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Future Electrification: le bon moment pour investir
Notre système énergétique mondial amorce une transition radicale vers l’électrification de masse. Ce processus prendra plusieurs décennies, mais nous pensons que le déplacement des sources de revenus tout au long de la chaîne de valeur offre déjà de formidables opportunités d’investissement. En suivant une approche prospective basée sur des analyses approfondies, nous investissons dans la transition en mettant l’accent sur trois moteurs de croissance clés.
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Les points à retenir
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Ampleur du changement
Pour atteindre les objectifs « net-zéro » de l’Accord de Paris, environ 70% de nos besoins en énergie doivent être couverts par l’électricité d’ici 2050, contre seulement 20% actuellement.
Cette électricité sera principalement produite par l’énergie renouvelable, notamment solaire et éolienne. Nous prévoyons une disparition du modèle centralisé actuel, où l’énergie ne circule que dans une direction, avec d’énormes émissions. L’énergie sera générée par plusieurs sources, circulant par le biais du réseau intelligent d’un système décentralisé en circuit fermé moins coûteux, plus propre et plus efficace.
Les mesures gouvernementales, les rapides avancées technologiques et l’impact économique positif de l’énergie propre sont autant de forces qui stimulent cette transition. L’énergie solaire est déjà la source d’énergie la moins chère de l’histoire.
Nous estimons que les dépenses d’investissement consacrées à l’électrification pourraient atteindre USD 24’500 milliards au cours de cette décennie. Il en résulte un énorme potentiel pour les investisseurs qui souhaitent saisir les opportunités liées à la transition environnementale.
L’année 2050 est encore très éloignée, mais la transition est déjà engagée.
Un secteur soumis à des perturbations
Le nouveau modèle décentralisé déplacera les sources de rendement et en créera de nouvelles.
Certains secteurs comme ceux des véhicules électriques (VE), de la production d’énergie éolienne et solaire ou de la rénovation des bâtiments en seront selon nous les principaux bénéficiaires. A l’inverse, les secteurs des services pétroliers, des véhicules à combustion interne ou des infrastructures de gaz naturel risquent d’en pâtir.
L’équipe de quelque 50 analystes en soutenabilité de LOIM réalise une solide analyse scientifique et financière de Future Electrification. Elle se concentre notamment sur les points de bascule en termes d’innovation et des déplacements des sources de rendement.
En juin 2023, ces ressources ont été renforcées par notre partenariat élargi avec Systemiq, société leader dans le domaine du changement systémique, avec le lancement d’holistiQ Investment Partners en vue d’approfondir notre expertise étayant nos solutions d’investissement soutenable.
Comment investissons-nous dans l’électrification ?
Notre stratégie cible trois thématiques de la transition énergétique : le verdissement de la demande, le verdissement de l’offre et les solutions habilitantes.
Nous utilisons ces thématiques pour définir un univers d’investissement axé sur l’électrification afin de dégager de l’alpha vert.2 Le graphique 1 montre l’évolution potentielle de la taille du marché et des sources de revenus au cours de la prochaine décennie pour les trois thématiques : demande, facilitateurs et offre.
GRAPHIQUE 1. Sources de revenus : perspectives de LOIM en termes de taille et de croissance du marché (non exhaustif), 2022-2030
Source : estimations de LOIM Research. Non exhaustif, chiffres arrondis. Il ne peut être garanti que l’objectif cible sera atteint. 1 AIE, ZEN (2023). A titre indicatif uniquement.
Verdissement de la demande
Le verdissement de la demande se concentre sur celle des bâtiments, de la mobilité et de l’industrie. Des opportunités existent au niveau des bâtiments dont l’efficacité thermique doit être améliorée grâce à des rénovations avec des solutions d’isolation et de pompes à chaleur ; dans le secteur de la mobilité, avec les VE et leur infrastructure ; et dans l’industrie, notamment avec l’hydrogène vert, les pompes à chaleur d’échelle industrielle et autres technologies de chauffage électrique.
Comme l’indiquent les chiffres ci-dessous, l’électricité devrait occuper une part dominante de chacun de ces marchés d’ici 2050.3
• Bâtiments : de 35% de l’utilisation d’énergie à 83%
• Mobilité : de 1% à 70%
• Industrie : de 22% à 55%
La réduction du coût de l’énergie renouvelable facilite l’abandon des carburants fossiles du côté de la demande et crée des boucles de rétroaction et des forces perturbatrices puissantes. Par exemple, lorsqu’un ménage installe une toiture solaire, opte pour une pompe à chaleur et un VE, les économies d’énergie peuvent représenter la moitié du coût de la toiture solaire. Cela réduit aussi l’importance du fournisseur d’électricité, du réseau de distribution de gaz et des stations-service.
Verdissement de l’offre
Pour répondre à l’accroissement accéléré de la demande, l’offre d’énergie renouvelable, la capacité de transport et de distribution de l’électricité et le stockage de l’énergie doivent considérablement augmenter. D’ici à 2030 :
- la part de l’énergie éolienne et solaire dans la production d’électricité va plus que tripler
- la capacité de stockage des batteries sera multipliée par 41
- 21 millions de kilomètres de réseaux de transmission et de distribution supplémentaires seront installés
Solutions habilitantes
De nouvelles solutions transversales seront nécessaires pour faciliter la transition de ces secteurs. Ces « solutions habilitantes » comprennent autant les matières premières utilisées pour construire les batteries et câbles des véhicules électriques que les semi-conducteurs servant à gérer le flux de courant des produits électriques. A notre avis, ce domaine captera d’importants investissements dans les secteurs soutenant l’électrification de masse et stimulera la demande des matières premières.
Le bon moment pour investir
Notre système énergétique basé sur les combustibles fossiles cède la place à un système basé sur l’électrification de masse, dans le cadre de la transition vers une économie CLIC™ (« Circular, Lean, Inclusive and Clean ») : circulaire, efficiente, inclusive et propre.
Cette transition vers un modèle énergétique décentralisé, assorti de coûts inférieurs, d’une efficacité accrue et d’applications plus nombreuses, déplacera les sources de rendement et en créera de nouvelles, offrant un potentiel financier significatif. Pour tirer parti de ces changements radicaux, la stratégie Future Electrification de LOIM cible trois thématiques : le verdissement de la demande, le verdissement de l’offre et les solutions habilitantes
Notre stratégie exploite ces trois thématiques pour créer un univers d’investissement et sélectionner les sociétés les mieux placées pour générer de l’alpha vert.2 Selon nous, ces trois thématiques sont fondamentales à l’électrification de masse. La tendance à l’électrification ne se limite pas aux VE, aux panneaux solaires et aux turbines éoliennes. Elle transforme l’ensemble du système.
La transition prendra plusieurs décennies, mais de fabuleuses opportunités d’investissement se présentent déjà. Les sources de revenus évoluent souvent plus rapidement que le marché ne s’y attend, ce qui offre de nombreuses opportunités aux investisseurs proactifs. Notre objectif est d’analyser les changements actuels pour construire un portefeuille de forte conviction couvrant les entreprises de qualité, qui sont parfaitement alignées sur la transition et affichent des valorisations attractives.
Sources.
[1] Making Clean Electrification Possible, Commission pour la transition énergétique, avril 2021
[2] Nous parlons d’« alpha vert » lorsque les entreprises sont susceptibles d’obtenir de meilleurs résultats financiers dans un scénario respectueux de l’environnement, par rapport au consensus. Pour déterminer l’alpha vert, nous évaluons les points de bascule du marché liés à la réglementation émergente, aux courbes de réduction des coûts et à l’intégration des externalités environnementales dans les prix. Sur la base de cette analyse, nous cherchons à décrire, quantitativement ou qualitativement, le potentiel du marché total adressable (Total Addressable Market ou TAM). Lorsque les entreprises sont exposées à des TAM qui devraient dépasser de manière significative le consensus du marché, nous considérons que ces entreprises sont exposées à un alpha vert. Si nous pensons qu’il existe des opportunités d’investissement liées à ces transitions, aucune garantie n’est fournie quant à la performance excédentaire.
[3] Source : analyse LOIM.
[4] Les cas pratiques décrits dans ce document sont présentés à titre indicatif uniquement et ne sauraient constituer ni des recommandations d’investissement dans les titres mentionnés, ni une énumération exhaustive des facteurs ou des caractéristiques qui pourraient justifier un investissement dans ces titres. Les cas pratiques sélectionnés illustrent le résultat du processus d’investissement suivi par le gérant pour un certain type d’investissement, mais peuvent ne pas refléter le portefeuille d’investissements complet passé ou futur du Fonds. Il convient de préciser que ces cas pratiques ne donnent pas, à eux seuls, une vision claire et objective du processus d’investissement du gérant ni de la composition, actuelle ou future, du portefeuille du Fonds.
La référence à une société donnée ou à un titre donné ne constitue pas une recommandation d’achat, de vente, de détention ou d’investissement direct dans cette société ou ce titre. Rien ne garantit que les recommandations faites à l’avenir donneront des résultats positifs ou égaleront la performance des titres cités dans le présent document. Les performances passées n’offrent aucune garantie quant aux résultats futurs.
[5] The semiconductor decade: A trillion-dollar industry | McKinsey
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