Vivre plus longtemps, certes - mais aussi vivre mieux

investment viewpoints

Vivre plus longtemps, certes - mais aussi vivre mieux

Meret Gaugler - Co-Portfolio Manager

Meret Gaugler

Co-Portfolio Manager

L’âge médian de la population mondiale est en train d’augmenter continuellement. Les Nations-Unies prédisent qu’on comptera plus de 2 milliards de personnes âgées de plus de 60 ans d’ici à 2050, venant de 962 millions en 2017.

Statistique parlante : dans les pays développés, le nombre des retraités croît trois fois plus rapidement que le nombre des personnes plus jeunes. Ceci a des conséquences importantes pour nos sociétés et nos économies, créant des opportunités pour les entreprises et les investisseurs, mais aussi de nouveaux défis. 

Les recherches menées par la Commission Européenne (CE) identifient le secteur de la santé comme étant à ‘fort potentiel de croissance’, en conséquence directe du vieillissement de la population. Deux tiers du budget européen de santé, soit plus de 300 milliards d’euros, concernent déjà les patients de plus de 50 ans et cette proportion ne fait qu'augmenter. D’ici 2025, la CE estime que les dépenses de santé de cette tranche d’âge représenteront les trois quarts du total, soit 465 milliards d’euros. Les traitements coûteux sont en effet souvent ceux des conditions liées à l’âge : parmi elles, le diabète, certains cancers, l’insuffisance cardiaque ou la perte de mémoire. Les laboratoires produisant des traitements contre le cancer et les maisons de retraite médicalisées sembleraient donc promis à un bel avenir économique.

À nouveaux défis, nouvelles solutions. L’urgence liée à l’augmentation continue des coûts stimule de passionnantes et nombreuses innovations qui sont, selon nous, autant d'opportunités d’investissement.

Toutefois, il ne suffit pas qu’une entreprise se saisisse de la tendance du vieillissement de la population pour en tirer une opportunité de croissance durable. Si les retraités d’aujourd’hui ont un pouvoir d’achat élevé, les dépenses de santé au cours de la vie d’une patiente ne sont en grande partie pas payées de sa propre poche. La facture est prise en charge par les compagnies d’assurance et les États. Or, lesdits États commencent à ployer sous le fardeau croissant des dépenses de santé. Dans quelques années, il se pourrait qu’ils n’aient tout simplement plus les moyens de s’occuper de patients atteints d’Alzheimer adéquatement.

Ces dernières années, le débat de l’explosion des coûts de la santé a été porté sur la place publique. Citons ainsi le débat public et hautement politisé auquel on assiste aux USA sur le prix des médicaments : un pavé jeté dans la mare par Hillary Clinton au moment de sa campagne présidentielle en 2015. Il est trop tôt pour savoir si les propositions de réforme en cours mèneront réellement à des changements importants. Mais la médiatisation du sujet au cours de ces dernières années a au moins démontré que les électeurs ont ce sujet à cœur.

Quel que soit le scénario exact, nous sommes convaincus que les obstacles à l’augmentation continue des coûts de la santé vont se multiplier. En conséquence, nous avons très tôt développé une approche un peu hors norme pour mesurer l’innovation dans le secteur de la santé.  Nous ne prêtons non seulement attention aux bénéfices cliniques pour le patient, mais aussi à la capacité et la préoccupation de l’entreprise à réduire le coût total de prise en charge et les inégalités dans l’accès aux soins. Dit plus simplement, nous recherchons les médicaments qui permettront au patient de se passer d’autres traitements qui retardent, voire préviennent l’apparition de maladies coûteuses, tout en étant accessibles au plus grand nombre.

Ceci s’inscrit pleinement dans notre philosophie d’investissement dans un contexte plus large. Nous cherchons à investir dans des entreprises qui ont on un fort potentiel de pérennité à long terme. Des entreprises de bonne qualité qui créent de la valeur pour elles-mêmes et pour leurs actionnaires. Des entreprises qui savent éviter certains comportements et certains risques pour lesquels nous-mêmes et les marchés financiers avons de moins en moins de tolérance, comme par exemple une négligence envers leurs employés ou une patientèle moins fortunée. Enfin, des entreprises qui se sont armées pour faire face et pour livrer des solutions aux défis liés à des mégatendances comme celle du vieillissement de la population, dont une des conséquences les plus visibles est l’augmentation des coûts de santé.

Il existe une multitude de moyens pour réduire le coût des médicaments sur ordonnance, pour en citer juste un exemple. Une solution possible est de proposer des traitements plus ciblés, en s’assurant qu’un médicament n’est proposé qu’à ceux et celles pour qui la probabilité de succès est élevée. Nous pensons que les entreprises pharmaceutiques seront de plus en plus susceptibles de n’être rémunérées que si le médicament démontre ses effets sur le patient ou – pour aller plus loin dans la même réflexion – d’être rémunérés par versements étalés dans le temps, ressemblant en peu à l’achat d’une voiture en leasing. Une telle situation sera très différente de certains médicaments “blockbusters” que nous avons connus par le passé, souvent mis en avant pour un grand nombre de patients potentiels sans poser trop de questions.  

Toutefois, l’usage de thérapies personnalisées poussées à l’extrême n’est pas toujours la solution idéale non plus. Un traitement conçu sur mesure en fonction du patrimoine génétique d’un patient, par exemple, suppose souvent des temps d’attente, des coûts accrus et des obstacles significatifs en matière d’accessibilité.

C’est pourquoi nous restons à l’affût des entreprises qui sont réellement capables d’innover et de se concentrer à la fois sur le bien-être du patient, le coût global de la santé et un accès aux soins le plus universel possible.

Le vieillissement de la population est l'une des mégatendances qui marquent les plus le monde dans lequel nous vivons aujourd’hui et qui nous forcent à repenser de nombreuses normes établies. De nouveaux défis requièrent de nouvelles solutions et la santé est un domaine clé où l’urgence liée à l’augmentation continue des coûts stimule de passionnantes et nombreuses innovations qui sont, selon nous, autant d'opportunités d’investissement.  

Information importante.

Lombard Odier Funds (ci-après le « Fonds ») est une société d’investissement à capital variable (SICAV) de droit luxembourgeois. Le Fonds est autorisé et réglementé par la Commission de surveillance du secteur financier (CSSF) en tant qu’organisme de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM) au sens de la Partie I de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 transposant la directive européenne 2009/65/ CE, telle que modifiée (la « Directive OPCVM »). La société de gestion du Fonds est Lombard Odier Funds (Europe) S.A. (ci-après la « Société de gestion »), une société anonyme (SA) de droit luxembourgeois, ayant son siège social 291, route d’Arlon, 1150 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg, autorisée et réglementée par la CSSF en qualité de société de gestion au sens de la Directive européenne 2009/65/CE, telle que modifiée. Le présent document commercial porte sur « Global Climate Bond », un compartiment de Lombard Odier Funds (ci-après le « Compartiment »). 
Le présent document commercial a été préparé par Lombard Odier Asset Management (Europe) Limited. Le prospectus, les statuts, les documents d’informations clés pour l’investisseur, le formulaire de souscription, ainsi que les derniers rapports annuels et semestriels sont les seuls documents d’offre officiels à considérer dans le cadre de la vente des parts du Compartiment (ci-après les « Documents d’offre »). Les Documents d’offre sont disponibles en anglais, français, allemand et italien sur www.loim.com et peuvent être obtenus sur demande et sans frais au siège social du Compartiment au Luxembourg : 291 route d’Arlon, 1150 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg. 
Les informations fournies dans ce document commercial ne tiennent pas compte de circonstances, objectifs ou besoins spécifiques individuels. Elles ne constituent pas une analyse selon laquelle un investissement ou une stratégie conviendraient ou seraient appropriés à des circonstances personnelles. Elles n’offrent aucune garantie relative à un investissement ou une stratégie et ne constituent en rien un conseil personnalisé en investissement. Ce document commercial n’est pas destiné à remplacer un conseil professionnel en investissement dans des produits financiers. Avant de réaliser un investissement dans le Compartiment, tout investisseur se doit de lire l’intégralité des Documents d’offre, et en particulier les facteurs de risques liés à un investissement dans le Compartiment. Nous tenons à attirer l’attention de l’investisseur sur le fait que l’obtention de rendements solides est conditionnée par la détention sur le long terme des titres, à savoir sur l’ensemble du cycle économique, et sur le fait que l’utilisation d’instruments financiers dérivés, dans le cadre de la stratégie d’investissement, peut entraîner une hausse de l’effet de levier et accroître l’exposition globale au risque du Compartiment, ainsi que la volatilité de sa valeur nette d’inventaire. Il incombe aux investisseurs de vérifier si un tel placement est adapté à leur profil de risque ainsi qu’à leur situation personnelle et, si nécessaire, d’obtenir un avis professionnel indépendant quant aux risques et aux conséquences juridiques, réglementaires, fiscales, comptables et en matière de crédit. La réalisation de l’objectif d’investissement du Compartiment ne peut être garantie et il ne peut être promis qu’un retour sur investissement sera dégagé. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable de performance future. Lorsque le Compartiment est libellé dans une monnaie autre que la monnaie de référence de l’investisseur, les variations des taux de change peuvent avoir un impact négatif sur la valeur des titres et les revenus. Veuillez prendre en compte les facteurs de risque. 
Tous les indices de référence cités dans le présent document sont fournis à titre informatif uniquement. Aucun indice de référence n’est directement comparable avec les objectifs de placement, la stratégie ou l’univers d’un Compartiment. La performance d’un indice de référence ne constitue pas un indicateur de la performance passée ou future d’un Compartiment. Il ne saurait être présumé que le Compartiment en question investira dans un quelconque titre entrant dans la composition d’un indice, quel qu’il soit, ni qu’il existe une corrélation entre la performance du Compartiment et celle de l’indice. L’objectif de profil performance/risque constitue un but pour la construction du portefeuille. Il ne représente pas le profil performance/ risque passé et ne saurait préjuger du profil performance/risque futur. 
Les informations et les analyses contenues dans le présent document commercial sont basées sur des sources considérées comme fiables. Lombard Odier met tout en oeuvre pour assurer l’actualité, l’exactitude et l’exhaustivité des informations contenues dans le présent document commercial. Cependant, toutes les informations et opinions exprimées ici, ainsi que les cours, les valorisations de marché et les calculs indiqués, peuvent être modifiées sans préavis. Source des chiffres : sauf mention contraire, les chiffres sont fournis par Lombard Odier Asset Management (Europe) Limited. Le traitement fiscal dépend de la situation individuelle de chaque client et est susceptible d’évoluer avec le temps. Lombard Odier ne fournit pas de conseil fiscal et il appartient à chaque investisseur de consulter ses propres conseillers fiscaux. 
AVIS AUX RÉSIDENTS DES PAYS SUIVANTS : 
Autriche – Agent de paiement : Erste Bank der osterreichischen Sparkassen AG. 
Belgique – Agent de paiement : CACEIS Belgium S.A. - 1 Le compartiment ne convient pas aux investisseurs particuliers belges, sauf si la souscription est supérieure à 250 000 EUR. Veuillez contacter votre conseiller fiscal pour identifier les impacts de l’impôt belge « TOB » (Taxe sur les Opérations Boursières) sur vos transactions, ainsi que sur les impacts de retenue à la source (« Précomptes mobiliers »). Lombard Odier a un service interne de gestion des plaintes. Vous pouvez introduire une plainte par l’intermédiaire de votre chargé de relation ou directement auprès de Lombard Odier (Europe) S.A. Luxembourg, Succursale en Belgique, Claim Management Service, Avenue Louise 81, Box 12, 1050 Bruxelles, Télécopie : (+32) 2 543 08. Vous pouvez également adresser votre plainte gratuitement au service national de gestion des plaintes en Belgique, OMBUDSMAN : North Gate II, Boulevard du Roi Albert II, nº 8 Boîte 2 2, 1000 Bruxelles, Tel : (+32) 2 545 77 70, Télécopie : +32 2 545 77 79, E-mail : Ombudsman@Ombusfin.be. 
France – Agent centralisateur : CACEIS Bank 
Allemagne – Agent d’ information et de paiement : DekaBank Deutsche Girozentrale. 
Italie – Agents de paiement : Société Générale Securities Services S.p.A., State Street Bank International GmbH - Succursale Italia, Banca Sella Holding S.p.A., Allfunds Bank S.A., Succursale italienne, BNP Paribas Securities Services, CACEIS Bank Succursale en Italie. 
Liechtenstein – Agent de paiement : LGT Bank AG. 
Luxembourg – Banque dépositaire, Agent d’administration centrale, Agent d’enregistrement, Agent de transfert, Agent de paiement et Agent de cotation : CACEIS Bank, Luxembourg Branch. 
Pays-Bas – Agent de paiement : Lombard Odier Asset Management (Europe) Ltd, Succursale aux Pays-Bas 
Espagne – Agent de paiement : Allfunds Bank S.A. – numéro CNMV : 498. 
Suède – Agent de paiement : Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ). 
Suisse – Le Compartiment est enregistré auprès de l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA). Les Documents d’offre et les autres informations destinées aux actionnaires peuvent être obtenus sans frais auprès du Représentant suisse : Lombard Odier Asset Management (Switzerland) SA., 6, avenue des Morgines, 1213 Petit-Lancy, Suisse. Agent payeur suisse : Banque Lombard Odier & Cie SA. 11, rue de la Corraterie 1204 Genève, Suisse. Publications concernant le Compartiment : www.fundinfo.com. Les cours d’émission et de rachat et/ou la valeur nette d’inventaire (avec la mention « hors commissions ») des classes d’actions distribuées en Suisse : www.swissfunddata.ch et www.fundinfo.com. Bank Lombard Odier & Co Ltd est une banque et un négociant en valeurs mobilières soumis à la surveillance de l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA). 
Royaume-Uni – Le présent document constitue une promotion financière et a été approuvé aux fins de la section 21 du Financial Services and Markets Act de 2000 par Lombard Odier Asset Management (Europe) Limited. Il a été approuvé pour la distribution aux particuliers au Royaume-Uni par Lombard Odier (Europe) S.A., Succursale de Londres. Le Compartiment est un « Recognised Scheme » au Royaume- Uni au sens du Financial Services and Markets Act de 2000. La réglementation britannique sur la protection des clients particuliers au Royaume-Uni et les indemnisations définies dans le cadre du « Financial Services Compensation Scheme » ne s’applique pas aux investissements ou aux services fournis par une personne à l’étranger. « UK facilities agent » : Lombard Odier Asset Management (Europe) Limited. Lombard Odier (Europe) S.A. Succursale au Royaume-Uni est un établissement de crédit régulé au Royaume-Uni par la « Prudential Regulation Authority » (PRA) et soumis à une régulation limitée par la « Financial Conduct Authority » (FCA) et la « Prudential Regulation Authority » (PRA). Vous pouvez obtenir, sur demande, auprès de notre banque plus de détails sur la portée de notre autorisation et de notre réglementation par la PRA, ainsi que sur la réglementation par la FCA. 
Chili - le Compartiment a été approuvé par la Comision Clasificadora de Riesgo (CCR) au Chili pour la distribution aux fonds de pension chiliens en vertu de la convention n ° 32 du CCR. 
Singapour – Les Compartiments ne sont ni autorisés ni reconnus par l’Autorité monétaire de Singapour (la « MAS ») et il est interdit de proposer les actions aux particuliers à Singapour. Chaque Compartiment est un « restricted scheme » au sens de la « Sixth Schedule to the Securities and Futures (Offers of Investments) (Collective In- vestment Schemes) Regulations » de Singapour. Ce document ne peut être diffusé (i) qu’à des « investisseurs institutionnels » en vertu de la section 304, chapitre 389 du « Securities and Futures Act » de Singapour (la « Loi »), (ii) qu’à des « personnes concernées » aux termes de la section 305 (1) de la Loi, (iii) qu’à des personnes qui satisfont aux exigences d’une offre formulée aux termes de la section 305 (2) de la Loi, ou (iv) qu’aux termes et conformément aux conditions des autres dispositions dérogatoires applicables de la Loi. 
Membres de l’Union européenne : La publication du présent document commercial a été approuvée par Lombard Odier (Europe) S.A., un établissement de crédit autorisé et réglementé par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) au Luxembourg. Les succursales de Lombard Odier (Europe) S.A. opèrent dans les territoires suivants : France : Lombard Odier (Europe). S.A. Succursale en France, un établissement de crédit dont les activités en France sont soumises à la surveillance limitée de l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR) et de l’Autorité des marchés financiers (AMF) pour ses activités de services d’investissement ; Espagne : Lombard Odier (Europe) S.A. Sucursal en España, Lombard Odier Gestión (España) S.G.I.I.C., S.A.U., un établissement de crédit dont les activités en Espagne sont soumises à la surveillance de la Banque d’Espagne (Banco de España) et de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). 
États-Unis : ni le présent document, ni une copie de celui-ci ne peuvent être envoyés, ou distribués aux États-Unis d’Amérique. Ce document n’est pas destiné à un ressortissant des États-Unis. 
Le présent document commercial ne peut être reproduit (en totalité ou en partie), transmis, modifié ou utilisé à des fins publiques ou commerciales sans l’accord écrit préalable de Lombard Odier. 

© 2019 Lombard Odier Investment Managers - tous droits réservés.