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    rischi.

    I seguenti rischi possono essere sostanzialmente rilevanti ma possono non essere sempre adeguatamente espressi dall'indicatore di rischio sintetico e possono causare perdite addizionali: Rischio di credito, Rischio di liquidità e Rischio di mercati emergenti.

    glossario.

    Asia Diversified High-Yield

    Opportunità di reddito in una nuova era
     

    Negli ultimi anni il mercato asiatico delle obbligazioni high yield (HY) è stato colpito da una serie di eventi estremi che hanno avuto un forte impatto sui titoli. Ma questi disallineamenti di mercato hanno anche prodotto i livelli valutativi più interessanti degli ultimi anni per gli investitori high yield in cerca di un approccio diversificato e privo di vincoli.

    6-10%

    Rendimento medio degli emittenti asiatici
    con rating BBB e dei titoli crossover 

    8-12 %

    Rendimento medio degli emittenti
    asiatici con rating BB

    8-9%

    Rendimento medio degli emittenti societari
    dei mercati emergenti globali
    con rating inferiore a IG

    Fonte: LOIM, dati al 30 settembre 2023. I rating di credito sono soggetti a modifiche e possono variare nel corso del tempo. ME = mercati emergenti. IG = investment grade. I risultati passati non sono indicativi dei rendimenti futuri. I rendimenti sono soggetti a modifiche e possono variare nel corso del tempo. A soli fini illustrativi. EM e IG significano mercati emergenti e investment grade. Crossover si riferisce alle obbligazioni con rating compresi tra BBB e BB.

    vantaggi dell’high yield asiatico
    vantaggi dell’high yield asiatico·svantaggi dell’approccio orientato al benchmark·perché attuare un approccio svincolato?·la nostra strategia·caratteristiche principali·perché noi?·processo d’investimento·team d’investimento·performance e dati·approfondimenti

    vantaggi dell’high yield asiatico.

    Gli investitori nelle obbligazioni high yield asiatiche si stanno affacciando ad  una nuova stagione di opportunità. 

    Oltre a un’economia solida, l’Asia offre una serie di caratteristiche specifiche che la distinguono da altre regioni. 

    • Un universo obbligazionario diversificato, a livello sia geografico che settoriale, sostenuto dall’aumento delle emissioni
    • Notevoli opportunità di rendimento medio nella regione (Cina esclusa):
      • i titoli asiatici BBB/crossover offrono attualmente un rendimento di circa il 6-10% e quelli BB di circa l’8-12% rispetto ad un rendimento di circa 8-9% dell’universo di emittenti corporate dei mercati emergenti globali con rating inferiore a IG. 
    • Un profilo di duration più breve che riduce la sensibilità alle variazioni dei tassi d’interesse.

    svantaggi dell’approccio orientato al benchmark.

    I benchmark delle obbligazioni high yield asiatiche possono generare un alto rischio di concentrazione. Ad esempio: 

    • L’universo HY (JACI) mostra una concentrazione molto alta a livello di singoli paesi (~60% nel 2021), con la Cina al 31%
    • L’India, con un peso del 17%, è relativamente sottorappresentata, considerato che si tratta della seconda economia della regione e che entro il 2030 dovrebbe raggiungere il terzo posto su scala mondiale
    • Il settore immobiliare rappresenta il 23% dell’universo (contro ~45% nel 2021) e quello cinese si attesta al 60% del totale

    Un approccio allineato al benchmark espone a notevoli rischi geografici e settoriali.

    Questi vincoli possono portare a un’asset allocation pocoottimale ed esporre gli investitori a rischi d’insolvenza.

    Fonte: J.P. Morgan, 31 dicembre 2022.
     

    perché attuare un approccio svincolato?

    Il mercato asiatico delle obbligazioni high yield è entrato in una nuova era e l’universo d’investimento è diventato più nitido e più e solido. Gli investitori attivi e attenti al rischio possono costruire validi portafogli diversificati con un approccio privo di vincoli.

    1. L’orientamento geografico privo di vincoli può andare oltre i limiti dei benchmark e comprendere la più ampia regione Asia-Pacifico, tra cui paesi come Australia e Giappone, nonché mercati emergenti di più alta qualità come il Consiglio di cooperazione del Golfo (GCC).
    2. L’esposizione settoriale può essere maggiormente diversificata e includere energie rinnovabili, servizi di pubblica utilità e large cap finanziarie, tra cui obbligazioni subordinate.
    3. La strategia può avere un’esposizione minima alla Cina rispetto ai benchmark market-cap
    4. L’esposizione ai rating può essere concentrata nelle aree più sostenibili del mercato come gli emittenti con rating BB e un vasto universo di titoli crossover.
       

    la nostra strategia.

    La soluzione di Lombard Odier per fare fronte ai limiti del benchmark del credito asiatico high yield è attuare una strategia svincolata rispetto al benchmark, diversificata e con una ridotta esposizione strutturale alla Cina. Cerchiamo così di cogliere un notevole potenziale di rialzo con un orientamento difensivo. 

    Adottiamo un approccio macro, geografico e settoriale di tipo top-down abbinato alla solida ricerca fondamentale bottom-up. In questo modo costruiamo un portafoglio diversificato e difensivo di obbligazioni high yield asiatiche che apporta valore nell’attuale contesto di mercato. Inoltre, il nostro solido processo di costruzione del portafoglio offre ampie opportunità di negoziazione e riutilizzo di capitali per generare potenziali rendimenti complessivi elevati. 

    Caratteristiche principali: 
     

    caratteristiche principali.

    perché noi?

    La strategia è gestita da un team di specialisti che hanno maturato esperienze differenti più che decennali.
     
    I membri del team, che credono nell’importanza di avere una presenza “locale” in Asia, sono ubicati a Hong Kong e a Singapore. Quest’ultima si sta affermando come centro globale di riferimento per l’Asia e gli emittenti dei mercati emergenti globali, compresi i roadshow generali o relativi a operazioni specifiche. 

    I team d’investimento locali hanno una profonda conoscenza dei mercati del credito asiatici e contano su una vasta rete di contatti con la comunità tradizionale, le agenzie di rating e i sindacati bancari. 
     

    Team d’investimento solido e stabile

    • Struttura locale dedicata con supporto infrastrutturale globale
    • Team locale di esperti guidato da leader autorevoli
    • Forte impegno del management

    processo d’investimento.

    Il nostro processo d’investimento integra pienamente l’analisi ESG senza sacrificare il potenziale di generazione di alfa.

    team di investimento.

    LOcom_AuthorsAM-Dhiraj.png
    Dhiraj Bajaj
    Portfolio Manager & Head of Fixed Income Asia
    LOcom_AuthorsAM-Sunil.png
    Nivedita Sunil 
    Portfolio Manager

     

    LOcom-AuthorsAM-Poh.png
    Poh Xiongwei
    Senior Credit Research Analyst

    LOcom_AuthorsAM-Kwan.png
    Kenneth Kwan
    Senior Credit Research Analyst

    LOcom_AuthorsAM-Sanghvi.png
    Janvi Sanghvi
    Credit Research Analyst 

    LOcom_AuthorsAM-Liew.png
    Benedict Liew
    Fixed Income Product Specialist


    Il team d’investimento può subire modifiche.

    Scopri di più sul nostro fondo Asia Diversified High-Yield e le share class disponibili. 

    saperne di più

    notizie.

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    Il presente documento è una Comunicazione societaria destinata esclusivamente a investitori professionali. Il presente documento è una Comunicazione societaria destinata esclusivamente a Investitori professionali e non è una comunicazione commerciale riguardante un fondo, un prodotto d’investimento o servizi d’investimento offerti nel paese in questione. Il presente documento non mira a fornire consulenza d’investimento, contabile, professionale o legale. Il presente documento è pubblicato da: Lombard Odier Asset Management (Europe) Limited (di seguito la “Società”).
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