hedge funds : les portefeuilles axés sur la mondialisation perdent de leur attrait

le caractère éphémère des politiques trouble la vision à court terme.

Le panorama actuel des investissements est difficile à évaluer, car la majeure partie des politiques commerciales menées par les Etats-Unis ne donnent pas l’impression de s’inscrire dans la durée. Ainsi, l’administration a suspendu les principales décisions concernant les droits de douane et les conséquences se font sentir, à l’échelle des entreprises comme au niveau macroéconomique.

A court terme, on observe donc une dichotomie entre les facteurs techniques et les fondamentaux. De nombreuses stratégies fondées sur les fondamentaux connaitront ainsi des difficultés dans un avenir proche. Nous pensons plutôt que le marché actuel sera favorable aux modèles de trading à ultra-haute fréquence. La visibilité pourrait également baisser dans les jours à venir.

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le changement de paradigme relègue la mondialisation au second plan.

Cela étant, des tendances claires émergent et devraient s’inscrire dans la durée. Certaines d’entre elles constituent des changements de paradigme majeurs. Par exemple, nous passons d’un monde dominé par les politiques monétaires à un monde où les politiques budgétaires règnent en maître. La mondialisation va s’inverser. La tendance n’est pas à un renforcement de la libéralisation des marchés, mais plutôt à une divergence croissante des politiques industrielles menées dans un grand nombre de régions et de secteurs.

Cela a des implications profondes pour des portefeuilles construits pour profiter de la mondialisation : ils vont en effet devoir s’adapter. On peut par exemple douter que 70% de l’épargne mondiale continuera à affluer vers les Etats-Unis.

Nous pensons que les actifs réels, les allocations plus équilibrées, ainsi que les stratégies disciplinées et flexibles telles que les hedge funds (pour autant qu’ils affichent des rendements supérieurs au taux sans risque, qui devrait rester élevé) devraient profiter de ces changements.

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après la clôture.

Quels sont les problèmes qui risquent, selon vous, de troubler le sommeil des investisseurs ?

Conserver un portefeuille construit pour le statu quo et fondé sur des modèles de rendement historiques, voilà ce qui devrait troubler le sommeil des investisseurs. En revanche, les investisseurs dont le portefeuille est positionné pour faire face au changement et est capable de s’y adapter devraient dormir à poings fermés.

auteur.

Christophe Khaw
CIO, 1798 Platform

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