La nature intrinsèque des obligations convertibles, qui combinent le potentiel haussier des actions et des caractéristiques obligataires, offre une occasion unique aux investisseurs d’adopter une approche à contre-courant. Lorsque les marchés sont trop optimistes, les obligations convertibles permettent non seulement aux investisseurs de participer aux gains, mais aussi de bénéficier d’une certaine protection à la baisse. Ainsi, la classe d’actifs offre un profil de rentabilité/risque plus équilibré qu’une exposition aux actions, en particulier si le titre concerné est volatil.

Notre stratégie à forte conviction s’appuie sur notre expertise de l’investissement, aussi profonde que diversifiée, qui nous permet d’agir rapidement afin d’exploiter les inefficiences du marché en adoptant des positions qui prennent de la tendance à contre-pied. Par exemple, si un titre baisse de manière significative, notre équipe est disposée à investir en fonction de nos convictions, alors que d’autres vendent en raison d’un creusement des spreads de crédit.

Cette approche peut être payante en termes thématiques comme régionaux. Par exemple, récemment :

• nous avons investi dans des secteurs tels que les infrastructures et l’immobilier, qui étaient sous-estimés, mais devraient bénéficier de la baisse des taux d’intérêt et de tendances à long terme telles que l’intelligence artificielle générative, l’électrification et la transition climatique ;
• nous avons renforcé nos positions dans les petites et moyennes capitalisations, qui sont les plus représentées dans l’univers des obligations convertibles, aux dépens des méga-capitalisations ;
• alors que de nombreux fonds sont fortement exposés aux États-Unis, nous avons préféré nous positionner sur la Chine, qui met en œuvre les mesures de relance tant attendues, une stratégie qui a porté ses fruits.¹

Grâce à leur dualité, les obligations convertibles permettent aux investisseurs à contre-courant d’exprimer leurs convictions.