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S’exposer à la croissance et à l’innovation grâce aux obligations convertibles
Arnaud Gernath
CIO, Convertible Bonds
Lydia Chaumont
Client Portfolio Manager for Convertible Bonds
points clés.
Les entreprises innovantes utilisent souvent les obligations convertibles pour financer leur innovation et leur croissance
Les thèmes d’investissement qui offrent actuellement des sources de croissance incluent l’électrification, l’investissement dans l’IA et les dépenses de consommation en ligne, notamment en Asie où les perspectives sont très prometteuses
L’équipe de LOIM dédiée aux obligations convertibles globales, bénéficie d’une grande expérience en la matière. Notre approche robuste vise à maximiser les rendements ajustés au risque au cours d’un cycle de marché.
Financer l’innovation et la croissance
L’univers des obligations convertibles se caractérise par des volumes d’émissions élevés de la part d’entreprises reconnues pour leur capacité à financer l’innovation. De nombreuses entreprises, jouant un rôle disruptif dans leur secteur respectif, se financent à l’aide d’obligations convertibles. Elles offrent ainsi aux investisseurs un accès privilégié à leurs potentiels de croissance grâce à l’option de conversion en actions à long terme intégrée dans ces instruments.
Les entreprises tendent à financer les premières étapes de leur développement en émettant des obligations convertibles. Ces émetteurs peuvent ainsi utiliser le produit de ces levées de fonds pour soutenir leur croissance organique mais aussi externe via des fusions-acquisitions, plutôt que pour refinancer leur dette.
La croissance peut émaner de domaines variés. La fin des années 1990 a connu l’essor des technologies, des médias et des télécommunications, et le financement par obligations convertibles a contribué à l’émergence de l’industrie biotechnologique que nous connaissons aujourd’hui.
De nos jours, le potentiel de croissance provient plutôt des thèmes suivants :
Electrification
Intelligence artificielle (IA)
Augmentation des dépenses dans la défense et les infrastructures
Niveau élevé des dépenses de consommation
Ce potentiel inclut également des entreprises alignées sur les politiques gouvernementales et susceptibles de bénéficier de l’actuelle dynamique géopolitique, comme l’illustre le graphique 1.
GRAPHIQUE 1. Obligations convertibles : les thèmes à forte conviction dominent la sensibilité aux actions de la classe d’actifs1
Passage d’une entreprise de croissance à une marque incontournable
D’année en année, certaines de ces valeurs de croissance génèrent des rendements exceptionnels au sein de la classe d’actifs, par exemple Tesla et Etsy en 2020 et MicroStrategy en 20242. Sur une base cumulée, les entreprises de croissance sont celles qui ont le plus contribué à la performance de la classe d’actifs depuis 2015.
Si l’histoire se répète, certaines des entreprises de croissance qui émettent des obligations convertibles aujourd’hui pourraient devenir les grandes capitalisations de demain au sein des principaux indices d’actions internationaux.
Thèmes d’investissement en Asie soutenant la croissance
Offrant une exposition à l’intelligence artificielle (IA) ainsi qu’à la consommation axée sur les marques et les expériences, les obligations convertibles asiatiques présentent un fort potentiel.
Par exemple, les semi-conducteurs sont des catalyseurs essentiels pour l’IA, et la course à l’avantage technologique alimente un cycle soutenu d’investissements en capital. Cette tendance devrait non seulement générer davantage de croissance pour les principaux acteurs du secteur, mais aussi soutenir une dynamique de croissance à long terme.
En parallèle, les fabricants de conceptions d’origine (« Original Design Manufacturers », ODM) pourraient également bénéficier de la thématique de l’IA et d’un volume croissant de livraisons de serveurs dédiés à l’IA. Bien qu’assembler les composants d’un serveur IA ne soit pas particulièrement complexe, atteindre une production à grande échelle nécessite un véritable savoir-faire et une courbe d’apprentissage.
En Chine, les marques et les expériences jouent un rôle clé pour les consommateurs. Alibaba, par exemple, est bien positionnée en tant que pionnier dans le commerce électronique et la fintech, tout en étant un investisseur précoce dans l’IA. Par ailleurs, les fournisseurs de services de divertissement en ligne gagnent également des parts de marché. De fortes marques chinoises émergent de plus en plus, avec plusieurs noms dans différents secteurs tels que les vêtements de sport ou la joaillerie.
Forte d’un engagement continu envers les obligations convertibles depuis plus de 30 ans, notre équipe mondiale bénéficie d’une grande expertise et se consacre pleinement à cette classe d’actif. Les membres de notre équipe d’investissement comptent en moyenne 21 ans d’expérience dans les obligations convertibles, dont 12 ans passés chez LOIM.
Grâce à une approche de conviction forte, indépendante des indices de référence, nous cherchons à maximiser les rendements ajustés du risque sur l’ensemble d’un cycle de marché, en assurant une protection contre les baisses et en évitant les replis (drawdowns). Notre processus d’investissement est robuste, évolutif et intègre des critères de durabilité. Dans le cadre de certaines stratégies d’investissement, LOIM peut accompagner les investisseurs dans la gestion des risques et la recherche d’opportunités liées à la transition vers une économie plus durable.
Pour en savoir plus sur notre stratégie Global Convertible Bond, cliquez ici.
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1 LOIM. Uniquement à titre indicatif. Juin 2025. Les expositions, les pondérations et/ou les allocations peuvent changer.
2 Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des rendements futurs. Toute référence à une société ou à une valeur mobilière spécifique ne constitue pas une recommandation d’achat, de vente, de détention ou d’investissement directement dans ladite société ou valeur mobilière. Il ne saurait être présumé que les recommandations faites à l’avenir dégageront des bénéfices ou égaleront la performance des valeurs mobilières citées dans le présent document.
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Le présent document est une communication d’entreprise et est exclusivement destiné aux investisseurs professionnels.
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