global perspectives

Demografisches Defizit und steigende Kapitalkosten: Das nächste Jahrzehnt

16. Juni 2022

Henk Grootveld

Head of Trends Investing

Pascal Menges

CLIC Equities, CIO Office

Florian Ielpo

Head of Macro, Multi Asset

Didier Rabattu

CIO, Sustainability Equities

Seit wir uns zurückerinnern können, wurde die Weltwirtschaft durch eine ständig wachsende Zahl von Arbeitskräften angekurbelt. Diese demografische Dividende, die zunächst durch den Babyboom der Nachkriegszeit angetrieben wurde, schuf ein ideales Umfeld für die Rentabilität der Unternehmen und den Anstieg der Aktienkurse. Sie war einer der vier Hauptexzesse der letzten 40 Jahre, die die Kapitalkosten ungewöhnlich niedrig hielten, die sich nun aber unserer Meinung nach umkehren werden.

Gut zu wissen

Die zahlenstarke Generation der nach dem Zweiten Weltkrieg Geborenen sorgte für einen stetigen Rückenwind für das BIP-Wachstum: eine wachsende Erwerbsbevölkerung, die die Arbeitsinflation jahrzehntelang in Schach hielt. Diese Ära neigt sich nun ihrem Ende zu.
Der Übergang von einer wachsenden, jugendlichen Gesellschaft zu einer schrumpfenden, alternden Gesellschaft wird ein neues demografisches Defizit schaffen, das zu höherer Inflation und höheren Kapitalkosten führen wird.
Im dritten Teil unserer Serie „Das nächste Jahrzehnt“ erklären wir ausführlicher, warum der Rückenwind durch das hohe Angebot an Arbeitskräften sich nun in einen Gegenwind verwandelt. Wir werfen auch einen Blick auf das Beispiel Japans, das bereits seit einiger Zeit mit einem demografischen Defizit zu kämpfen hat, und untersuchen, ob die Auswirkungen eines schrumpfenden Arbeitskräftepools gemildert werden können.

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