Faire avancer la transition « net-zéro » parmi les actions des marchés émergents

La décarbonation : une force transformatrice

Les économies développées sont responsables de la majeure partie des émissions de CO₂ mondiales passées. Aujourd’hui, en revanche, ce sont la Chine, l’Inde et d’autres économies émergentes qui les font augmenter.

Sachant que leur demande en énergie, en infrastructures et en matériaux est susceptible de grimper en flèche dans le sillage de la croissance de leur population et de leur activité économique, leur trajectoire de décarbonation est cruciale pour la réalisation de l’objectif de l’Accord de Paris, à savoir limiter le réchauffement à moins de 2 °C.

Dans ce contexte, la décarbonation ne doit pas être envisagée comme un thème limité à la technologie propre, mais comme un processus de transformation intégrale de l’économie affectant l’électricité, le transport, l’industrie et l’immobilier.

Malgré un départ plus tardif, la dynamique des marchés émergents vers le « net-zéro » s’accélère

Le mix énergétique des marchés émergents varie considérablement, tout comme les opportunités de décarbonation qui les caractérisent. Cette diversité définit leur trajectoire de décarbonation. Il faut donc la prendre en compte avant d’investir dans la transition climatique de la région.

En règle générale, la transition vers un modèle économique plus durable a commencé plus tard dans les marchés émergents que dans la plupart des marchés développés. Elle est aussi plus lente et maintient une intensité de carbone relativement importante. Des priorités de développement opposées, l’incertitude politique, les risques de change et la difficulté à mobiliser les investissements étrangers sont autant d’obstacles pour ces pays, qui font augmenter le coût du capital et freinent le déploiement.

Le Climate Action Tracker, un projet indépendant qui suit et classe l’action climatique des gouvernements, estime que la stratégie climatique de nombreuses économies émergentes est « très insuffisante » ou « gravement insuffisante » (figure 1). Ces lacunes révèlent un manque d’alignement plus large, qui est le résultat de limitations liées à la portée des politiques, aux capacités de mise en œuvre et à la présence (ou non) de conditions propices à la transition.

FIGURE 1. Classement du Climate Action Tracker, par gouvernement¹

En savoir plus : L’investissement « net-zéro » fait preuve de résilience au cours d’une année marquée par les chocs et les mutations

Accélération des progrès dans les marchés émergents

Malgré ces difficultés, de nombreuses économies émergentes sont bien placées pour une accélération de la transition et affichent déjà une dynamique claire et indéniable. Hormis son rôle de fournisseur mondial de technologies renouvelables, la Chine domine le déploiement des énergies renouvelables (le secteur chinois de l’énergie solaire représentait environ 60% de la nouvelle capacité solaire installée au niveau mondial en 2024) et est en passe de devenir le premier « électro-état » au monde. Parallèlement, l’énergie propre représentait 83% des investissements de l’Inde en matière d’électricité en 2024. Quant à eux, la Thaïlande, Taïwan et Hong Kong font partie des 20 marchés internationaux où l’adoption d’objectifs fondés sur la science par les entreprises a le plus progressé.

Ces tendances prouvent que, loin d’être en retard sur les marchés développés, les marchés émergents accélèrent leur propre trajectoire de transition, souvent en optimisant les infrastructures existantes grâce à des solutions évolutives à faibles émissions de carbone.

Saisir l’opportunité

Les solutions telles que les énergies renouvelables, l’électrification, l’efficacité énergétique et les procédés industriels à faibles émissions de carbone sont de plus en plus rentables et deviennent plus faciles à déployer à grande échelle. Les plus grands défis résident dans la rapidité du déploiement, l’alignement des cadres politiques et la mobilisation de capitaux à grande échelle.

Les investisseurs ne doivent pas oublier que les objectifs climatiques des marchés émergents sont actuellement moins ambitieux et suivis de façon moins rigoureuse que dans les économies développées. Seulement 22% des entreprises de l’indice MSCI Emerging Markets ont fixé un objectif de décarbonation à travers l’initiative Science Based Targets (SBTi), contre 56% de celles de l’indice MSCI World. Il n’est donc guère surprenant que, si on l’agrège au niveau des indices, notre indicateur propriétaire de hausse implicite de la température (« Implied Temperature Rise », ITR) montre une trajectoire de 3,0 °C pour l’indice MSCI Emerging Markets, ce qui est nettement supérieur à la trajectoire de 2,4 °C des composantes de l’indice MSCI World.

Tout investisseur mettant en œuvre des stratégies de transition climatique sur les marchés émergents doit explicitement tenir compte de cet écart structurel, en adaptant les attentes et les objectifs du portefeuille au point de départ, aux contraintes et au calendrier spécifiques de chaque économie. Nous avons néanmoins identifié des leaders crédibles et ambitieux pour cette transition dans tous les secteurs des marchés émergents, ce qui nous permet de construire un portefeuille bien diversifié rassemblant les entreprises qui font avancer la transition vers la durabilité.

En savoir plus : Préserver l’alignement des portefeuilles actions sur la décarbonation face au retournement des politiques climatiques américaines

La transition plutôt que l’exclusion

Avec le lancement de notre stratégie TargetNetZero Emerging Markets Equities, notre gamme couvre désormais toutes les régions de l’indice MSCI All Country World (ACWI), dans l’optique d’un investissement « net-zéro » mondial et inclusif. Cette expansion illustre notre conviction, selon laquelle la transition vers une économie sobre en carbone doit être inclusive et englober l’ensemble de l’économie, en faisant participer toutes les régions géographiques et tous les secteurs dans un cadre crédible et tourné vers l’avenir.

La stratégie TargetNetZero Emerging Markets vise une hausse implicite de la température de 2,5 °C maximum. Elle tient compte des contraintes structurelles et des besoins de développement de ces régions tout en maintenant une trajectoire crédible et ambitieuse vers une économie sobre en carbone. Cette approche est en adéquation avec notre philosophie, qui consiste à faciliter la transition plutôt qu’à imposer des exclusions. En investissant dans les entreprises qui ont fixé des objectifs de décarbonation crédibles et ambitieux, nous aspirons à catalyser une décarbonation concrète dans toutes les régions géographiques et tous les secteurs.

Notre approche systématique vise à instaurer une large exposition au marché tout en alignant les portefeuilles sur des trajectoires de décarbonation crédibles. En intégrant les actions des marchés émergents, nous étendons notre couverture à des régions qui jouent un rôle de plus en plus important dans la transition mondiale, tant en termes d’émissions que d’opportunités.

L’atténuation du changement climatique restant une priorité, nos stratégies TargetNetZero continuent à offrir à nos clients un éventail unique de solutions de base assorties d’un faible tracking error² et alignées sur l’avenir de l’économie mondiale.