions peuvent être importantes dans le temps et où les risques et opportunités évoluent constamment. 

Nous sélectionnons les investissements et construisons des portefeuilles diversifiés axés sur la valeur qui, selon nous, permettront à nos stratégies à rendement absolu long only de surperformer sur le long terme. Nos recherches fondamentales top-down et bottom-up, qui donnent la priorité absolue à la valeur, créent des avantages durables sur le long terme. Nous tenons compte des indices de référence, mais ne nous y conformons pas. 

approche d’investissement flexible.

Rendements absolus long only
Nous visons à dégager des performances grâce aux revenus et aux gains en capital. Pour ce faire, nous générons des revenus d’intérêts sur le long terme et appliquons une gestion très active, dans le but de saisir d’autres sources de performance.
    
Convictions fortes

En se libérant des contraintes inhérentes aux indices fondés sur la capitalisation boursière, le portefeuille évite toute concentration importante sur un même pays ou émetteur plus endetté. Cela nous permet d’investir avec conviction dans les opportunités actuelles du marché, ainsi que d’atténuer les risques.

Priorité donnée à la valeur
La stratégie Asia Value Bond s’attache à déceler de la valeur. Grâce à une approche flexible, l’équipe peut cibler les opportunités les plus attractives dans tous les pays, secteurs, subordinations et échéances, à tout moment.
 
Le résultat final 

Il en découle un portefeuille diversifié comprenant environ 140 positions, généralement notées BBB-. La gestion des risques est intégrée dans le processus de gestion du portefeuille, avec de strictes limites de risque et des couvertures naturelles visant à atténuer l’incidence de toute variation prononcée du marché.

intégration de la durabilité.

Notre processus d’investissement intègre une analyse de durabilité exhaustive, à chaque étape, et cherche activement à saisir les opportunités proposées par la région Asie-Pacifique en matière de durabilité.


Exemple d’entreprise :  
Un grand producteur d’énergie propre en Inde, bénéficiant d’un large soutien actionnarial par le biais d’un grand fonds souverain en tant qu’actionnaire majoritaire. Nous avons investi dans diverses émissions obligataires de cette société, dans l’attente d’une compression des spreads favorisée par son profil stable de fournisseur de services publics.

Exemple de valeurs financières : 
Dette senior et subordonnée – banques, assureurs et courtiers-négociants
L’obligation remboursable par anticipation d’une banque offrait un coupon élevé et était qualifiée d’investissement technique attractif. Mais l’équipe a réalisé, d’une part, que l’effet de levier mis en œuvre afin de financer des acquisitions risquait de devenir excessif et, d’autre part, qu’un autre investisseur pourrait avoir à partager tout fardeau de la dette supplémentaire.
 

Exemple de titres souverains : 
Dette gouvernementale et quasi-gouvernementale
Nous avons investi dans les obligations à long terme d’une entreprise chinoise détenue par l’Etat, dans le secteur industriel. Nous étions convaincus que cette entreprise pouvait bénéficier d’une potentielle fusion ou d’une émission de titres souverains imminente qui en modifierait le prix.
 

pourquoi nous ?

La stratégie est gérée par une équipe expérimentée dont les membres viennent d’horizons différents et dont le palmarès remonte à plus de dix ans. 

Privilégiant la proximité, l’équipe est implantée à Singapour, dont la réputation de grande plateforme mondiale pour les rencontres d’émetteurs émergents asiatiques et internationaux ne fait que croître, notamment par le biais de roadshows (assortis ou non d’opérations boursières). 

Cette équipe d’investissement locale connaît parfaitement les marchés asiatiques du crédit. Elle dispose également d’un solide réseau au sein de la communauté obligataire dans son ensemble, auprès des agences de notation et parmi les syndicats bancaires. 

équipe d’investissement.

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Dhiraj Bajaj
Portfolio Manager & Head of Fixed Income Asia

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Nivedita Sunil 
Portfolio Manager

 

LOcom-AuthorsAM-Poh.png

Poh Xiongwei
Senior Credit Research Analyst

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Kenneth Kwan
Senior Credit Research Analyst

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Janvi Sanghvi
Credit Research Analyst 

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Benedict Liew
Fixed Income Product Specialist

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En savoir plus sur notre stratégie.

LO Funds - Asia Value Bond

Classe d'actifsRevenu fixe
StratégieObligataire régional
CatégorieCrédit
Share class name ISIN MonnaieDateVNI
Les performances passées ne sont pas des garanties de résultats futurs. Si les Fonds sont libellés dans une monnaie autre que celle dans laquelle la majorité des actifs des investisseurs sont détenus, l?investisseur doit être conscient que les fluctuations des taux de change peuvent affecter la valeur des actifs sous-jacents des Fonds. Le processus de gestion du risque du portefeuille vise à surveiller et à gérer le risque, mais il n?implique pas un faible risque.

Webinar | Macro outlook for Asian and emerging market fixed income
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Webinar | Macro outlook for Asian and emerging market fixed income

Fixed-income assets are cheap on a multi-year horizon in Asian and emerging markets such that the risk-reward is asymmetric, offering attractive potential regardless of a bearish or bullish environment for patient investors, in our view.

Crédit asiatique : une opportunité croissante
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Nous estimons que la classe d’actifs du crédit asiatique poursuivra son expansion et nous décrivons les principaux indices et benchmarks relatifs à ces opportunités croissantes.

Asian credit: repositioning in EM debt
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Dette émergente : repositionner le crédit asiatique

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Crédit asiatique : une source efficiente dans l’allocation de crédit
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Crédit asiatique : une source efficiente dans l’allocation de crédit

Comment tirer parti du crédit investment grade asiatique libellé en USD pour accroître l’efficacité d’une allocation de crédit de base ?

Crédit asiatique : trois avantages clés
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Crédit asiatique : 3 avantages clés

Les trois avantages clés liés à la diversification, au plan du crédit investment-grade asiatique par rapport à l’univers mondial traditionnel.

Croissance structurelle du crédit asiatique
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Croissance structurelle du crédit asiatique

Le crédit asiatique libellé en dollars américains offre une série d’avantages aux investisseurs en obligations Investment Grade.

informations importantes.

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