Les étoiles s’alignent pour une surperformance des marchés actions asiatiques

Les marchés actions asiatiques sont bien positionnés pour surperformer au second semestre 2025, soutenus par un contexte macroéconomique de plus en plus favorable et des opportunités structurelles intéressantes. En tant qu’investisseurs actifs dans notre stratégie Asia High Conviction, nous prévoyons que la dynamique de croissance intérieure, le leadership technologique dans le domaine de l’IA et l’augmentation des dépenses de consommation généreront des rendements potentiellement attractifs.

Monnaies et taux d’intérêt : un environnement favorable

L’environnement macroéconomique s’améliore pour les actions asiatiques, porté par quatre facteurs clés :

1. La Réserve fédérale américaine (Fed) devrait à nouveau baisser ses taux d’intérêt à l’automne, et le taux des fonds fédéraux devrait passer de 4,25-4,50% à un niveau plus neutre de 3,5% d’ici mi-2026. Cette réorientation vers une politique monétaire plus accommodante témoigne d’une confiance dans l’atténuation des pressions inflationnistes, alors que les inquiétudes liées à la croissance pourraient justifier un assouplissement monétaire. Sur les marchés asiatiques, la baisse des taux d’intérêt américains réduit le coût d’opportunité de la détention d’actifs régionaux et améliore les écarts de rendement relatifs
    
2. Le dollar américain a montré des signes de faiblesse persistante, reculant d’environ 8% par rapport à ses sommets de février. Cette faiblesse est particulièrement prononcée face aux monnaies asiatiques, comme en témoigne la forte appréciation du dollar taïwanais en mai 2025. Selon les estimations des analystes, les exportateurs et les investisseurs institutionnels asiatiques pourraient détenir USD 2’500 milliards d’actifs libellés en dollars, ce qui pourrait entraîner un rapatriement massif si le billet vert continue de s’affaiblir et que la confiance dans les actifs américains vient à s’éroder. Nous pensons que les marchés actions asiatiques seront les principaux bénéficiaires de cette réorientation des allocations d’actifs au niveau mondial
    
3. Les banques centrales régionales ont entamé des cycles d’assouplissement agressifs, à commencer par l’Inde qui a réduit ses taux d’intérêt de 75 points de base (pb) en 2025, alors que d’autres réductions pourraient survenir si les conditions restent favorables. La Banque populaire de Chine a également mis en œuvre plusieurs mesures d’assouplissement, tandis que la Corée, l’Indonésie, les Philippines et la Thaïlande ont toutes abaissé leurs taux directeurs. Cet assouplissement coordonné renforce la liquidité sur le marché intérieur et réduit les coûts de financement dans toute la région, au profit des actions 

FIG 1. Evolution des taux directeurs et du cours du dollar américain en Asie¹

4. La facilité d’accès au crédit en Asie du Sud-Est, en Inde et en Chine favorise également les emprunts des entreprises. L’assouplissement monétaire des banques centrales et le désengagement des actifs américains créent un environnement particulièrement favorable aux actifs à risque. Nous pensons que cet afflux de liquidités devrait susciter d’importants mouvements de capitaux vers les actifs risqués asiatiques, tels que les obligations à haut rendement et les actions.

En savoir plus : Des moteurs macroéconomiques favorables aux obligations asiatiques sont à l’œuvre

Déploiement croissant de l’IA en Asie

Des thématiques d’investissement différenciées en Inde, en Chine et en Corée pourraient également constituer des leviers supplémentaires de surperformance. 

Le secteur asiatique de l’IA et des technologies devrait enregistrer une forte croissance au second semestre 2025, tiré par le déploiement tant attendu de l’IA. L’amélioration des rendements de production en aval réduit la volatilité des bénéfices, tandis que les tendances mondiales en matière de monétisation de l’IA, en particulier parmi les géants occidentaux du cloud, continuent à conditionner la visibilité de la demande pour les acteurs asiatiques. La demande en matière de calcul intensif ne montre aucun signe de ralentissement, renforçant ainsi la domination de l’Asie dans la fabrication de semi-conducteurs de pointe. Parallèlement, l’Edge AI, aussi appelée IA de pointe, connaît un essor croissant, avec une vague de lancements de produits d’agents IA qui devrait accélérer le développement de l’intelligence embarquée dans les appareils. La chaîne d’approvisionnement « China-for-China » se développe également rapidement pour répondre à la forte demande locale, offrant ainsi de nouvelles opportunités aux grands acteurs nationaux. Nous restons optimistes à l’égard des fabricants de puces en amont, des fournisseurs de composants pour serveurs d’IA et des entreprises innovantes dans le domaine des appareils périphériques, car les tendances structurelles favorables se renforcent à l’approche de la fin de l’année.

En savoir plus : DeepSeek² est-il unique ? Les retombées des percées de l’IA générative chinoise pour les investisseurs en actions (en anglais)

Au cours des dix dernières années, la Chine a opéré un rééquilibrage économique significatif, passant des anciens moteurs de l’économie (banques, immobilier, entreprises industrielles traditionnelles) à de nouveaux acteurs technologiques de premier plan, incarnés par des marques emblématiques. Ces nouvelles entreprises technologiques intégrées ont atteint une taille considérable en Chine au cours des cinq dernières années grâce à leurs produits phares. Elles sont désormais prêtes à faire leur entrée sur la scène internationale, gagnant des parts de marché dans les secteurs de l’automobile, des batteries, de la robotique, de l’électronique grand public et de l’aérospatiale. 

Augmentation du pouvoir d’achat

Les habitudes de consommation en Asie connaissent actuellement de profonds changements structurels, liés à la stabilisation de la situation économique, à l’adoption croissante des technologies digitales et à l’augmentation du pouvoir d’achat des différentes générations, en particulier des jeunes. Trois tendances clés se dégagent : 

• La croissance des dépenses dans les activités offrant une expérience : les plateformes numériques dynamisent les services liés aux voyages, à la restauration et aux loisirs
• La valeur émotionnelle : les jeunes consommateurs privilégient les produits liés à l’identité et aux loisirs qui suscitent un engagement émotionnel, tels que les jeux vidéo et les objets de collection issus de la « pop culture »
• Les habitudes numériques de la génération Z : leur faible fidélité aux marques, leur grande sensibilité aux prix et leur penchant pour le commerce social permettront aux plateformes de commerce électronique réactives et aux marques qui adoptent les technologies numériques d’exploiter ces tendances.

Enfin, la combinaison de politiques monétaires accommodantes et d’une réglementation favorable soutient également la croissance structurelle de la demande de produits de gestion de patrimoine en Asie, ce qui devrait canaliser les capitaux vers les marchés actions de la région.