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Gérer les changements : la stratégie Natural Capital, 2 ans après

Gérer les changements : la stratégie Natural Capital, 2 ans après
Alina Donets - Portfolio Manager

Alina Donets

Portfolio Manager

Des campagnes de vaccination aux relèvements musclés des taux d’intérêt, le contexte macroéconomique et financier a considérablement évolué depuis le lancement de notre stratégie Natural Capital, il y a deux ans. Comment nous sommes-nous adaptés aux rotations du marché et à la volatilité, et comment les politiques progressistes ont-elles renforcé le thème du capital naturel ? Voici une chronologie des principaux éclairages sur le positionnement du portefeuille et des évolutions politiques en faveur de la protection de la nature à l’échelle mondiale, axée sur les défis de 2022.

 

Les points à retenir

  • Notre stratégie Natural Capital fête son deuxième anniversaire avec des rendements se situant dans le quartile supérieur par rapport à son groupe de pairs Morningstar pour la deuxième année et une surperformance annualisée de +1,5 % par rapport à son indice de référence au cours des deux années qui ont suivi son lancement1,2
  • En mettant l’accent sur les entreprises qui génèrent des rendements économiques supérieurs, nous avons ciblé les sociétés de grande qualité, tout en nous adaptant aux rotations du marché et aux changements macroéconomiques (incluant la réouverture qui a suivi la pandémie, la croissance de l’inflation, le resserrement monétaire et la flambée des prix des matières premières)
  • Des taxes sur le plastique jusqu’à la protection de l’environnement et la comptabilisation du capital naturel, le cadre politique favorable à ce thème d’investissement a considérablement progressé

 

Prendre son envol

Depuis le lancement de la stratégie, en novembre 2020, nous avons investi dans différents environnements de marché. Entre les campagnes de vaccination contre le Covid-19, la réouverture de l’économie et les interruptions de la chaîne d’approvisionnement, la guerre en Ukraine, et la hausse des prix des matières premières et le brusque durcissement de la politique monétaire face à la résurgence de l’inflation, nous nous sommes efforcés de nous adapter à la volatilité du marché et aux rotations de styles. Nous avons toujours privilégié les sociétés de grande qualité dont le modèle d'affaires exploite ou préserve le pouvoir régénérateur de la nature.

En 2021, notre portefeuille était notamment positionné sur les technologies liées à l’agriculture intelligente, sur les matériaux de performance dans les secteurs exposés aux matières premières ainsi que, dans une moindre mesure, sur des secteurs plus défensifs tels que les systèmes alimentaires soutenables et les solutions pour l’eau – toujours en mettant l’accent sur les sociétés de grande qualité qui offrent des valorisations attractives. Il s’est rapidement avéré que cibler les sociétés générant une surperformance économique permet d’assurer une flexibilité dans la construction de portefeuille, ce qui nous permet de naviguer à travers des marchés difficiles et changeants. Avec la même efficacité, nous recherchons des titres de croissance et de valeur présentant de solides flux de trésorerie, une efficience capitalistique et un minimum de dépendance aux financements extérieurs, quel que soit le cycle du marché.

Dans le même temps, les initiatives politiques menées en 2021 ont continué à renforcer le thème du capital naturel, notamment le rapport Dasgupta sur l’économie de la biodiversité et la volonté de mobiliser 10 milliards de dollars de capitaux destinés à financer des opportunités économiques liées à l’environnement au travers de la « Natural Capital Investment Alliance », dont Lombard Odier est membre fondateur.

Au cours de sa première année, la stratégie a surperformé son indice de référence de +7,1 % sur une base annualisée nette en dollars2 et les perspectives de marché pour 2022 étaient encourageantes. Mais les espoirs de normalisation post-pandémie ont rapidement cédé la place à une réalité bien plus difficile. Comment avons-nous investi alors que l’inflation, la guerre et le choc énergétique agitaient les marchés, et quelles initiatives politiques ont favorisé le thème du capital naturel ?

 

Chronologie : notre stratégie Natural Capital en 2022

Faites défiler la chronologie pour explorer les événements de l’année écoulée

 
 

Deuxième anniversaire

Depuis le lancement de notre stratégie Natural Capital, nous avons investi dans divers environnements de marché, du plus exubérant au plus baissier, la période ayant été marquée par un profond changement macroéconomique. Fidèles à notre orientation vers les rendements économiques supérieurs, nous avons ciblé des sociétés de grande qualité, en alternant les styles valeur et croissance selon les rotations, et avons récemment mis en œuvre une approche « barbell » afin de maintenir l’exposition aux deux styles. Durant sa première année, la stratégie s’est classée dans le premier quartile de son groupe de pairs Morningstar pour la période d’un an du 31 octobre 2021 au 31 octobre 20221 ). La deuxième année, la stratégie a affiché un rendement de -1,6% comparativement à son indice de référence sur une base annualisée nette en dollars. Depuis son lancement, elle a surclassé son indice de référence de +1,5%.2

 

Perspectives

Les perspectives pour le thème du capital naturel restent selon nous attrayantes. Le prix élevé des matières premières et la tendance au onshoring soutiennent l’adoption des solutions liées à l’agriculture intelligente, au recyclage et à l’utilisation efficace des ressources, et renforcent l’attrait pour les biomatériaux, dont les coûts sont compétitifs, les intrants actuels devenant toujours plus chers et difficiles à trouver. Compte tenu de l’augmentation des dépenses d’infrastructure et de la demande de restauration environnementale, indifférentes au cycle de marché, nous percevons des opportunités d’investissement dans les sociétés d’ingénierie, de conseil et d’analyses dotées d’une expertise environnementale. Ces dynamiques, combinées aux nouvelles politiques de préservation et de valorisation du capital naturel, soutiennent nos perspectives d’investissement constructives pour la stratégie.

 

Sources

1 Source : LOIM, Morningstar. Secteur Morningstar : Ecologie des actions. La note Morningstar correspond à une évaluation des performances passées d’un fonds — fondée à la fois sur le rendement et le risque — rendant compte de la manière dont des investissements similaires se comparent à ceux de leurs concurrents. Une note élevée ne constitue pas à elle seule une base suffisante pour prendre une décision d’investissement. © 2022 Morningstar, Inc. Tous droits réservés. Les informations figurant dans ce document : (1) sont la propriété de Morningstar et/ou de ses fournisseurs de contenu ; (2) ne peuvent être ni reproduites ni distribuées ; et (3) sont fournies sans garantie quant à leur exactitude, exhaustivité ou à propos. Ni Morningstar, ni ses fournisseurs de contenu ne seront tenus responsables des pertes ou des dommages éventuels découlant de l’utilisation de ces informations. La performance passée ne constitue pas une garantie ou un indicateur fiable quant à la performance future.

2  Source : LOIM au 17 novembre 2022. La performance indiquée est celle de la classe d’action LO Funds – Natural Capital NA en USD, sur une base annualisée nette. Date de lancement: 16 novembre 2020. Informations importantes sur les performances :
La performance passée n’offre aucune garantie quant aux résultats futurs. Lorsqu’un fonds est libellé dans une monnaie autre que la devise de référence de l’investisseur, les variations de taux de change peuvent avoir un impact négatif sur le prix et les revenus. Toutes les données de performance indiquées tiennent compte du réinvestissement des intérêts et dividendes, mais excluent les commissions et coûts encourus lors de l’émission et du rachat des actions/parts. Les données de performance sont estimées, mais ne sont pas auditées. La performance nette indiquée est nette de commissions et charges au titre du Fonds/de la catégorie d’actions correspondante pour la période de référence concernée. Source des chiffres : sauf indication contraire, les chiffres mentionnés ont été préparés par LOIM.

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