Au cours des dix dernières années, depuis que l’équipe actuelle est en charge des fonds LOIM Swiss Equities, notre connaissance approfondie des entreprises et des secteurs nous a permis de générer une surperformance régulière. A terme, la prévisibilité des tarifs douaniers américains, la faible inflation et la vigueur de secteurs tels que la technologie, l’énergie et la biopharmaceutique renforcent notre optimisme à l’égard des actions helvétiques.
Solide historique de performance sur 10 ans
Depuis novembre 2015, les trois fonds de la gamme Swiss Equities de LOIM, axés sur les petites et moyennes capitalisations ou sur l’ensemble du marché, ont chacun nettement surperformé leurs indices de référence respectifs sur des périodes d’un, trois, cinq et dix ans sur une base brute (voir figure 1).
GRAPHIQUE 1. Surperformance à long terme de la gamme LOIM Swiss Equity1
Au cours de cette période, LO Funds – Swiss Small & Mid Caps (CH) a également obtenu le meilleur ratio d’information parmi ses pairs, ce qui témoigne de sa capacité à offrir aux investisseurs des rendements ajustés au risque supérieurs à ceux de l’indice de référence (voir figure 2).
GRAPHIQUE 2. LOIM Swiss Small & Mid Cap : le meilleur ratio d’information parmi ses pairs2
Nous estimons que ces stratégies ont bénéficié de la stabilité de l’équipe d’investissement (nous travaillons ensemble depuis plus de 11 ans) et de l’importance que nous accordons à l’analyse fondamentale bottom-up. Chaque année, nous organisons plus de 300 réunions avec les équipes de direction des entreprises et avons acquis au fil du temps une expertise approfondie des sociétés dans des secteurs clés tels que la finance et la santé. Cela nous aide dans notre sélection de titres à des moments cruciaux, par exemple lorsque les marchés scrutent les résultats des entreprises.
Des perspectives constructives pour l’économie suisse
L’économie suisse, fortement axée sur l’exportation, bénéficiera indubitablement de la baisse de 39% à 15% des droits de douane américains3. De plus, étant donné que de nombreuses entreprises suisses, telles que Nestlé4 et ABB, ont développé une production locale aux Etats-Unis et que plusieurs secteurs, comme l’industrie pharmaceutique, ne sont pas soumis à ces droits de douane, le taux effectif devrait se rapprocher de la moitié du taux nominal de 15%. Cela corrobore notre opinion, exprimée dans la House View, selon laquelle les prévisions de croissance du PIB pour 2026 devraient passer de 0,9% à 1,2%.
Cette tendance, à laquelle s’ajoute une faible inflation comprise entre 0 et 0,5%5 , offre un contexte favorable à l’investissement. De plus, la hausse de l’indice des directeurs d’achat de la zone euro à 50,0 en octobre6, après plus de deux ans de contraction, témoigne d’une amélioration des conditions dans la région. Le maintien probable des taux à 0% par la Banque nationale suisse (BNS) soutient la liquidité, mais réduit la capacité d’assouplissement en cas de choc futur.
Cependant, la Suisse est une économie à faible bêta, où les chocs exogènes ont généralement moins d’impact qu’ailleurs. Ses entreprises innovantes, une politique rationnelle et la stabilité des prix garantie par la BNS offrent des perspectives d’investissement attractives dans un contexte d’incertitude mondiale.
Des valorisations raisonnables et un potentiel de croissance structurelle
Outre l’assouplissement des droits de douane et l’amélioration de la croissance européenne, nous sommes raisonnablement optimistes quant aux perspectives des actions suisses à l’horizon 2026, notamment pour les raisons suivantes :
- Les valorisations semblent raisonnables, puisque le marché se négocie à un ratio cours/bénéfice de 17, conforme à sa moyenne sur 10 ans.
- La poursuite du cycle de baisse des taux de la Fed aux Etats-Unis en 2026 – où Jerome Powell devrait être remplacé en mai par un successeur plus accommodant – soutiendra à la fois les valorisations boursières et la croissance économique.
- Nous trouvons sur le marché suisse des actions qui présentent des perspectives de croissance structurelle intéressantes, notamment dans les domaines de l’intelligence artificielle et des centres de données, de l’innovation biopharmaceutique et de la transition énergétique.
