Risiken.

Die nachfolgend aufgeführten Risiken können wesentliche Auswirkungen haben, sind aber nicht immer angemessen im synthetischen Risikoindikator abgebildet und können deshalb zusätzliche Verluste verursachen: Kreditrisiko, Liquiditätsrisiko und Schwellenlandrisiko.

glossar.

Asia Diversified High-Yield 

Ertragschancen in einer neuen Ära
 

In den letzten Jahren trafen auf dem Markt für asiatische High-Yield-Anleihen Extremrisiken zusammen, die sich unverhältnismässig stark auf die Anlagen auswirkten. Doch diese Marktverzerrung bescherte High-Yield-Anlegern, die einen diversifizierten Ansatz ohne Einschränkungen verfolgen, potenziell attraktive Bewertungen wie seit Jahren nicht mehr.

Quelle: LOIM, Daten per 30. September 2023. Ratings können sich ändern und im Laufe der Zeit schwanken. EM steht für Emerging Markets (Schwellenländer). IG steht für Investment Grade. Die in der Vergangenheit erzielte Performance lässt nicht auf die künftige Wertentwicklung schliessen. Renditen können sich ändern und im Laufe der Zeit schwanken. Nur zur Veranschaulichung. EM und IG bezeichnen Emerging Markets (Schwellenländer) und Investment Grade. Crossover bezeichnet Wertpapiere mit einem Rating von BBB bis BB. 

Vorteile asiatischer High-Yield-Anleihen.

Anleger, die in asiatische High-Yield-Anleihen investieren, erwartet eine neue Ära mit hohen Ertragschancen. 

Die Region zeichnet sich nicht nur durch wirtschaftliche Stärke aus, sondern bietet im Vergleich zu anderen Regionen der Welt einige einzigartige Merkmale: 

  • Ein sowohl geografisch als auch sektoral vielfältiges Anleihenuniversum, das von einem steigenden Emissionsvolumen unterstützt wird
  • Erhebliche Renditechancen in der Region, mit Ausnahme von China:
    • Asiatische Anleihen mit einem Rating von BBB bzw. Crossover notieren aktuell mit Renditen von etwa 6%–10%. Ihre Pendants mit einem Rating von BB haben Renditen von etwa 8%–12%. Globale Unternehmensanleihen aus Schwellenländern unterhalb von IG weisen dagegen Renditen von etwa 8%–9% auf 
  • Ein kürzeres Durationsprofil mit geringerer Zinssensitivität

Nachteile eines Benchmark-Ansatzes.

Benchmarks für asiatische High-Yield-Anleihen können zu einem hohen Konzentrationsrisiko führen. Beispiele hierfür: 

  • Das JACI-HY-Universum weist eine sehr hohe Konzentration einzelner Länder auf (ca. 60% im Jahr 2021), mit einer Gewichtung Chinas von 31%
  • Indien ist mit 17% relativ unterrepräsentiert – als zweitgrösste Volkswirtschaft Asiens und voraussichtlich drittgrösste Volkswirtschaft der Welt im Jahr 2030
  • Der Immobiliensektor macht 23% des Universums aus (verglichen mit ca. 45% im Jahr 2021) und besteht zu etwa 60% aus chinesischen Immobilientiteln

Ein benchmarkorientierter Ansatz bringt erhebliche geografische und sektorale Risiken mit sich.

Diese Einschränkungen können zu einer suboptimalen Asset Allocation führen und benchmarkorientierte Anleger einem Ausfallrisiko aussetzen.

Quelle: JP Morgan, Stand: 31. Dezember 2022
 

Warum ein Ansatz ohne Einschränkungen?

Der asiatische High-Yield-Markt ist in eine neue Ära eingetreten – das Universum ist nun „sauberer“ und stärker. Aktive und risikobewusste Anleger können mit einem Ansatz ohne Einschränkungen diversifiziertere und attraktivere Portfolios aufbauen.
 

  1. Ein uneingeschränkter geografischer Fokus kann über Benchmarks hinausgehen und den breiteren asiatisch-pazifischen Raum einschliesslich Australien und Japan sowie hochwertigere Schwellenländer wie die Mitglieder des Golf-Kooperationsrats umfassen
  2. Das Sektorengagement kann diversifizierter sein und erneuerbare Energien, Versorger und Large-Cap-Finanzwerte einschliesslich nachrangiger Kapitalanleihen umfassen
  3. Das Engagement in China kann im Vergleich zu nach Marktkapitalisierung gewichteten Benchmarks minimal sein
  4. Das Engagement in Rating-Klassen kann auf die nachhaltigsten Marktbereiche ausgerichtet werden – Titel mit einem Rating von BB und ein grosses Universum von Crossover-Titeln
     

Unsere Strategie.

Wir bei Lombard Odier haben eine Lösung für die Nachteile der asiatischen High-Yield-Benchmark: eine benchmarkunabhängige und diversifizierte Strategie mit einem strukturell niedrigen Engagement in China. Mit diesem Ansatz wollen wir auf defensive Weise erhebliches Aufwärtspotenzial nutzen. 

Wir verfolgen einen Top-down-Ansatz auf Makro-, Länder- und Sektorebene und kombinieren ihn mit starken Bottom-up-Fundamentalanalysen. So erhalten wir ein diversifiziertes und defensives Portfolio aus asiatischen High-Yield-Anleihen, das im aktuellen Marktumfeld Wertsteigerungspotenzial hat. Zudem bietet unser robuster Portfolioaufbau zahlreiche Möglichkeiten für den Handel und das Recycling von Kapital, um künftig potenziell starke Gesamtrenditen zu erzielen.  

Die wichtigsten Merkmale: 
 

Hauptmerkmale.

Warum wir?

Die Strategie wird von einem erfahrenen Team mit vielfältigem beruflichem Hintergrund verwaltet, das über eine Erfolgsbilanz von mehr als zehn Jahren verfügt. 

Da wir an die Vorteile einer lokalen Präsenz in Asien glauben, hat das Team seinen Sitz in Hongkong und Singapur. Singapur entwickelt sich zum führenden globalen Drehkreuz für Veranstaltungen von Emittenten aus Asien und Schwellenländern weltweit, darunter Deal- und Non-Deal-Roadshows. 

Die lokalen Anlageteams kennen die asiatischen Anleihenmärkte sehr genau und sind in der traditionellen Community sowie mit Rating-Agenturen und Bankenkonsortien gut vernetzt. 
 

Anlageverfahren.

Unser Anlageverfahren bezieht eine vollständige ESG-Analyse ein, ohne dadurch das Alpha-Potenzial zu schmälern.

Anlageteam.

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Dhiraj Bajaj
Portfolio Manager & Head of Fixed Income Asia

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Nivedita Sunil 
Portfolio Manager

 

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Poh Xiongwei
Senior Credit Research Analyst

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Kenneth Kwan
Senior Credit Research Analyst

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Janvi Sanghvi
Credit Research Analyst 

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Benedict Liew
Fixed Income Product Specialist

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Fondsinformationen.

LO Funds - Asia Diversified High Yield Bond

Asset-KlasseFixed Income
StrategieRegionale Anleihen
KategorieKredit
Name der Anteilsklasse ISIN WährungDatumNIW
Die in der Vergangenheit erzielte Performance bietet keine Gewähr für die künftige Wertentwicklung. Falls die Fondswährung von der Währung abweicht, auf welche die Mehrheit der Vermögenswerte des Anlegers lautet, sollte der Anleger beachten, dass Wechselkursänderungen den Wert der Basiswerte des Fonds beeinflussen können. Der Risikomanagementprozess umfasst Massnahmen zur Risikoüberwachung und ?steuerung, verspricht aber nicht unbedingt ein niedriges Risiko.

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Wichtige Informationen.

Dieses Dokument ist eine Unternehmensmitteilung und richtet sich ausschliesslich an professionelle Anlegerinnen und Anleger. 

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Lombard Odier Asset Management (Europe) Limited (nachstehend die „Gesellschaft“). Die Gesellschaft ist von der britischen Finanzaufsichtsbehörde („FCA“) zugelassen, wird von dieser reguliert und ist unter der Registernummer 515393 im FCA-Register eingetragen.

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