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Investir dans les leaders de la transition climatique
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Les points à retenir
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Les entreprises en transition offrent des opportunités
Les investisseurs doivent pouvoir identifier les entreprises les mieux positionnées pour faire face aux changements réglementaires, technologiques et de marché à venir, afin de saisir les opportunités d’investissement et de réduire les risques. Les entreprises en transition des secteurs difficiles à décarboniser représentent des opportunités émergentes.
Dans le cadre de la sélection des entreprises, la stratégie Climate Transition se concentre sur trois ensembles d’opportunités en utilisant un filtrage thématique, axé sur l’activité, avec un seuil de pureté élevé. Parmi celles-ci figurent les entreprises en transition des secteurs difficiles à décarboniser - tels que l’acier, le ciment, les transports, la chimie, la production d’électricité et l’immobilier - qui sont nécessaires à la croissance économique future, mais doivent se décarboniser de toute urgence.
LO Funds – Climate Transition se différencie des autres stratégies, car elle investit dans les entreprises à forte intensité de carbone qui ont compris la nécessité de la transition et ses avantages sur le marché, et dont les progrès, contrôlés par notre mesure de la hausse implicite de la température (Implied Temperature Rise ou ITR), sont alignés sur la trajectoire de l’Accord de Paris. L’année dernière, notre actionnariat actif sur l’ensemble du marché a ciblé de nombreux candidats de ce type. Alors que les solutions liées au climat occupent une place croissante dans les programmes de réglementation et d’investissement, il est essentiel d’assumer la responsabilité des objectifs de décarbonisation des entreprises, tant pour atténuer les risques de réputation, financiers et de transition que pour identifier les opportunités d’investissement. Grâce à notre actionnariat actif, la stratégie saisit ces opportunités émergentes et soutient leur développement.
Opportunités de transition
Les « glaçons » (ice cubes) sont les entreprises des secteurs à forte intensité de carbone qui se décarbonisent rapidement et s’alignent sur l’Accord de Paris.
Nous classons ces opportunités de transition comme des « glaçons », car leurs progrès en matière de réduction des émissions contribuent à refroidir l’économie.
Graphique 1 : Glaçons, bûches brûlantes, entreprises à émissions de carbone faibles et en baisse, et retardataires à faibles émissions de carbone
Source : LOIM. A titre d’illustration uniquement.
En revanche, les « bûches brûlantes » (burning logs) sont les entreprises à fortes émissions qui ne sont pas actuellement sur une voie de décarbonisation crédible. Autrement dit, elles contribuent potentiellement de manière significative au réchauffement climatique. Nous n’excluons pas les entreprises classées comme des bûches brûlantes, mais évaluons si leurs activités et services soutiennent les autres entreprises et segments dans leur efforts de décarbonisation. Notre analyse peut également révéler que les entreprises qui semblent appartenir à cette classification obtiennent en réalité de meilleurs résultats que le laissent supposer les mesures.
De plus, notre méthodologie identifie les entreprises à émissions de carbone faibles et en baisse, qui opèrent dans des secteurs à faible teneur en carbone et dont les émissions baissent, ainsi que les retardataires à faibles émissions de carbone, qui appartiennent à des secteurs à faible teneur en carbone, mais dont les émissions ne cessent d’augmenter.
Les entreprises qui s’imposent comme les « leaders de la transition » représentent environ 35% de la stratégie Climate Transition. Les entreprises suivantes constituent des exemples notables de « glaçons » dans le portefeuille.
Cummins conçoit, fabrique et distribue des moteurs, des filtres et des systèmes de production d’énergie. Dans l’ensemble, les émissions de scope 3 en aval, en particulier l’utilisation des produits de Cummins, expliquent l’alignement sur la limitation de la température de cette entreprise. Les données communiquées par Cummins au Carbon Disclosure Project (CDP) nous permettent de conclure que ses émissions de scope 3 en aval ont, en moyenne, été régulièrement réduites ces dernières années. Cummins s’est fixé pour objectif de réduire les émissions de GES de scope 3 sur toute la durée de vie des produits nouvellement vendus de 25% d’ici 20301.
Qui plus est, Cummins a défini un objectif fondé sur la science (science-based target ou SBT) quantifié en vue de réduire les émissions de scope 1, de scope 2 et de scope 3 dues à l’utilisation en aval des produits vendus. D’après les récents résultats de décarbonisation de l’entreprise et son ambition pour l’avenir, la stratégie « net zéro » de Cummins reflète son alignement sur l’Accord de Paris.1
Norsk Hydro est l’un des principaux producteurs d’aluminium au monde. Notre analyse révèle que l’intensité de ses émissions (tCO2e/revenu en USD) est inférieure d’environ 30% à celle de ses pairs. 1
De plus, la société a annoncé un objectif « net zéro » d’ici 2050 pour les émissions directes (scope 1 et scope 2). Si cet objectif n’est pas fondé sur la science, il est encourageant d’observer que Norsk Hydro a communiqué des objectifs de décarbonisation intermédiaires pour 2025 et 2030. Cela montre que les émissions cumulées de l’entreprise jusqu’en 2050 seront bien gérées et que la voie vers le « net zéro » est claire et quantifiée. 1
Metso Oyj produit des technologies notamment pour les entreprises minières, pétrolières et gazières, de recyclage, et de pâte à papier et de papier. Comme Cummins, la principale source d’émissions de cette entreprise provient de l’utilisation en aval des produits. Metso a annoncé un objectif ambitieux spécifique à cette catégorie. La société prévoit de réduire de 20% les émissions provenant de l’utilisation (et du transport) des produits vendus d’ici 2025 par rapport à l’année de référence 2019.1
La crédibilité de cet objectif est élevée, car il a été vérifié et approuvé comme un objectif scientifiquement viable par l’initiative Science Based Targets (SBTi).
Cela renforce notre conviction que le rythme de transition de Metso est bien aligné sur le « net zéro ».
Au-delà des empreintes carbone
Pour investir dans la transition climatique, il convient d’aller au-delà des analyses d’empreinte carbone et d’avoir une vision claire des trajectoires de décarbonisation des entreprises. Les investisseurs peuvent ainsi juger si les entreprises sont des opportunités de transition à saisir ou des risques à éviter.
Grâce à cette vision prospective, nous pensons que certaines des meilleures opportunités « net zéro » sont offertes par les entreprises dont les émissions actuelles les excluraient des stratégies à faibles émissions de carbone, mais dont les mesures pour atteindre les objectifs de réduction des émissions de carbone montrent qu’elles sont sur une voie de décarbonisation viable. Il est probable que le marché sous-estime leur capacité à prospérer dans un monde qui vise à atteindre – et atteint – le « net zéro ».
Source
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