Quelles sont les principales implications des investissements dans l’éolien et le solaire au niveau des entreprises ?

Les points à retenir Les pays les plus compétitifs et les plus complexes en matière d’exportations d’énergie éolienne et solaire ne dominent pas nécessairement le secteur de l’éolien et du solaire dans l’échantillon d’entreprises Les sociétés de Chine, d’Inde, du Japon et de Thaïlande génèrent toutes plus de la moitié de leurs revenus sur leur marché intérieur, alors que pour les entreprises occidentales, ces chiffres sont nettement plus faibles La Chine est en passe de devenir le plus grand marché de l’énergie éolienne et solaire

 

Les sociétés exclusivement spécialisées dans l’énergie éolienne et solaire sont de plus en plus prisées par les investisseurs désireux de participer à la transition vers une énergie propre, en raison de leur potentiel de croissance plus rapide et de leurs rendements plus élevés par rapport à d’autres types d’investissements dans les énergies renouvelables.

Le rapport exclusif de Lombard Odier – « Indicateurs prospectifs d’un monde plus écologique » élaboré en partenariat avec l’Université d’Oxford – analyse les implications des investissements dans l’énergie éolienne et solaire au niveau des entreprises Un échantillon mondial de grandes entreprises éoliennes et solaires a été constitué en vue d’identifier les sociétés spécialisées et non diversifiées les plus exposées aux secteurs de l’éolien et du solaire. L’examen de la chaîne de valeur des produits éoliens et solaires met en évidence les différentes activités associées à chaque technologie, de la fabrication de matériels en amont à la production d’électricité en aval.

 

Le paysage industriel

Le modèle a généré un échantillonnage de 93 entreprises constituant l’échantillon final du paysage des entreprises des secteurs éolien et solaire. L’échantillon est composé de sociétés de 19 pays, dont un grand nombre ont leur siège social en Chine et aux Etats-Unis, principalement dans les activités intermédiaires.

Les données relatives à la répartition des revenus par pays ont été recueillies pour chaque entreprise. Le tableau 1 montre les dix premiers pays de l’échantillon en termes de revenus générés par les entreprises éoliennes et solaires. Par exemple, en cumulant tous les revenus générés par chaque société de l’échantillon, 33% provenaient de produits éoliens et solaires vendus en Chine. La prédominance des marchés chinois et américain à cet égard se reflète dans le nombre d’entreprises de chaque pays présentes dans l’échantillon, avec respectivement 32 et 10 entreprises basées en Chine et aux Etats-Unis.

 

Tableau 1.

Pays	Part des revenus de l’échantillon – Energie éolienne et solaire (%)	Pays	Part des revenus de l’échantillon – Energie solaire (%)	Pays	Part des revenus de l’échantillon – Energie éolienne (%)
Chine	33,0	Chine	23,6	Chine	13,7
Etats-Unis	14,1	Etats-Unis	11,5	Etats-Unis	6,8
Japon	6,7	Japon	5,9	Inde	4,4
Inde	6,3	Thaïlande	3,6	Allemagne	3,1
Allemagne	4,5	Inde	3,0	Japon	2,2
Thaïlande	3,6	Canada	2,5	Canada	2,2
Corée du Sud	3,2	Corée du Sud	2,5	Italie	1,9
Canada	2,7	Allemagne	2,2	Suède	1,5
Espagne	2,6	Espagne	2,2	Royaume-Uni	1,2
Italie	2,4	Taïwan	2,0	France	1,1
Autres	20,9	Autres	34,0	Autres	54,9

 

 

Il s’avère que les pays les plus compétitifs et les plus complexes en matière d’exportations d’énergie éolienne et solaire ne dominent pas nécessairement le secteur de l’éolien et du solaire dans l’échantillon d’entreprises. Le tableau 2 illustre ce décalage. Comment s’expliquent les divergences apparentes entre le classement selon l’indice de complexité (IC) et la représentation au niveau des entreprises ?

Entre autres facteurs, les mesures de la compétitivité basées sur les données commerciales sont fondées sur l’importance relative de chaque produit dans les exportations d’un pays, alors que l’analyse effectuée au niveau des entreprises dans cette section pourrait bien être influencée par la taille de l’économie de chaque pays. Cela souligne l’importance de prendre en compte de multiples facteurs et indicateurs pour s’orienter dans le paysage de la compétitivité verte. Il convient également de noter que la localisation du siège social d’une entreprise peut souvent être différente de celle de ses activités de fabrication. En général, un pourcentage élevé des revenus d’une entreprise de l’échantillon provient du pays dans lequel l’entreprise a son siège. Par exemple, les entreprises dont le siège social est situé au Canada génèrent en moyenne 36% de leurs revenus au Canada. Il est intéressant de noter que cette tendance est beaucoup plus prononcée pour les entreprises asiatiques.

Les sociétés de Chine, d’Inde, du Japon et de Thaïlande génèrent toutes plus de la moitié de leurs revenus sur leur marché intérieur, alors que pour les entreprises occidentales, ces chiffres sont nettement plus faibles Dans l’ensemble, ces résultats semblent expliquer les différences entre les classements de l’IC et ceux des entreprises. L’Allemagne, qui affiche le meilleur classement par indice de complexité éolien et solaire, semble être la plus compétitive en matière d’exportation de produits de ce type. Il n’est donc guère surprenant que les entreprises ayant leur siège dans ce pays ne génèrent que 33% de leurs revenus sur leur marché intérieur. Le fait que les entreprises chinoises génèrent 85% de leurs revenus dans leur pays témoigne de la solidité du marché intérieur éolien et solaire de la Chine. Globalement, les pays dont l’IC éolien et solaire est inférieur peuvent néanmoins rester intéressants pour les investisseurs. Il se peut que l’expertise des entreprises soit simplement concentrée sur le marché intérieur. Une analyse plus approfondie pourrait se fonder sur les données de production nationale en complément des données d’exportation, dans le but de mieux comprendre cette dynamique.

 

Tableau 3.

Emplacement du siège social	Revenus générés par pays (%)
		Canada	Chine	Allemagne	Inde	Italie	Japon	Espagne	Thailande	États Unis
	Canada	36%	3%	6%	0%	0%	23%	1%	0%	5%
	Chine	0%	85%	1%	1%	0%	1%	0%	0%	4%
	Allemagne	1%	10%	33%	1%	4%	2%	1%	0%	16%
	Inde	0%	0%	0%	97%	0%	0%	0%	0%	2%
	Italie	0%	0%	7%	0%	67%	1%	1%	0%	2%
	Japon	1%	4%	1%	2%	0%	69%	0%	2%	5%
	Espagne	2%	1%	2%	2%	7%	0%	40%	0%	20%
	Thailande	0%	0%	0%	0%	0%	13%	0%	79%	0%
	États Unis	4%	7%	1%	1%	0%	4%	0%	0%	67%
	Autres	1%	6%	4%	2%	1%	3%	3%	0%	19%

 

Marché chinois

La Chine étant en passe de devenir le plus grand marché de l’énergie éolienne et solaire, la comparaison des données financières de ses entreprises avec celles d’autres pays produit des résultats intéressants. Le tableau 3 fournit plus de détails sur les profils des entreprises, dans les segments intermédiaires et aval de la chaîne de valeur (les activités en amont ont été omises du fait de leur faible représentation dans l’échantillon). Les entreprises chinoises de fabrication de composants éoliens et solaires semblent être, en moyenne, plus grandes que les entreprises similaires d’autres pays, tout en se négociant à des primes plus élevées sur la base des ratios cours/bénéfice (PER). Toutefois, les entreprises éoliennes et solaires chinoises opérant en aval affichent des ratios de capitalisation plus élevés que dans d’autres régions.

 

Tableau 3.

		Fabricants de composants intermédiaires			Développement et production en aval
Energie éolienne et solaire	Chine		Reste du monde	Chine		Reste du monde
Capitalisation boursière moyenne (en mia d’USD)	13,2		9,6	2		3,5
Ratio cours/capitaux propres moyen	108		16,2	17		58,4
Ratio de capitalisation moyen (dette/fonds propres)	0,38		0,42	0,72		0,58
Nombre d’entreprises	16		25	12		32

 

Le classement IC des pays en fonction des produits éoliens et solaires permet d’identifier les sociétés qui font figure de chefs de file et celles qui sont les mieux placées pour bénéficier d’une forte augmentation des capacités en énergie éolienne et solaire dans le cadre de la transition vers le « net-zéro ». Une étude des caractéristiques au niveau des entreprises permet d’obtenir plus de détails sur les opportunités d’investissement dans les entreprises éoliennes et solaires. L’utilisation des données sur la compétitivité des exportations et des données sur les entreprises, tant au niveau des pays que des sociétés, peuvent permettre aux investisseurs de s’orienter dans le paysage mondial de l’énergie éolienne et solaire, en rapide évolution.

Le rapport complet peut être téléchargé en cliquant sur le bouton de téléchargement.

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