equities
Gérer les changements : la stratégie Natural Capital, 2 ans après
Des campagnes de vaccination aux relèvements musclés des taux d’intérêt, le contexte macroéconomique et financier a considérablement évolué depuis le lancement de notre stratégie Natural Capital, il y a deux ans. Comment nous sommes-nous adaptés aux rotations du marché et à la volatilité, et comment les politiques progressistes ont-elles renforcé le thème du capital naturel ? Voici une chronologie des principaux éclairages sur le positionnement du portefeuille et des évolutions politiques en faveur de la protection de la nature à l’échelle mondiale, axée sur les défis de 2022.
|
Les points à retenir
|
|---|
Prendre son envol
Depuis le lancement de la stratégie, en novembre 2020, nous avons investi dans différents environnements de marché. Entre les campagnes de vaccination contre le Covid-19, la réouverture de l’économie et les interruptions de la chaîne d’approvisionnement, la guerre en Ukraine, et la hausse des prix des matières premières et le brusque durcissement de la politique monétaire face à la résurgence de l’inflation, nous nous sommes efforcés de nous adapter à la volatilité du marché et aux rotations de styles. Nous avons toujours privilégié les sociétés de grande qualité dont le modèle d'affaires exploite ou préserve le pouvoir régénérateur de la nature.
En 2021, notre portefeuille était notamment positionné sur les technologies liées à l’agriculture intelligente, sur les matériaux de performance dans les secteurs exposés aux matières premières ainsi que, dans une moindre mesure, sur des secteurs plus défensifs tels que les systèmes alimentaires soutenables et les solutions pour l’eau – toujours en mettant l’accent sur les sociétés de grande qualité qui offrent des valorisations attractives. Il s’est rapidement avéré que cibler les sociétés générant une surperformance économique permet d’assurer une flexibilité dans la construction de portefeuille, ce qui nous permet de naviguer à travers des marchés difficiles et changeants. Avec la même efficacité, nous recherchons des titres de croissance et de valeur présentant de solides flux de trésorerie, une efficience capitalistique et un minimum de dépendance aux financements extérieurs, quel que soit le cycle du marché.
Dans le même temps, les initiatives politiques menées en 2021 ont continué à renforcer le thème du capital naturel, notamment le rapport Dasgupta sur l’économie de la biodiversité et la volonté de mobiliser 10 milliards de dollars de capitaux destinés à financer des opportunités économiques liées à l’environnement au travers de la « Natural Capital Investment Alliance », dont Lombard Odier est membre fondateur.
Au cours de sa première année, la stratégie a surperformé son indice de référence de +7,1 % sur une base annualisée nette en dollars2 et les perspectives de marché pour 2022 étaient encourageantes. Mais les espoirs de normalisation post-pandémie ont rapidement cédé la place à une réalité bien plus difficile. Comment avons-nous investi alors que l’inflation, la guerre et le choc énergétique agitaient les marchés, et quelles initiatives politiques ont favorisé le thème du capital naturel ?
Chronologie : notre stratégie Natural Capital en 2022
Faites défiler la chronologie pour explorer les événements de l’année écoulée
Deuxième anniversaire
Depuis le lancement de notre stratégie Natural Capital, nous avons investi dans divers environnements de marché, du plus exubérant au plus baissier, la période ayant été marquée par un profond changement macroéconomique. Fidèles à notre orientation vers les rendements économiques supérieurs, nous avons ciblé des sociétés de grande qualité, en alternant les styles valeur et croissance selon les rotations, et avons récemment mis en œuvre une approche « barbell » afin de maintenir l’exposition aux deux styles. Durant sa première année, la stratégie s’est classée dans le premier quartile de son groupe de pairs Morningstar pour la période d’un an du 31 octobre 2021 au 31 octobre 20221 ). La deuxième année, la stratégie a affiché un rendement de -1,6% comparativement à son indice de référence sur une base annualisée nette en dollars. Depuis son lancement, elle a surclassé son indice de référence de +1,5%.2
Perspectives
Les perspectives pour le thème du capital naturel restent selon nous attrayantes. Le prix élevé des matières premières et la tendance au onshoring soutiennent l’adoption des solutions liées à l’agriculture intelligente, au recyclage et à l’utilisation efficace des ressources, et renforcent l’attrait pour les biomatériaux, dont les coûts sont compétitifs, les intrants actuels devenant toujours plus chers et difficiles à trouver. Compte tenu de l’augmentation des dépenses d’infrastructure et de la demande de restauration environnementale, indifférentes au cycle de marché, nous percevons des opportunités d’investissement dans les sociétés d’ingénierie, de conseil et d’analyses dotées d’une expertise environnementale. Ces dynamiques, combinées aux nouvelles politiques de préservation et de valorisation du capital naturel, soutiennent nos perspectives d’investissement constructives pour la stratégie.
Sources
1 Source : LOIM, Morningstar. Secteur Morningstar : Ecologie des actions. La note Morningstar correspond à une évaluation des performances passées d’un fonds — fondée à la fois sur le rendement et le risque — rendant compte de la manière dont des investissements similaires se comparent à ceux de leurs concurrents. Une note élevée ne constitue pas à elle seule une base suffisante pour prendre une décision d’investissement. © 2022 Morningstar, Inc. Tous droits réservés. Les informations figurant dans ce document : (1) sont la propriété de Morningstar et/ou de ses fournisseurs de contenu ; (2) ne peuvent être ni reproduites ni distribuées ; et (3) sont fournies sans garantie quant à leur exactitude, exhaustivité ou à propos. Ni Morningstar, ni ses fournisseurs de contenu ne seront tenus responsables des pertes ou des dommages éventuels découlant de l’utilisation de ces informations. La performance passée ne constitue pas une garantie ou un indicateur fiable quant à la performance future.
2 Source : LOIM au 17 novembre 2022. La performance indiquée est celle de la classe d’action LO Funds – Natural Capital NA en USD, sur une base annualisée nette. Date de lancement: 16 novembre 2020. Informations importantes sur les performances :
La performance passée n’offre aucune garantie quant aux résultats futurs. Lorsqu’un fonds est libellé dans une monnaie autre que la devise de référence de l’investisseur, les variations de taux de change peuvent avoir un impact négatif sur le prix et les revenus. Toutes les données de performance indiquées tiennent compte du réinvestissement des intérêts et dividendes, mais excluent les commissions et coûts encourus lors de l’émission et du rachat des actions/parts. Les données de performance sont estimées, mais ne sont pas auditées. La performance nette indiquée est nette de commissions et charges au titre du Fonds/de la catégorie d’actions correspondante pour la période de référence concernée. Source des chiffres : sauf indication contraire, les chiffres mentionnés ont été préparés par LOIM.
informations importantes.
À l’usage des investisseurs professionnels uniquement
Le présent document a été publié par Lombard Odier Funds (Europe) S.A., société anonyme (SA) de droit luxembourgeois, ayant son siège social sis 291, route d’Arlon, 1150 Luxembourg, agréée et réglementée par la CSSF en tant que Société de gestion au sens de la directive 2009/65/CE, telle que modifiée, et au sens de la directive 2011/61/UE sur les gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs (directive GFIA). La Société de gestion a pour objet la création, la promotion, l’administration, la gestion et la commercialisation d’OPCVM luxembourgeois et étrangers, de fonds d’investissement alternatifs (« FIA ») et d’autres fonds réglementés, d’organismes de placement collectif ou d’autres véhicules d’investissement, ainsi que l’offre de services de gestion de portefeuille et de conseil en investissement.
Lombard Odier Investment Managers (« LOIM ») est un nom commercial.
Ce document est fourni à titre d’information uniquement et ne constitue pas une offre ou une recommandation d’acquérir ou de vendre un titre ou un service quelconque. Il n’est pas destiné à être distribué, publié ou utilisé dans une quelconque juridiction où une telle distribution, publication ou utilisation serait illégale. Ce document ne contient pas de recommandations ou de conseils personnalisés et n’est pas destiné à remplacer un quelconque conseil professionnel sur l’investissement dans des produits financiers. Avant de conclure une transaction, l’investisseur doit examiner avec soin si celle-ci est adaptée à sa situation personnelle et, si besoin, obtenir des conseils professionnels indépendants au sujet des risques, ainsi que des conséquences juridiques, réglementaires, financières, fiscales ou comptables. Ce document est la propriété de LOIM et est adressé à son destinataire pour son usage personnel exclusivement. Il ne peut être reproduit (en totalité ou en partie), transmis, modifié ou utilisé dans un autre but sans l’accord écrit préalable de LOIM. Ce document contient les opinions de LOIM, à la date de publication.
Ni ce document ni aucune copie de ce dernier ne peuvent être envoyés, emmenés ou distribués aux États-Unis, dans l’un de leurs territoires, possessions ou zones soumises à leur juridiction, ni à une personne américaine ou dans l’intérêt d’une telle personne. À cet effet, l’expression « Personne américaine » désigne tout citoyen, ressortissant ou résident des États-Unis d’Amérique, toute association organisée ou existant dans tout État, territoire ou possession des États-Unis d’Amérique, toute société organisée en vertu des lois des États-Unis ou d’un État, d’un territoire ou d’une possession des États-Unis, ou toute succession ou trust soumis dont le revenu est imposable aux États-Unis, qu’en soit l’origine.
Source des chiffres : sauf mention contraire, les chiffres sont fournis par LOIM.
Bien que certaines informations aient été obtenues auprès de sources publiques réputées fiables, sans vérification indépendante, nous ne pouvons garantir leur exactitude ni l’exhaustivité de toutes les informations disponibles auprès de sources publiques.
Les avis et opinions sont exprimés à titre indicatif uniquement et ne constituent pas une recommandation de LOIM pour l’achat, la vente ou la détention de quelque titre que ce soit. Les avis et opinions sont donnés en date de cette présentation et sont susceptibles de changer. Ils ne devraient pas être interprétés comme des conseils en investissement.
Aucune partie de ce document ne saurait être (i) copiée, photocopiée ou reproduite sous quelque forme et par quelque moyen que ce soit, ou (ii) distribuée à toute personne autre qu’un employé, cadre, administrateur ou agent autorisé du destinataire sans l’accord préalable de Lombard Odier Funds (Europe) S.A. Au Luxembourg, ce document est utilisé à des fins marketing et a été approuvé par Lombard Odier Funds (Europe) S.A., qui est autorisée et réglementée par la CSSF.
© 2022 Lombard Odier IM. Tous droits réservés.
