obligations convertibles : les avantages d’un double prisme 

Les récentes fluctuations des marchés ont semé l’incertitude, renforcé la volatilité et modifié les prévisions de croissance. La dispersion en résultant peut permettre aux gérants actifs qui ne suivent pas d’indice de référence de mettre en œuvre leurs convictions. Les obligations convertibles constituent une passerelle entre obligations et actions. Nous pouvons ainsi exprimer nos opinions à travers ce double prisme tout en générant des performances grâce à la volatilité élevée, ce que d’autres classes d’actifs traditionnelles ne permettent pas. Les variations brusques ouvrent la porte aux prises de bénéfices et présentent des points d’entrée avantageux. 
 

L’univers des obligations convertibles offre une vaste exposition régionale et sectorielle. Il constitue une source de diversification par rapport au segment au haut rendement mondial (plus grande exposition à l’Asie et exposition réduite aux Etats-Unis ; plus grande exposition aux services publics et à la consommation non essentielle et exposition réduite aux financières, à la technologie et à la consommation de base). Les obligations convertibles complètent aussi les portefeuilles des détenteurs d’actions mondiales (plus grande exposition à Asie et exposition réduite à l’Europe ; plus grande exposition à la technologie et aux services publics et exposition réduite à l’énergie et aux communications).
 

Afin d’exploiter la convexité, nous maintenons un niveau de risque supérieur à l’indice de référence et conservons une exposition absolue minimale aux actions. Nous investissons dans des entreprises qui présentent des profils de crédit solides qui, selon nous, devraient mieux surmonter la crise que des titres spéculatifs en cas de creusement des écarts de rendement. Actuellement, les niveaux des liquidités sont supérieurs à la moyenne pour protéger les portefeuilles contre la volatilité et les positionner en vue d'un achat sur faiblesse, ainsi que pour participer aux nouvelles émissions.