Durch Systemwandel zu einer nachhaltigen Wirtschaft

Ein Anlageansatz für nachhaltiges Investieren,
der in den wirtschaftlichen Fundamentaldaten verwurzelt ist.

Eine neue Wirtschaft entsteht.

Wiederholte Transformationen unserer Wirtschaftssysteme haben in der Vergangenheit die Aktienmärkte verändert. Heute sorgt das Zusammenwirken verschiedener Faktoren für einen globalen Systemwandel von beispiellosen Ausmassen. Daraus entsteht etwas, das wir als CLIC^®-Wirtschaft bezeichnen, eine Wirtschaft, die kreislauforientiert (Circular), effizient (Lean), integrativ (Inclusive) und sauber (Clean) ist.

Letztlich werden wir uns auf das Modell einer naturverträglichen, sozial konstruktiven und digital unterstützten Netto-Null-Wirtschaft zubewegen. Die Transformation wird bestehende Geschäftsmodelle gefährden, zugleich aber interessante neue Chancen für alle bieten, die in der Lage und bereit sind, sie zu ergreifen.

Globale Systemveränderungen.

Wir bei LOIM haben im Laufe der Jahre gelernt, dass neue Wirtschaftsmodelle, die durchsetzen und den bisherigen überlegen sind, langfristig die Märkte verändern. Die Geschichte liefert zahlreiche Beispiele: von der Einführung der Eisenbahn – als Lösung der Kapazitäts- und Effizienzgrenzen von Pferdefuhrwerken – bis zur Umstellung von Holz auf Kohle – als Antwort auf die Energiekrise des 17. Jahrhunderts. Die gesellschaftlichen Herausforderungen jeder Epoche waren treibende Kräfte für Innovationen und systemische Weiterentwicklungen.

Systemwandel: Unsere Definition

Der Begriff Systemwandel bezeichnet eine unumkehrbare Transformation der Technologien, Wertschöpfungsketten und wirtschaftlichen Dynamiken eines komplexen Systems. Der Antrieb dafür ist eine wirtschaftliche Reaktion auf einen sogenannten „Pain Point“, also ein spezifisches Problem oder eine besondere Herausforderung. Dieser Wandel bringt normalerweise zügigere Innovationen, sektorielle Überschneidungen sowie die Entstehung neuer Akteure und Anlagemodelle mit sich.

Die Katalysatoren für einen Systemwandel bezeichnen wir als „Pain Points“ (Schmerzpunkte). Das bedeutet, das aktuelle System wird untragbar, sobald es die Grenzen der Skalierbarkeit, der Effizienz oder des physischen Angebots erreicht hat. Dies gibt den Impuls zur Entwicklung neuer Lösungen und zu Verschiebungen von Gewinnpools. Mit anderen Worten: Angebot und Nachfrage entwickeln sich als Reaktion auf eine wirtschaftliche Notwendigkeit.

>74%

Anteil des Energiesystems an
den globalen Emissionen¹

Bis zu

40%

der globalen Landfläche weisen durch Ressourcennutzung, Umweltverschmutzung und Entwaldung eine Degradation der Bodenqualität auf²

6/9%

planetaren Belastbarkeitsgrenzen sind überschritten³

~10%

aktueller Anteil der Gesundheitsausgaben am BIP in OECD-Ländern. Die Ausgaben haben sich seit 1970 verdoppelt, um mit dem demografischen⁴

Investitionen in den Systemwandel sehen über offensichtliche Trends hinweg. Sie befassen sich eher mit der Frage, wo die Reaktion auf „Pain Points“ neue Möglichkeiten schafft und zu nachhaltigen Ergebnissen führt. Unsere Teams für nachhaltige Anlagen und unsere Wissenspartner versuchen, jene Unternehmen zu ermitteln, die unserer Ansicht nach in der Wirtschaft von morgen besonders florieren dürften. Zudem halten sie Ausschau nach Unternehmen, deren Wachstum die im Aktienkurs bereits eingepreisten Erwartungen übertrifft.

Wo erkennen wir heute „Pain Points“?

Die nachstehende Grafik zeigt die vier wichtigsten „Pain Points“, die sich unseres Erachtens abzeichnen, entsprechende Systemveränderungen und die resultierenden Endzustände.

In die Wirtschaft von morgen investieren.

Wenn wir ein Verständnis für die Systemveränderungen hinter dem neuen Wirtschaftsmodell entwickeln, können wir sie mit Anlagechancen an den Aktienmärkten verknüpfen. Diese Chancen decken die breite Wirtschaft ab – von Energie und Strom, Industrie, Konsumgüter und Gesundheitswesen bis hin zu Finanzdienstleistungen und Technologie.

Chancen durch die vier Endzustände.

Netto-Null

Die verbreitete Dekarbonisierung und Elektrifizierung der Industrie, des Transportwesens und der bebauten Umwelt wird einen Übergang bewirken. An die Stelle eines Wirtschaftssystems, das auf fossile Brennstoffe setzt, wird ein effizienteres, stärker dezentralisiertes und flexibleres System treten. Lösungsanbieter werden Unternehmen, die sich an dem Übergang beteiligen, dabei unterstützen, Wertpotenzial freizusetzen. Vorreiter des Übergangs wiederum werden die Dekarbonisierung kohlenstoffintensiver Branchen vorantreiben. Wir erkennen Chancen in Bereichen wie der Industrie und der Automobilproduktion sowie im Grundstoff- und Halbleitersektor.

Naturverträglich

Der Aufstieg der Bioökonomie und die Fokussierung auf Ressourceneffizienz werden uns den Übergang zu einem Wirtschaftsmodell ermöglichen, das die Natur nutzt und zugleich bewahrt. Biobasierte Produkte werden ressourcenintensive Materialien ersetzen. Gleichzeitig werden intelligentere Lösungen für die Land- und die Wasserwirtschaft unsere Ökobilanz verbessern. Die systemweite Konzentration auf Ressourceneffizienz wird zu Designverbesserungen und einer längeren Produktlebensdauer führen sowie das Teilen und Recyceln stärken. Möglichkeiten bieten sich in einem breiten Spektrum von Prozessen; technologisch unterstützte Lösungen werden dabei eine wichtige Rolle spielen.

Sozial konstruktiv

Sozial konstruktivere Systeme, die sich auf Bezahlbarkeit, Zugänglichkeit und Wohlbefinden konzentrieren, werden die Wirtschaft voraussichtlich von Grund auf verändern. Möglichkeiten ergeben sich unseres Erachtens in einer Reihe von Bereichen. Dazu zählen die Entwicklung hin zu privaten Vorsorgesystemen und ein erweiterter Zugang zu Finanzdienstleistungen, aber auch der Übergang zur präventiven Gesundheitsversorgung. Weitere Bereiche sind eine stärkere Fokussierung auf Freizeiterlebnisse und die breite Verfügbarkeit von bezahlbarem Wohnraum. Neue Konsumsysteme werden entstehen, die sich auf eine hohe Produktinnovation, robuste Lieferketten und eine überdurchschnittlich gute Bezahlbarkeit konzentrieren.

Digital unterstützt

Dieser Endzustand ist ein wesentlicher Bestandteil aller anderen. Technologie ist allgegenwärtig- von intelligenten Netzen, die unsere Häuser und Fahrzeuge verbinden, über Ausrüstungen, die unsere Wertschöpfungsketten transformieren werden, bis hin zu personalisierter Pflege- und Verschreibungsmodellen, die das Verbrauchererlebnis prägen werden. Innovation und Effizienz stehen im Mittelpunkt des globalen Systemwandels, wobei Technologie, Daten und KI das digitale Rückgrat bilden. Anlagemöglichkeiten erstrecken sich über Hardware, Software und IT-Dienstleistungen- die treibenden Kräfte der digitalen Wirtschaft.

Fehlbewertetes Wachstum, robuste Kennzahlen.

Unser Verständnis des globalen Systemwandels bildet die Grundlage unseres Anlageansatzes. Es ist der erste Schritt in einem Prozess, der darauf ausgelegt ist, Unternehmen mit dem stärksten fehlbewerteten Potenzial zu identifizieren.

An den Aktienmärkten suchen wir nach Unternehmen, die so positioniert sind, dass sie von den Chancen profitieren können, die durch die Systemveränderungen entstehen, welche den Übergang zu einem nachhaltigeren Endzustand vorantreiben. Gestützt auf Fundamentalanalysen beurteilen wir, wie sich das Wachstum und die Erträge, die aktuell im Aktienkurs eingepreist sind, von unseren Annahmen unterscheiden. Wir werden in Unternehmen investieren, bei denen der Markt unserer Ansicht nach das Potenzial unter- und das Risiko überschätzt. Schliesslich sind wir auf der Suche nach fehlbewertetem Wachstum und robusten Bewertungskennzahlen.

Drei Säulen.

Wir haben ein kohärentes Spektrum aktiver Anlagestrategien entwickelt, das auf dem Systemwandel basiert. Die Produkte gliedern sich in drei Säulen: Klima, Natur und Soziales. Ermöglichende Technologien sind dabei ein übergreifendes Thema.

Bei LOIM ist unser Ansatz für nachhaltige Anlagen in den wirtschaftlichen Fundamentaldaten verankert. Es geht nicht um Wunschdenken, sondern um Veränderungen von Angebot und Nachfrage als Reaktion auf wirtschaftliche Notwendigkeiten. Wir sind überzeugt, dass das fortlaufende Verständnis dieser Dynamiken die Grundlage für die Identifikation langfristiger Werttreiber in der Wirtschaft von morgen bildet.

quellen.

[1] Emissions Database for Global Atmospheric Research (EDGAR, 2024). GHG Emissions of all countries. Schätzungen zufolge waren die CO₂-Emissionen aus fossilen Quellen im Jahr 2023 für 73,7% der weltweiten Treibhausgasemissionen verantwortlich.
[2] Übereinkommen der Vereinten Nationen zur Bekämpfung der Wüstenbildung (UNCCD, 2022). Global Land Outlook: Second Edition
[3] L. Caesar, B. Sakschewski, L. S. Andersen, T. Beringer, J. Braun, D. Dennis, D. Gerten, A. Heilemann, J. Kaiser, N.H. Kitzmann, S. Loriani, W. Lucht, J. Ludescher, M. Martin, S. Mathesius, A. Paolucci, S. te Wierik, J. Rockström (2024).* Haben gleich grosse Beiträge zu dieser Arbeit geleistet und werden als Co-Hauptautoren aufgeführt Planetary Health Check Report 2024.
[4] Huber, M. (1999). Health Expenditure Trends in OECD Countries, 1970-1997. Health Care Finance Review, 1999 Winter, Issue 21, No. 2, pp. 99–117; OECD (2023). Health at a Glance 2023.

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Dieses Dokument ist eine Unternehmensmitteilung und richtet sich ausschliesslich an professionelle Anlegerinnen und Anleger.

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