investment viewpoints
10 anni di All Roads: la strategia multi-asset dinamica e flessibile
Messaggi importanti
|
|---|
Un decennio all’insegna del cambiamento
Quando dieci anni fa abbiamo lanciato la nostra strategia di punta All Roads, la Grande Recessione stava per concludersi e negli Stati Uniti le autorità politiche tentavano disperatamente di evitare il “fiscal cliff”. In Europa il 2012 è stato l’anno in cui il Presidente della Banca centrale europea Mario Draghi ha dichiarato che la BCE avrebbe fatto “tutto il possibile” per salvare l’euro. In entrambi i continenti l’inflazione si attestava leggermente al di sopra del 2,0%.
Oggi invece ci troviamo di fronte a un’economia globale trasformata dalla pandemia, da un decennio di politica monetaria ultra espansiva che ha gonfiato a dismisura i bilanci delle banche centrali e da un’inflazione galoppante.
Questa è la differenza tra ieri e oggi. I nostri nuovi indicatori proprietari “nowcasting” (cfr. figura 1) evidenziano le similitudini e differenze nel contesto macroeconomico del 2012 e odierno. Ad esempio, in entrambi i periodi si osservano dinamiche di ripresa post-crisi, con una crescita che arranca in Cina ma è solida negli Stati Uniti. Tuttavia, nel 2012 l’inflazione tendeva a sorprendere al ribasso, mentre oggi i prezzi continuano a salire. Dieci anni fa le banche centrali, e in particolare la Federal Reserve, si affidavano alla comunicazione per dirigere la politica monetaria, oggi invece passano direttamente ai fatti.
Figura 1. Indicatori nowcasting: 2012 vs 2022
Fonte: LOIM. Nota: L’indicatore nowcasting di LOIM raccoglie i dati degli indicatori economici in specifici punti temporali per misurare la probabilità di determinati rischi macroeconomici, come ad esempio crescita, sorprese di inflazione e politica monetaria.
Uno strumento per ottenere rendimenti stabili
I cicli economici vanno e vengono e le mutevoli condizioni del contesto economico rappresentano una sfida giornaliera per gli investitori, ma al contempo offrono anche ottime opportunità di rendimento. Anche le tensioni geopolitiche odierne fanno parte di questo infinito susseguirsi di analogie e differenze.
Poiché sappiamo bene che il cambiamento è l’unica certezza, abbiamo cercato di mettere a punto una strategia multi-asset in grado di tutelare gli investitori dall’incertezza, ma senza precludere la possibilità di realizzare rendimenti stabili. Al contempo, siamo anche consapevoli dell’importanza di eliminare la componente dell’emotività dal processo d’investimento, per questo applichiamo in modo sistematico (o disciplinato) a tutte le asset class i principi strategici fondamentali di diversificazione e investimento nel contesto di una strategia basata sulla ricerca e integrata da aggiustamenti tattici, per massimizzarne l’agilità e la reattività.
Di fronte ad un nuovo ventaglio di opportunità d’investimento e sfide, guardiamo al futuro con un occhio al passato per spiegare il quid che muove All Roads.
Adattarsi all’evoluzione dei mercati
La strategia All Roads è concepita per adattarsi dinamicamente alla rapida evoluzione delle condizioni di mercato investendo in tutte le asset class, come illustra la figura 2. Nessuna asset class è in grado di garantire un rendimento costante: in alcuni anni i mercati obbligazionari hanno dato buoni risultati, mentre in altri hanno primeggiato quelli azionari. A nostro parere un posizionamento ripartito su tutte le asset class garantisce tutti i vantaggi della diversificazione e ci permette di cogliere le opportunità di rendimento che solo un’allocazione variata (e variabile) è in grado di offrire.
Figura 2. Contributo delle asset class alla performance totale e annua.
Fonte: LOIM. I risultati passati non sono indicativi dei rendimenti futuri. Si riferisce a LO Funds – All Roads classe di azioni EUR N, al lordo delle commissioni. Dati al 31 gennaio 2022.
Oggi l’inflazione è senza dubbio il fattore che esercita maggiore influenza sull’andamento del sentiment del mercato. Poiché operiamo in un’ottica strutturale, siamo sempre pronti a shock inflazionistici e invece di puntare tutto sul prossimo investimento vincente ci prepariamo per qualsiasi evenienza.
In termini di allocazione di portafoglio, questa linea di azione ci ha permesso di ottenere buoni risultati dalla componente obbligazionaria nel contesto deflazionistico dell’ultimo decennio (cfr. figura 3), ma ci siamo tenuti pronti a shock inflazionistici tramite l’esposizione alle materie prime o le posizioni in obbligazioni indicizzate all’inflazione. Quando l’anno scorso l’inflazione ha iniziato a rialzare la testa, l’esposizione alle materie prime ha dato buoni frutti e generato un contributo considerevole, anche se solo per la seconda volta dal lancio della strategia. Restiamo dell’opinione che le obbligazioni siano una componente imprescindibile di un portafoglio multi-asset, anche se la ponderazione cambia, e questo in particolar modo oggi, alla luce dei timori di un possibile errore delle banche centrali.
Figura 3. Contributo alla performance e correlazione con l’inflazione
Fonte: LOIM. Si riferisce a LO Funds – All Roads classe di azioni EUR N, al lordo delle commissioni. I risultati passati non sono indicativi dei rendimenti futuri. Dati al 31 dicembre 2021.
In linea di massima non cerchiamo di evitare le società per così dire “perdenti”, né ci concentriamo su quelle cosiddette “vincenti”. Al contrario, riconosciamo la necessità di entrambe queste categorie ma abbiamo sviluppato la strategia All Roads in modo da massimizzare i guadagni sui titoli al momento vincenti e minimizzare le perdite su quelli temporaneamente perdenti, e al contempo beneficiare dell’andamento di tutti quanti sul lungo periodo.
Il programma di ricerca
Tutte le nostre decisioni si basano sui risultati di un programma di ricerca dedicato, che costituisce il fulcro del nostro processo di investimento sistematico. Adottiamo un approccio scientifico e disciplinato all’ideazione e all’attuazione dei nostri modelli di rischio, strategie alfa e altri aspetti.
I membri del nostro team possiedono dottorati e qualifiche avanzate (CFA), e in alcuni casi sono docenti presso prestigiose università internazionali.
Per assicurare la costante eccellenza della nostra ricerca seguiamo i seguenti principi:
- Eccellenza e qualità. La nostra formazione scientifica influenza il modo in cui attuiamo le nostre strategie. Il marchio di qualità svizzero della nostra ricerca ha una forte risonanza e tutti i nostri sforzi sono concentrati sull’individuazione dei migliori componenti per il nostro processo di investimento.
- La nostra ricerca è strutturata in modo tale da generare risultati semplici, pratici e attuabili.
- Il processo decisionale del nostro team d’investimento risente fortemente dell’impatto della ricerca sulla performance corretta per il rischio. Anche se non si tratta di una valutazione semplice, ne teniamo sempre conto per definire le priorità nella lunga lista dei nostri progetti di ricerca.
Negli ultimi dieci anni abbiamo continuato a perfezionare il processo di ricerca, applicando le lezioni apprese ed esplorando nuove opportunità, adottando nuove tecniche di investimento come la gestione dei drawdown e modificando l’allocazione per integrare nel portafoglio le obbligazioni indicizzate all’inflazione. L’impegno al miglioramento costante è anche oggi, come illustra la timeline sotto riportata, sempre al centro dell’attenzione del team.
Buone performance in mercati rialzisti e ribassisti
La strategia All Roads è stata messa a punto per generare buone performance sia nelle fasi di rialzo che di ribasso dei mercati. Il suo obiettivo è ridurre la sensibilità del portafoglio alle oscillazioni del ciclo economico con varie misure strategiche, tattiche e di gestione dei ribassi, al fine di generare rendimenti solidi in qualsiasi contesto di mercato.
Oggi la reazione di avversione al rischio innescata nei mercati dalla crisi ucraina ci spinge ad adottare un posizionamento molto più cauto per la strategia, anche se già da tempo avevamo modificato prudenzialmente l'esposizione. È chiaro che i rischi stanno aumentando, ma il nostro processo adattivo e la nostra filosofia d’investimento disciplinata ci permetteranno di controllarli.
Tuttavia, di rado le fasi di ribasso dei mercati sono innescate da turbolenze geopolitiche, il che lascia a nostro avviso supporre che l'attuale correzione potrebbe avere breve durata. L’inversione della struttura a termine dell’indice VIX, dovuta al fatto che i contratti in scadenza ad aprile/maggio sono scesi sotto la soglia del 30%, mostra che il mercato ritiene che in futuro i livelli di rischio dovrebbero diminuire rispetto a quelli attuali. Questa opinione è corroborata dall’impennata dei CDS sull’Ucraina (un indicatore del rischio idiosincratico), coerente con l’aumento del VIX (un indicatore del rischio sistemico).
Abbiamo iniziato già da alcuni mesi a ridurre l'esposizione al rischio della strategia All Roads a fronte delle perdite realizzate. Contestualmente, i livelli di rischio (o volatilità) hanno continuato a salire per tutte le asset class salvo le materie prime, e anche questo ci ha indotto a ridurre ulteriormente il rischio di portafoglio. Intanto, quest’anno gli indicatori delle dinamiche di mercato di tutti gli attivi rischiosi (ad eccezione delle materie prime) e delle obbligazioni governative sono entrati in territorio negativo.
Per tale motivo l’esposizione al rischio del fondo è stata drasticamente ridotta. Attualmente il profilo di rischio medio della strategia All Roads prevede un’esposizione totale (nozionale) di circa il 65%, con un’allocazione del 35% alla liquidità. Solo in pochissime altre occasioni il fondo ha adottato un orientamento altrettanto cauto (nel 2013, 2015, 2018 e nel 2020 durante la fase iniziale della pandemia). Tuttavia, poiché al momento gli indicatori segnalano un ulteriore graduale deterioramento delle condizioni, in particolare a livello di volatilità e dinamiche di mercato nonché di propensione al rischio, continuiamo a ridurre progressivamente l’esposizione.
Uno sguardo al 2019 e al 2020
Le fasi di rialzo e di ribasso, che hanno fatto ritorno sui mercati nel 2019 e 2020, sono una lente molto utile per valutare la performance della strategia All Roads rispetto agli obiettivi dichiarati. Abbiamo analizzato 1.200 fondi multi-asset delle categorie Cautious and Flexible Allocation di Morningstar, classificandoli in base alla performance registrata nella fase di rialzo del 2019 e nella correzione del primo trimestre 2020. Le strategie che hanno saputo fornire una buona crescita in condizioni di mercato positive e anche tutelare il capitale nelle fasi di ribasso sono quelle che a nostro giudizio hanno tenuto fede ai loro impegni.
Durante entrambe le fasi tutte e tre le strategie All Roads hanno centrato gli obiettivi dichiarati, sovraperformando la maggior parte dei propri peers2. La strategia conservativa ha mantenuto un andamento in linea con il suo profilo di rischio prudente, mentre quelle bilanciata e di crescita hanno entrambe generato performance di alto livello nella categoria dei fondi “all-weather”, cioè in grado di affrontare tutte le stagioni dei mercati finanziari.
Per leggere la versione integrale dell’articolo cliccare qui.
Rendimenti stabili
La stabilità dei rendimenti è il principale obiettivo della strategia All Roads. La figura 4 mostra la stabilità dei rendimenti annuali generati dalla strategia a partire dal lancio lungo tutti i periodi di investimento minimi di 3 anni. Questa immagine evidenzia sia l’efficacia del fondo nel tutelare il capitale3 durante questo orizzonte temporale senza mai subire perdite su base annua, sia la stabilità della distribuzione del rendimento, che è leggermente più ristretta rispetto a una distribuzione “normale”.
Figura 4. Distribuzione della performance annuale di LO Funds - All Roads
Fonte: LOIM. Si riferisce alla performance lorda della classe di azioni EUR N per periodi di investimento superiori o pari a 3 anni. I risultati passati non sono indicativi dei rendimenti futuri. La protezione del capitale è un obiettivo non garantibile. Dati al 31 gennaio 2022.
Il prossimo decennio
Nei decenni passati esistevano quattro certezze: gran parte delle risorse ambientali era disponibile a basso costo, governi e banche centrali cercavano di proteggere l'economia da impatti negativi e la popolazione umana continuava a espandersi sulla scia di dinamiche di globalizzazione apparentemente inarrestabili.
La ripresa seguita alla pandemia è vista da molti come un punto di svolta storico, che potrebbe segnare la fine di tutte queste importanti tendenze e determinare, in ultima analisi, il materializzarsi di una conseguenza altamente probabile, cioè il rialzo dei tassi d’interesse. Tassi d’interesse più alti potrebbero eliminare gli eccessi creati dalla lotta globale contro la pandemia e invertire gli effetti causati dalla disponibilità per lunghi anni di capitali a basso costo. Le conseguenze ultime di questi cambiamenti epocali per i mercati sono ancora ignote, ma è molto probabile che mettano a dura prova il sangue freddo degli investitori, non solo nei mercati del reddito fisso ma in tutte le asset class rischiose.
L’utilizzo di un approccio basato sui rischi in un contesto di cambiamenti senza precedenti ha contribuito in modo determinante all’efficienza della performance messa a segno dalla nostra strategia in questi ultimi dieci anni. Questa filosofia di investimento si è rivelata estremamente utile durante la pandemia e riteniamo che continuerà a dimostrare il proprio valore anche nel prossimo decennio, che si preannuncia turbolento. Invece di adottare un atteggiamento di eccessiva cautela facciamo ricorso a una combinazione ragionata e disciplinata di premi al rischio per operare in mercati ancora inesplorati, perché a nostro avviso questo è il principio di fondo degli investimenti basati sul rischio.
Fonti
informazioni importanti.
Riservato agli investitori professionali.
Il presente documento di marketing è emesso Lombard Odier Funds (Europe) S.A., una società per azioni di diritto lussemburghese avente sede legale a 291, route d’Arlon, 1150 Lussemburgo, autorizzata e regolamentata dalla CSSF quale Società di gestione ai sensi della direttiva europea 2009/65/CE e successive modifiche e della direttiva europea 2011/61/UE sui gestori di fondi di investimento alternativi (direttiva AIFM). Lo scopo della Società di Gestione è la creazione, la promozione, l’amministrazione, la gestione e la commercializzazione di OICVM lussemburghesi e stranieri, fondi di investimento alternativi (“FIA”) e altri fondi regolamentati, veicoli di investimento collettivo o altri veicoli di investimento, nonché l’offerta di servizi di gestione di portafoglio e di consulenza in materia di investimenti. Lombard Odier Investment Managers (“LOIM”) è un nome commerciale.
Il Fondo è autorizzato e regolamentato dalla Luxembourg Supervisory Authority of the Financial Sector (CSSF) in quanto OICVM secondo la definizione di cui alla Direttiva UE 2009/65/CE e successive modifiche. La società di gestione del Fondo è Lombard Odier Funds (Europe) S.A. (di seguito la “Società di gestione”), una società a responsabilità limitata (public limited company) (Société Anonyme, SA), con sede legale all’indirizzo 291, route d’Arlon, L-1150 Lussemburgo, autorizzata e regolamentata dalla CSSF come Società di gestione ai sensi della definizione di cui alla Direttiva UE 2009/65/CE e successive modifiche. Il Fondo è registrato per l’offerta al pubblico esclusivamente in talune giurisdizioni. La società di gestione del Fondo è libera di revocare gli accordi presi per la commercializzazione del Fondo. Lo statuto, il prospetto, il documento contenente informazioni chiave per gli investitori e il modulo di sottoscrizione sono gli unici documenti di offerta ufficiali delle quote del Fondo (la “Documentazione di offerta”). I documenti sono disponibili su http//www.loim.com o possono essere richiesti a titolo gratuito presso la sede legale del Fondo o la Società di gestione, ovvero presso i distributori del Fondo o i rappresentanti locali, come indicato nel seguito.
Austria. Autorità di regolamentazione: Finanzmarktaufsicht (FMA), Rappresentante: Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG, Am Belvedere 1, 1100 Vienna - Belgio. Fornitore di servizi finanziari: CACEIS Belgium S.A., Avenue du Port 86C, b320, 1000 Bruxelles - Francia. Autorità di regolamentazione: Autorité des marchés financiers (AMF), Rappresentante: CACEIS Bank, place Valhubert 1-3, F-75013 Parigi - Germania. Autorità di regolamentazione: Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Rappresentante: DekaBank Deutsche Girozentrale, Mainzer Landstraße 16, D-60325 Francoforte sul Meno - Irlanda. Autorità di regolamentazione: Central Bank of Ireland (CBI), Agente di servizio: CACEIS Ireland, One Custom House Plaza, International Financial Services Centre, Dublino 1, Irlanda - Italia. Autorità di regolamentazione: Banca d’Italia (BOI) / Consob, Agenti pagatori: Société Générale Securities Services S.p.A., Via Benigno Crespi, 19/A - MAC 2, 20159 Milano, State Street Bank International GmbH - Succursale Italia, Via Ferrante Aporti 10, 20125 Milano, Banca Sella Holding S.p.A., Piazza Gaudenzio Sella 1, 13900 Biella, Allfunds Bank S.A.U., Milan Branch, Via Bocchetto 6, 20123 Milano, CACEIS Bank S.A., Succursale in Italia, Piazza Cavour 2, 20121 – Milano - Liechtenstein. Autorità di regolamentazione: Finanzmarktaufsicht Liechtenstein (“FMA”), Rappresentante, LGT Bank AG Herrengasse 12, 9490 Vaduz - Paesi Bassi. Autorità di regolamentazione: Autoriteit Financiële Markten (AFM). Rappresentante: Lombard Odier Funds (Europe) S.A. – Dutch Branch, Parklaan 26, 3016BC Rotterdam - Spagna. Autorità di regolamentazione: Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Rappresentante: Allfunds Bank, S.A.U. C/ de los Padres Dominicos, 7, 28050, Madrid - Svezia. Autorità di regolamentazione: Finans Inspektionen (FI). Rappresentante: SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN AB (publ), Kungsträdgårdsgatan, SE-106 40 Stoccolma - Svizzera. Autorità di regolamentazione: FINMA (Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers), Rappresentante: Lombard Odier Asset Management (Switzerland) SA, 6 av. des Morgines, 1213 Petit-Lancy; Agente incaricato dei pagamenti: Bank Lombard Odier & Co Ltd, 11 rue de la Corraterie, CH-1204 Ginevra - Regno Unito. Autorità di regolamentazione: Financial Conduct Authority (FCA), Rappresentante: Lombard Odier Asset Management (Europe) Limited, Queensberry House, 3 Old Burlington Street, Londra W1S3AB.
AVVISO AI RESIDENTI DEL REGNO UNITO Il Fondo è un organismo riconosciuto nel Regno Unito ai sensi del Financial Services & Markets Act del 2000. Si avvertono i potenziali investitori nel Regno Unito che tutte le tutele offerte dal sistema normativo del Regno Unito non saranno da ritenersi vigenti in ordine agli investimenti effettuati in Lombard Odier Funds e che l’indennizzo ai sensi del Financial Services Compensation Scheme non sarà generalmente disponibile. Il presente documento non costituisce un’offerta per la fornitura di servizi di gestione o consulenza d’investimento, discrezionali o non discrezionali, salvo ai sensi di un accordo conforme alle leggi, alle normative e ai regolamenti in vigore.
L’elenco dei diritti degli investitori è pubblicato alla pagina https://am.lombardodier.com/home/asset-management-regulatory-disc.html.
Singapore: la presente comunicazione di marketing è stata approvata per l’utilizzo da parte di Lombard Odier (Singapore) Ltd per finalità informative generali degli investitori accreditati e altri soggetti, conformemente alle condizioni specificate nelle Sezioni 275 e 305 del Securities and Futures Act (Capitolo 289). I destinatari a Singapore dovranno contattare Lombard Odier (Singapore) Ltd, un consulente finanziario esente ai sensi del Financial Advisers Act (Capitolo 110) e una banca d’affari regolamentata e soggetta alla vigilanza della Monetary Authority of Singapore, in relazione a qualsivoglia questione derivante da o in connessione con la presente comunicazione di marketing. I destinatari della presente comunicazione di marketing dichiarano e garantiscono di essere investitori accreditati o altri soggetti secondo la definizione di cui al Securities and Futures Act (Capitolo 289). La presente comunicazione non è stata esaminata dalla Monetary Authority of Singapore.
Hong Kong: la presente comunicazione di marketing è stata approvata per l’utilizzo da parte di Lombard Odier (Hong Kong) Limited, un’entità provvista di licenza regolamentata e soggetta alla vigilanza della Securities and Futures Commission di Hong Kong, per finalità informative generali degli investitori professionali e altri soggetti conformemente alla Securities and Futures Ordinance (Capitolo 571) delle leggi di Hong Kong.
Un investimento nel Fondo potrebbe non essere indicato per tutti gli investitori. Non può esserci alcuna assicurazione in merito al raggiungimento dell’obiettivo del Fondo o alla realizzazione di rendimenti sul capitale investito. I rendimenti passati o stimati non sono necessariamente indicativi dei risultati futuri e non può esserci alcuna assicurazione in merito al conseguimento di utili o al fatto che non si subiranno perdite consistenti. Se il fondo è denominato in una valuta diversa dalla valuta di riferimento dell’investitore, le variazioni del tasso di cambio possono avere un impatto avverso su prezzo e reddito. Tutti i dati relativi alle performance includono l’investimento degli interessi maturati e dei dividendi ed escludono le commissioni e i costi dovuti per la sottoscrizione e il rimborso delle azioni/quote; i dati della performance sono stimati e non verificati. La performance netta indica la performance al netto di commissioni e spese per il fondo/la classe di quote in questione nel corso del periodo di riferimento. Il presente documento non contiene raccomandazioni o consigli personalizzati e non intende sostituire un’assistenza professionale in materia di investimenti in prodotti finanziari. Prima di investire nel Fondo l’investitore deve leggere interamente la Documentazione di offerta e in particolare i fattori di rischio relativi all’investimento nel Fondo, valutare attentamente l’adeguatezza di tale investimento rispetto alla propria situazione particolare e, se necessario, ottenere una consulenza professionale indipendente in relazione ai rischi e alle conseguenze legali, normative, fiscali, creditizie e contabili. Il presente documento è proprietà di LOIM ed è rivolto al destinatario esclusivamente per uso personale. Non può essere riprodotto (in tutto o in parte), trasmesso, modificato o utilizzato per qualsiasi altro scopo senza il previo consenso scritto di LOIM.
Non è destinato alla distribuzione, alla pubblicazione o all’uso in qualsiasi giurisdizione in cui tale distribuzione, pubblicazione o uso sarebbe illegale. Questo documento riporta le opinioni di LOIM alla data di pubblicazione. Le informazioni e le analisi contenute nella presente comunicazione si basano su fonti ritenute affidabili. In ogni caso, LOIM non garantisce la puntualità, l’accuratezza o la completezza delle informazioni contenute nel presente documento, e declina ogni responsabilità in caso di perdita o danno derivante dal suo uso. Tutte le informazioni e le opinioni, così come i prezzi indicati, possono cambiare senza preavviso. Né il presente documento né copie di esso possono essere inviati, portati, o distribuiti negli Stati Uniti d’America, in uno dei suoi territori o possedimenti o aree soggette alla sua giurisdizione, o a beneficio di un Soggetto Statunitense. A tal fine, il termine “Soggetto Statunitense” indica qualsiasi cittadino, di nazionalità o residente degli Stati Uniti d’America, società di persone organizzata o esistente in qualsiasi stato, territorio o possedimento degli Stati Uniti d’America, una società di capitali organizzata secondo le leggi degli Stati Uniti o di qualsiasi stato, territorio o possedimento degli stessi, o qualsiasi proprietà o trust che sia soggetto all’imposta federale sul reddito degli Stati Uniti d’America indipendentemente dalla fonte del suo reddito.
Fonte delle cifre: se non diversamente specificato, le cifre sono preparate da LOIM.
Informazioni importanti sulla performance
Le performance passate non costituiscono garanzia di risultati futuri. Se il fondo è denominato in una valuta diversa dalla valuta di riferimento dell’investitore, le variazioni del tasso di cambio possono avere un impatto avverso su prezzo e reddito. Tutti i dati relativi alle performance includono l’investimento degli interessi maturati e dei dividendi ed escludono le commissioni e i costi dovuti per la sottoscrizione ed il rimborso delle azioni/quote; i dati della performance sono stimati e non verificati. La performance netta indica la performance al netto di commissioni e spese per il fondo/la classe di quote in questione nel corso del periodo di riferimento. Fonte delle cifre: se non diversamente specificato, le cifre sono preparate da LOIM.
Se i fondi sono denominati in una valuta diversa da quella in cui è investita la maggior parte degli attivi dell’investitore, quest’ultimo deve essere consapevole che le variazioni dei tassi di cambio potrebbero incidere sul valore delle attività sottostanti dei fondi. Il processo di gestione del rischio di portafoglio è finalizzato a monitorare e gestire il rischio, ma ciò non implica che il rischio sia basso.
La strategia potrebbe comprendere l’utilizzo di strumenti derivati. Gli strumenti derivati implicano spesso un livello elevato di rischio finanziario, poiché una variazione relativamente modesta del prezzo del titolo o del benchmark sottostante può determinare una variazione molto più marcata del prezzo dello strumento derivato. Gli strumenti derivati non sono quindi indicati per tutti gli investitori. Non si garantisce l’adeguatezza di questi strumenti e strategie per un determinato investitore.
I titoli dei mercati emergenti potrebbero essere meno liquidi e più volatili e sono esposti a una serie di rischi aggiuntivi, tra cui quelli relativi alle oscillazioni dei cambi e all’instabilità politica.
Gli investimenti del Fondo in titoli obbligazionari sono esposti ai rischi associati ai titoli di debito come quelli relativi a condizioni economiche, normative, sentiment del mercato, eventi politici locali e internazionali. Inoltre il valore di mercato dei titoli obbligazionari è sensibile alle variazioni dei tassi d’interesse e di cambio, come pure al merito creditizio dell’emittente. Un peggioramento nella situazione finanziaria dell’emittente comporta un abbassamento del suo rating e l’investitore potrebbe incontrare difficoltà nella vendita dei relativi titoli.
I modelli possono basarsi su specifiche errate, essere implementati in modo inadeguato o diventare inefficaci quando si verificano cambiamenti significativi sui mercati finanziari o nell'organizzazione. Un modello di questo tipo potrebbe influenzare erroneamente la gestione del portafoglio, esponendolo a eventuali perdite.
Sebbene alcune informazioni siano state ottenute da fonti pubbliche ritenute affidabili, senza una verifica indipendente, non possiamo garantire la loro accuratezza o la completezza di tutte le informazioni disponibili da tali fonti pubbliche.
I punti di vista e le opinioni espresse hanno solo scopo informativo e non costituiscono una raccomandazione da parte di LOIM di acquistare, vendere o detenere alcun titolo. I giudizi e le opinioni sono validi alla data della presentazione, possono essere soggetti a modifiche e non devono essere interpretati come consigli di investimento.
Nessuna parte di questo materiale può essere (i) copiata, fotocopiata o duplicata in qualsiasi forma, con qualsiasi mezzo, o (ii) distribuita a qualsiasi persona che non sia un dipendente, funzionario, amministratore o agente autorizzato del destinatario, senza il previo consenso di Lombard Odier Funds (Europe) S.A.. In Lussemburgo, il presente materiale è un documento di marketing approvato da Lombard Odier Funds (Europe) S.A., autorizzata e regolamentata dalla CSSF.
©2022 Lombard Odier IM. Tutti i diritti riservati.
