fr

    risks.

    Les risques suivants peuvent être importants mais ne sont pas nécessairement pris en considération de manière adéquate par l’indicateur synthétique de risque et peuvent entraîner des pertes supplémentaires: Risque de concentration, Risque des marchés émergents et Risque de gestion active. Les risques relatifs à la soutenabilité peuvent conduire à une forte détérioration du profil financier, de la rentabilité ou de la réputation d’une entreprise sous-jacente et peuvent donc avoir un impact significatif sur le cours ou la liquidité de ses actions. Les considérations environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) évoquées dans le présent document peuvent occasionnellement influencer la décision d’une équipe d’investissement d’investir dans certaines sociétés ou certains secteurs. Les résultats peuvent différer de ceux des portefeuilles qui n’appliquent pas de telles considérations ESG dans leur processus d’investissement.

    lexique.

    Future Electrification 

    L’une des plus grandes opportunités de l’histoire du capitalisme ?

     

    L’électrification est en passe de devenir l’un des plus grands changements systémiques dans l’histoire du capitalisme et potentiellement l’une des opportunités d’investissement les plus importantes de notre époque. La baisse des coûts, les gains d’efficacité massifs et la généralisation des utilisations modifieront les sources de profits dans les secteurs axés sur la demande et l’offre d’énergie et les solutions habilitantes.

    USD24'6mia

    d’investissement
    mondiaux dans l’électrification
    (2020 – 2030) 

    19%

    de croissance annuelle
    des ventes de voitures électriques 
    (2022 – 2030)

    x45

    augmentation de la capacité
    de stockage des batteries 
    (2022 – 2030)

    Source : études prospectives LOIM Research.

    vidéo
    vidéo·transformer l’économie·case studies·thématique d’investissement dans l’électrification·caractéristiques du portefeuille·équipe et processus d’investissement ·contact·actualités

    de nombreuses opportunités.

    LO Funds - Future Electrification vise à investir dans des entreprises qui sont à l’avant-garde de la transformation de l’économie mondiale. Nous nous concentrons sur trois thèmes qui constituent selon nous des moteurs de croissance clés de l’électrification de masse, afin de développer un univers thématique global focalisé en vue d’une sélection de titres active fondée sur la recherche.

    Electrification - demand.svg

    Electrification du côté
    de la demande

    Electrification - supply.svg

    Approvisionnement
    en énergie verte

    Electrification - enablers.svg

    Facilitateurs de
    l’électrification

    transformer l’économie.

    Il existe un consensus scientifique sur l’action nécessaire pour restaurer la capacité de notre planète à soutenir la vie et l’activité économique. Défendue par de grandes institutions du monde entier, les gouvernements, les entreprises et les consommateurs, c’est la base de la transition CLIC® (« Circular, Lean, Inclusive and Clean » : une économie circulaire, efficiente, inclusive et propre). L’électrification est un élément fondamental de cette recomposition et elle s’accélère à grande échelle.

    Source : Making Clean Electrification Possible (2021), Energy Transition Commission.
    2019 – Rapport AIE.
    2050 - Offre + productivité énergétique

     

    L’électrification transforme l’économie et produira les résultats clés suivants :

    • Supplanter l’économie des combustibles fossiles
    • Générer des gains d’efficacité et favoriser la neutralité carbone
    • Offrir aux investisseurs la possibilité de réaliser des gains financiers importants

    • Nous l’avons déjà vu à maintes reprises, mais cela nous surprend encore. Les transitions induites par la technologie tendent à suivre une courbe en forme de « S ».

      Dans un premier temps, le changement est presque imperceptible. Les innovations passent du concept à la solution éprouvée. Les politiques de soutien et la perspective de nouvelles sources de profit incitent les entreprises à déployer des ressources et les investisseurs à engager des capitaux. Au fil de l’accroissement des capacités de production, les coûts diminuent et la solution gagnante s’approche du point de bascule qu’est l’adoption par le marché de masse.

      La transition, d’abord lente, se fait ensuite d’un seul coup. Les marchés d’actions sont généralement tournés vers l’avenir, mais ne parviennent pas toujours à apprécier l’ampleur et la rapidité du changement à mesure que la courbe en S s’accentue. L’électrification en est à ce stade, car trois conditions préalables à la réalisation de la croissance verte coïncident : le caractère abordable, la fonctionnalité et l’accessibilité.

      • Caractère abordable : les coûts de l’énergie éolienne, solaire et des batteries ont chuté de 60 à 80% au cours des 10 dernières années
      • Fonctionnalité : l’efficacité de solutions telles que les pompes à chaleur, les moteurs de véhicules électriques (VE) et les diodes électroluminescentes (DEL) est aujourd’hui 3 à 5 fois supérieure à celle des solutions précédentes
      • Accessibilité : grâce à des conditions économiques favorables et à de meilleures performances, ces solutions deviennent omniprésentes

      Source : recherche LOIM.

      Source : recherche LOIM. A titre indicatif uniquement. Il n’y a aucune garantie qu’un objectif cible sera atteint (il ne s’agit pas d’un indicateur précis).

    • Au fur et à mesure que les points de basculement vers l’électrification sont franchis, le système énergétique s’éloigne d’un modèle fossile, centralisé, unidirectionnel, sale et gaspilleur à un système électrifié, décentralisé, bidirectionnel, propre et efficace.

      Source : LOIM 2023. A titre indicatif uniquement.

    • Au cours de cette seule décennie, 24’500 milliards de dollars de dépenses en capital devraient être consacrés à l’électrification du système énergétique. Nous pensons que cela bouleversera de nombreuses sources de revenus dans la chaîne de valeur de l’énergie, transformant l’offre, la demande et le marché des solutions permettant cette transition. Par exemple :

      • La marché de la rénovation énergétique des bâtiments atteindra 875 milliards de dollars et affichera une croissance de 7% par an
      • Le marché des ventes de VE atteindra 1’700 milliards de dollars et affichera une croissance de 19% par an
      • Le marché de la production d’énergie éolienne et solaire atteindra 875 milliards de dollars et affichera une croissance de 18% par an
      • Le marché des petites batteries progressera de 34% par an pour atteindre 130 milliards de dollars
      • Le marché de l’électronique de puissance atteindra 730 milliards de dollars
      • Le marché de fabrication de modules solaires atteindra 120 milliards de dollars et affichera une croissance de 6% par an

      Ces nouveaux marchés de croissance supplanteront les marchés historiques alimentés par les combustibles fossiles :

      • Le marché des moteurs à combustion interne chutera de 8% par an
      • Les services pétroliers et les infrastructures de gaz naturel diminueront à un rythme de 2 à 6% par an

      Source : Projections de Lombard Odier ; Remarque : Les dépenses d’investissement comprennent l’ensemble des dépenses consacrées aux nouvelles technologies (panneaux solaires, éoliennes, etc.). Pour les produits en transition, tels que les véhicules, elles incluent uniquement l’augmentation des dépenses d’investissement liées à l’électrification (par exemple, la différence de coût entre un véhicule ordinaire et un véhicule électrique), afin de s’assurer que les dépenses d’investissement indiquées sont liées le plus directement possible aux tendances spécifiques de l’électrification. Il n’y a aucune garantie qu’un objectif cible sera atteint (il ne s’agit pas d’un indicateur précis). 

    thématique d’investissement dans l’électrification.

    L’électrification, qui s’effectue à grande échelle, en profondeur et de façon accélérée, est en train de bouleverser le système énergétique. Nous abordons cette opportunité en nous concentrant sur les trois thèmes suivants.

    1. Demande

    Le remplacement des combustibles fossiles par de l’électricité propre transformera tous types de secteurs, incluant autant celui du bâtiment que celui du mobilité, ou de l’industrie. Entre aujourd’hui et 2050, la part de l’électricité sur chacun de ces marchés deviendra rapidement prépondérante :

    • Bâtiment : de 35% à 83%, à mesure de la rénovation écologique des immeubles
    • Mobilité : de 1% à 70%, à mesure de l’électrification des systèmes de transport
    • Industrie : de 22% à 55%, en raison de l’élimination du carbone dans des processus tels que la fabrication de l’acier

    Cette évolution de la demande aura un impact significatif sur les sources de profit, à l’instar de celles sur le marché du chauffage.

    2. Offre

    Pour répondre à l’accroissement accéléré de la demande, l’offre d’énergie renouvelable, la capacité de transport et de distribution de l’électricité et le stockage de l’énergie doivent considérablement augmenter. D’ici à 2030 :

    • La part de l’énergie éolienne et solaire dans la production d’électricité va plus que tripler
    • La capacité de stockage des batteries sera multipliée par 41
    • 21 millions de kilomètres de réseaux de transmission et de distribution supplémentaires seront installés

    Ces augmentations massives de l’offre d’électricité vont remodeler les sources de profit, à l’instar de celles sur le marché de l’électronique de puissance qui contrôle et convertit l’électricité.

    Source : LOIM 2023. A titre indicatif uniquement. 

    3. Solutions habilitantes

    Pour permettre cette transformation massive de l’offre et la demande, des matières premières spécifiques, des infrastructures dédiées et des composants technologiques avancés sont essentiels.

    Ce constat transparaît déjà dans l’électrification de la mobilité. En 2017, une voiture vendue sur 80 était un véhicule électrique. Aujourd’hui, une voiture achetée sur 7 est alimentée par une batterie. D’ici 2030, ce sera 1 sur 1,6, soit 63% du marché, ce qui entraîne d’énormes perturbations dans la chaîne de valeur sur le marché des voitures particulières.

    • La valeur des métaux essentiels (tels que l’aluminium, le cuivre et le lithium) utilisés dans un véhicule électrique est 7 fois supérieure à celle des métaux utilisés dans un moteur à combustion interne
    • La valeur des semi-conducteurs utilisés dans les VE est quatre fois plus élevée que celle des semi-conducteurs utilisés dans les véhicules à moteur à combustion interne
    • Les investissements dans l’infrastructure de recharge des VE doubleront au cours de la décennie, ce qui ouvrira un marché de 200 milliards de dollars pour les services de recharge d’ici à 2030
    • La fabrication de batteries pour VE croît de 20% par an et créera un marché de 100 milliards de dollars d’ici à 2030
    • Les voitures particulières deviennent des superordinateurs : le marché des logiciels automobiles croît au rythme de 56% par an et sa valeur atteindra 225 milliards de dollars d’ici à 2030

    Les semi-conducteurs font déjà l’objet d’une forte demande dans tous les secteurs. L’électrification continue de la mobilité ne fera qu’intensifier leur attractivité.

    Source : LOIM 2023. A titre indicatif uniquement. 

    caractéristiques du portefeuille.

    LO Funds – Future Electrification est un portefeuille mondial à forte conviction composé de 40 à 50 titres axées sur des sociétés présentant une valorisation attractive et à la pointe de la transition vers une économie électrifiée. Les principales caractéristiques sont les suivantes :

    • Préférence pour les moyennes et les grandes capitalisations
    • Concentration sur les secteurs de l’industrie, des technologies de l’information, des matériaux, des services aux collectivités et des biens de consommation discrétionnaire
    • Part active de 94%
    • Caractéristiques de style similaires, mais avec une croissance supérieure à celle de l’indice de référence (MSCI ACWI TR ND)
    • Le portefeuille final se caractérise par une croissance et une qualité supérieures à des niveaux de valorisation attractifs par rapport à notre indice de référence

    équipe et processus d’investissement.

    Notre équipe intégrée de recherche en durabilité et en investissement, composée de 48 personnes, met l’accent sur la réalisation d’une analyse solide et scientifique de l’électrification future, en se concentrant sur les éléments suivants :

    • Points de bascule de l’innovation et perturbations des chaînes de valeur
    • Bouleversement des sources de profit
    • Évaluation de l’alignement des entreprises sur la transition et leur potentiel à générer de l’alpha vert1

    Analyse

      LOcom_AuthorsAM-Hohne-Sparborth.png  
      Thomas HÖHNE SPARBORTH, PhD
    Head of Sustainability Research
         		  
    4 Tried and tested.png 4 Tried and tested.png 4 Tried and tested.png
    Systématique 
    10 Analystes    		 Feuille de route
    20 Analystes    		 Fondamentale
    18 Analystes 

    SystemIQ-blue.svg

    Investissement

    LOcom_AuthorsAM-Udall.png   LOcom-AuthorsAM-Burke-Smith.png
    Paul UDALL
    Lead PM Electrification
         		  

    Peter BURKE-SMITH
    Junior PM Electrification
      4 Tried and tested.png  
      PM autres actions
    6 professionnels de l’investissement     		  

     


    Comité de recherche : Génération d’alpha vert1
    (hebdomadaire, 7 membres)

    Feuilles de route sectorielles
    Perturbation des chaînes de valeur 
    Analyse des sources de profit et des points d’inflexion
    Alignement des entreprises et alpha vert1
    Univers d’investissement durable 
    Listes de recherche

    LOcom_AuthorsAM-Rabattu.png
    Didier RABATTU 
    Equities CIO
    Michael-Urban-round-author.png
    Michael URBAN, PhD
    Chief Sustainability Strategist 

     

    Comité d’investissement : Sélection de titres
    (bihebdomadaire, 7 membres)

    Dynamiques macroéconomiques 
    Préférences thématiques 
    Contraintes sectorielles/régionales 
    Biais stylistique dans le contexte des dynamiques macroéconomiques 
    Investissement avec une marge de sécurité 
    Intégration du risque

    Notre comité de recherche, composé de sept membres et incluant notre CIO Equities, se réunit une fois par semaine pour passer en revue notre univers de valeurs liées à l’électrification. Dans le cadre d’un processus itératif, ces entreprises sont analysées conjointement par des spécialistes de la recherche en durabilité et en investissement afin de prendre en compte les caractéristiques thématiques et financières. Le résultat est un univers de 280 titres validé et revu en permanence, avec un focus thématique élevé et un potentiel de génération de ce que nous appelons d’alpha vert : une source de surperformance des actions liée à la transition environnementale, mais pas encore valorisée par le marché.

    Le comité d’investissement, dont les sept membres comprennent l’équipe de gestion du portefeuille et le responsable de la stratégie en matière de durabilité, se réunit deux fois par semaine pour notamment évaluer les points suivants :

    • Dynamiques macroéconomiques
    • Contraintes sectorielles et géographiques
    • Biais stylistique dans le contexte des dynamiques macroéconomiques
    • Idées d’investissement avec une marge de sécurité
    • Gestion des risques

     

    Source

    1 Nous parlons d’« alpha vert » lorsque les entreprises sont susceptibles d’obtenir de meilleurs résultats financiers dans un scénario respectueux de l’environnement, par rapport au consensus. Pour déterminer l’alpha vert, nous évaluons les points de bascule du marché liés à la réglementation émergente, aux courbes de réduction des coûts et à l’intégration des externalités environnementales dans les prix. Sur la base de cette analyse, nous cherchons à décrire, quantitativement ou qualitativement, le potentiel du marché total adressable (Total Addressable Market ou TAM). Lorsque les entreprises sont exposées à des TAM qui devraient dépasser de manière significative le consensus du marché, nous considérons que ces entreprises sont exposées à un alpha vert. Si nous pensons qu’il existe des opportunités d’investissement liées à ces transitions, aucune garantie n’est fournie quant à la performance excédentaire. 

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    Investir dans la transition pour profiter de la révolution économique actuelle
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    Investir dans la transition pour profiter de la révolution économique actuelle

    Les systèmes liés à l’énergie, à la terre et aux océans, ainsi qu’aux matériaux connaissent une véritable révolution qui permettra aux solutions durables d’atteindre les marchés de masse. Les investisseurs tournés vers l’avenir doivent évaluer les opportunités potentielles.

    Green Series Webinar – Future Electrification
    equities Institutional
    equities Institutional Future Electrification Wholesale

    Green Series Webinar–Future Electrification

    Green Series Webinar replay: Future Electrification

    informations importantes.

    Le présent document est une communication d’entreprise et est exclusivement destiné aux investisseurs professionnels. 

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    Le présent document est publié par : 

    Lombard Odier Asset Management (Europe) Limited (ci-après « la Société »). La Société est autorisée et réglementée par la Financial Conduct Authority (la « FCA ») et inscrite au registre de la FCA sous le numéro 515393. 

    Le présent document est approuvé à la date de publication. La Société est regroupée au sein de la Division Lombard Odier Investment Management (« LOIM ») du Groupe Lombard Odier, qui a participé à la préparation du présent document. LOIM est un nom commercial.

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