Affrontare i cicli nei mercati emergenti

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Affrontare i cicli nei mercati emergenti

Didier Rabattu - Head of Equities

Didier Rabattu

Head of Equities

I mercati emergenti oggi offrono un ventaglio più completo di opportunità d’investimento.

In pochi decenni, gli asset emergenti si sono evoluti, trasformandosi da uno spazio concentrato, limitato e volatile in un universo d’investimento sempre più profondo e diversificato. Questo offre agli investitori un contesto interessante per cogliere diverse opportunità di crescita.

Per molti investitori, l’elemento valutario è un aspetto legato ai mercati emergenti che in passato è stato fonte di difficoltà. Ad esempio, è possibile che il valore degli investimenti azionari o obbligazionari aumenti, ma che un deprezzamento della valuta eroda i rendimenti complessivi in valuta forte.  È quindi fondamentale attuare un’attenta dissociazione tra gli asset nelle valute più solide e coprire le esposizioni alle valute più deboli. La nostra ricerca ci mostra che i paesi con fondamentali solidi e dipendenze esterne limitate tipicamente vantano una valuta più forte.

 

Currency comparison

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Fonte: Calcoli LOIM, Bloomberg Economics, Banca mondiale. I numeri relativi alle partite correnti sono medie trimestrali su cinque anni (% del PIL), i numeri relativi al CPI sono dati mensili YoY su 5 anni fino ai dati più recenti. Debito esterno ed efficacia del governo sono dati medi annuali su 5 anni alla fine del 2017. 
 
 

FX move versus vulnerability 

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 Fonte: Calcoli LOIM, Bloomberg Economics, Banca mondiale. Variazioni della valuta misurati dal 31/12/2014 al 31/12/2018.

 


Molti hanno investito nei mercati emergenti trascinati dal momentum, ma con poca struttura nelle loro conviction. Crediamo che, per aumentare i rendimenti e mitigare il rischio, all’interno di ogni paese si debba allocare gli investimenti in modo diversificato ad azioni, debito (in valuta forte e locale) e asset legati alle commodity, con una grande attenzione all’esposizione valutaria e al peso del paese. Un’allocazione così strutturata può essere una soluzione con migliori rendimenti aggiustati per il rischio e meno drawdown. Consente inoltre agli investitori di costruire un’allocazione strutturale agli asset dei mercati emergenti, con un approccio meno tattico.

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