Asia Value Bond│ Lombard Odier

Asia Value Bond: un fonds obligataire international

L’Asie a vécu des mutations structurelles de grande ampleur ces dernières décennies. Au-delà de la croissance orientée vers l’exportation, la région a connu une forte diversification de son économie, une amélioration de la transparence de sa gouvernance et un renforcement de ses marchés de capitaux. Pour faire face à une poursuite de la croissance, de nombreuses entreprises asiatiques font de plus en plus appel aux marchés de dette internationaux en dollars US.

En conséquence, la région offre une diversité croissante en matière d’opportunités de crédit et la qualité de crédit va en s’améliorant.¹

La dette asiatique peut, selon nous, offrir de belles opportunités par comparaison aux marchés développés et des fondamentaux meilleurs que d’autres marchés émergents.

Pourquoi le marché du crédit en Asie ? (Londres, le 13 juin 2019)

L’Asie : un nombre croissant d’opportunités sur le crédit


Un marché de 1 000 mds USD Le marché des obligations asiatiques en dollars a triplé en 10 ans pour soutenir la croissance régionale.²		Jusqu’à 270 pb de spread supplémentaire Le crédit asiatique offre des différentiels de spread attrayants par rapport à d’autres marchés.³

Le moteur de la croissance mondiale Les économies asiatiques devraient contribuer à environ 50% de la croissance du PIB mondial dans la décennie à venir.⁴		> 1400 émetteurs⁵ Le niveau d’émissions sain et la demande domestique ces dernières années ont amélioré la diversité et la qualité.

Pourquoi investir?

Un fonds flexible conçu pour viser un objectif de performance annualisée de 4 à 5% pour une volatilité maximale de 4% par an.⁶

L’Asie rassemble tous les ingrédients laissant espérer des perspectives attrayantes pour le marché du crédit : croissance économique, amélioration des balances budgétaires et niveaux de dette soutenables.

Une recherche de valeur dynamique

Ne manquer aucune opportunité, avec une discipline stricte : L’équipe cible activement ce que nous considérons comme les meilleures opportunités obligataires de notation moyenne IG à travers les pays, les secteurs, les niveaux de séniorité et de maturité, s’adaptant aux diverses conditions de marché.
Focus sur les fondamentaux : L’équipe évalue avec soin la qualité et les risques liés à chaque investissement en fonction du positionnement top-down et des limites de risque du portefeuille.
Forte conviction : le portefeuille est géré dynamiquement à travers 11 sous-segments obligataires, sans contrainte de benchmark.⁷ Objectif : générer à la fois un revenu et des gains en capital en investissant dans ce que nous considérons être les meilleures opportunités.

Récompenses et notations⁸

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L’équipe d’investissement.

	Dhiraj Bajaj Gérant, 12 ans d’expérience
	Tracy Wang Analyste Crédit Senior, 12 ans d’expérience
	Kenneth Kwan Analyste Crédit, 8 ans d’expérience
	Love Sharma Analyste Crédit, 7 ans d’expérience
	Tobias Bracey Stratégiste Crédit & Chef de Produit, 9 ans d’expérience

Basée à Singapour, l’équipe d’investissement inclut 5 personnes ayant 10 ans d’expérience moyenne. Elle gère plus de 2,5 Mds$ d’actifs pour la stratégie crédit asiatique de LOIM. Elle est intégrée à l’équipe obligations internationale de 22 personnes qui gère 19 Mds$ dans des stratégies mondiales ou régionales.

Philosophie d’investissement.

Une approche flexible fondée sur l’évolution des conditions de marché.⁹

1	Une stratégie d’investissement ‘long-only’ et ‘total return’ Nous cherchons à générer du rendement à la fois par les performances et les gains en capital. Cela se traduit par l’accumulation de revenus sur le long terme mais aussi par une gestion active visant à capter d’autres sources de performances.
2	Forte conviction En nous libérant des contraintes liées aux indices construits sur les capitalisations de marché, nous faisons en sorte que le portefeuille ne souffre pas d’une concentration forte sur les pays ou les émetteurs les plus endettés. Ceci nous permet de chercher comment mieux profiter des opportunités se présentant sur le marché, et de limiter les risques.
3	Une orientation sur la valorisation Asia Value Bond se concentre fortement sur la recherche de valeur. La flexibilité de l’approche permet à l’équipe de partir à la recherche de ce qu’elle estime être les plus belles opportunités parmi les différents pays, secteurs, émetteurs, niveaux de séniorité ou de maturité – quel que soit le moment.

Le résultat final

Un portefeuille diversifié comprenant environ 140 positions de notation moyenne IG, typiquement avec une note de crédit BBB-.¹⁰ La gestion des risques fait partie intégrante du processus de gestion du portefeuille, avec des limites de risque strictes et la construction de couvertures naturelles pour réduire l’impact de tout mouvement violent de marché.

informations sur le compartiment.

Cliquez ici pour voir les informations sur le compartiment.

sources.

¹ Source : Moody’s, JP Morgan, octobre 2018. Aucune assurance ne peut être donnée sur l’atteinte de l’objectif d’investissement du compartiment ou d’une performance positive. Une perte substantielle ne peut être exclue.

² Source : JP Morgan, octobre 2018.

³ Le différentiel de spread le plus important concerne le high yield : 273 pb d’écart entre Asie et USA dans le high yield (BB). Source : JP Morgan EM Corporate Weekly Monitor, 29 octobre 2018. Indices utilisés : JP Morgan CEMBI Broad HY Asie & US. à titre purement informatif. Il n’existe aucun indice directement comparable aux objectifs, à la stratégie ou à l’univers du compartiment. La performance passée d’un indice ne garantit pas la performance passée ou future du compartiment.

⁴ Source : LOIM, consensus Bloomberg, 28 février 2018.

⁵ Source : JP Morgan Asia Credit Index, 09 novembre 2018, Bloomberg

⁶ Les rendements peuvent évoluer. Aucune assurance ne peut être donnée sur l’atteinte de l’objectif d’investissement du compartiment ou d’une performance positive. Une perte substantielle ne peut être exclue.

⁷ A titre purement illustratif. Les actifs détenus/allocations peuvent évoluer.

⁸ Sources : Morningstar, 30 novembre 2018, catégorie Obligations Asiatiques. Voir https://s21.q4cdn.com/198919461/files/doc_downloads/othe_disclosure_materials/MorningstarRatingforFunds.pdf pour plus d’information sur la méthodologie. / Citywire, 31 décembre 2018. catégorie Obligations en devises fortes Asie Pacifique. Voir http://citywire.co.uk/wealth-manager/news/ratings-faq/ a703353 pour plus d’informationsurlaméthodologie./ LipperLeaders– ThomsonReuters, 30novembre2018. Catégories « TotalReturn » et « ConsistentReturn ». Voir http://lipperalpha.financial.thomsonreuters.com/wp-content/uploads/2015/11/S026849-Method-Lipper-Leaders-Ratings-System-International.pdf pour plus d’information sur la méthodologie. La performance passée n’est pas un indicateur fiable des résultats futurs.

⁹ Aucune assurance ne peut être donnée sur l’atteinte de l’objectif d’investissement du compartiment ou d’une performance positive. Une perte substantielle ne peut être exclue.

¹⁰ A titre purement informatif. Les actifs détenus/allocations peuvent évoluer.

Information importantes.

Lombard Odier Funds (ci-après le « Fonds ») est une société d’investissement à capital variable (SICAV) de droit luxembourgeois. Le Fonds est autorisé et réglementé par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) en tant qu’organisme de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM) au sens de la Partie I de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 transposant la directive européenne 2009/65/CE, telle que modifiée (la « Directive OPCVM »). La société de gestion du Fonds est Lombard Odier Funds (Europe) S.A. (ci-après la « Société de gestion »), une société anonyme (SA) de droit luxembourgeois, ayant son siège social 291, route d’Arlon, 1150 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg, autorisée et réglementée par la CSSF en qualité de société de gestion au sens de la directive européenne 2009/65/CE dans sa version modifiée. Le présent document commercial porte sur « Asia Value Bond », un compartiment de Lombard Odier Funds (ci-après le « Compartiment »).

Le présent document commercial a été préparé par Lombard Odier Asset Management (Europe) Limited.

Le prospectus, les statuts, le document d’informations clés pour l’investisseur, le formulaire de souscription ainsi que les derniers rapports semestriels et annuels sont les seuls documents officiels d’offre des actions du Compartiment (les « Documents d’offre »). Les Documents d’offre sont disponibles en anglais, français, allemand et italien sur www.loim.com et peuvent être obtenus gratuitement au siège du Compartiment au Luxembourg : 291 route d’Arlon, 1150 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg.

Les informations fournies dans ce document commercial ne tiennent pas compte de circonstances, objectifs ou besoins spécifiques individuels. Elles ne constituent pas une analyse selon laquelle un investissement ou une stratégie conviendraient ou seraient appropriés à des circonstances personnelles. Elles n’offrent aucune garantie relative à un investissement ou une stratégie et ne constituent en rien un conseil personnalisé en investissement. Ce document de marketing n’est pas destiné à remplacer un conseil professionnel en investissement dans des produits financiers. Avant de réaliser un investissement dans le Compartiment, tout investisseur se doit de lire l’intégralité des Documents d’offre, et en particulier les facteurs de risques liés à un investissement dans le Compartiment. Nous tenons à attirer l’attention de l’investisseur sur le fait que l’obtention de rendements solides est conditionnée par la détention des titres sur le long terme, à savoir sur l’ensemble du cycle économique, et sur le fait que l’utilisation d’instruments financiers dérivés, dans le cadre de la stratégie d’investissement, peut entraîner une hausse de l’effet de levier et accroître l’exposition globale au risque du Compartiment, ainsi que la volatilité de sa valeur nette d’inventaire. Il incombe aux investisseurs de vérifier si un tel placement est adapté à leur profil de risque ainsi qu’à leur situation personnelle et, si nécessaire, d’obtenir un avis professionnel indépendant quant aux risques et aux conséquences juridiques, réglementaires, fiscales, comptables et en matière de crédit. La réalisation de l’objectif d’investissement du Compartiment ne peut être garantie et il ne peut être garanti qu’un retour sur investissement sera dégagé. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable de performance future. Lorsque le Compartiment est libellé dans une monnaie autre que la monnaie de référence de l’investisseur, les variations des taux de change peuvent avoir un impact négatif sur la valeur des titres et les revenus. Veuillez prendre en compte les facteurs de risque.

Tous les indices de référence cités dans le présent document sont fournis à des fins informatives uniquement. Aucun indice de référence n’est directement comparable avec les objectifs de placement, la stratégie ou l’univers d’un Compartiment. La performance d’un indice de référence ne constitue pas un indicateur de la performance passée ou future d’un Compartiment. Il ne saurait être présumé que le Compartiment en question investira dans un quelconque titre entrant dans la composition d’un indice, quel qu’il soit, ni qu’il existe une corrélation entre la performance du Compartiment et celle de l’indice. L’objectif de profil performance/risque constitue un but pour la construction du portefeuille. Il ne représente pas le profil performance/risque passé et ne saurait préjuger du profil performance/risque futur.

La note Morningstar représente la performance passée d’un fonds – d’après le rendement et le risque — et reflète la performance d’investissements similaires par rapport à leurs concurrents. L’existence d’une note élevée ne constitue pas une base suffisante pour prendre une décision d’investissement.© 2018 Morningstar, Inc. Tous droits réservés. Les informations ci-incluses : (1) sont la propriété de Morningstar ou de ses fournisseurs de contenu ; (2) ne peuvent être reproduites ou distribuées ; et (3) sont fournies sans garantie quant à leur exactitude, exhaustivité ou à propos. Ni Morningstar ni ses fournisseurs de contenu ne seront tenus responsables pour tout dommage ou perte découlant de l’usage de ces informations. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures.

Les investisseurs doivent tenir compte du fait que certaines catégories de fonds sont de nature plus volatile que d’autres. Dans les catégories les plus volatiles, même les Lipper Leaders Performances Régulières pourraient ne pas convenir à des objectifs d’investissement à plus court terme ou à des investisseurs plus sensibles aux risques. La notation Lipper Performance Absolue reflète le Performance Absolue historique d’un fonds par rapport à ses pairs. La notation Lipper Performances Régulières reflète la performance historique d’un fonds, corrigée du risque, par rapport à ses pairs. La notation Lipper Préservation du Capital s’entend davantage en termes relatifs qu’absolus. La notation Lipper Frais Réels reflète la capacité d’un fonds à réduire ses frais par rapport à ses pairs. La notation Lipper Optimisation Fiscale (Etats- Unis uniquement) reflète la capacité historique d’un fonds à différer les distributions imposables. Les notations Lipper ne tiennent PAS compte des droits d’entrée. Les notations globales reposent sur une moyenne équipondérée des rangs en quintile sur 3, 5 et 10 ans (si applicable). Les notations Lipper n’ont pas vocation à fournir de conseil en investissement et ne constituent ni une offre de vente, ni une sollicitation d’offre d’achat de titres d’une quelconque entité dans un quelconque pays. Une décision d’investissement ne peut donc se fonder sur ces informations. Les notations Lipper doivent uniquement être utilisées à titre informatif. Certaines informations fournies par Lipper peuvent concerner des valeurs ne pouvant pas être vendues ou livrées aux Etats-Unis (ou dans tout autre Etat en faisant partie), ou à des ressortissants américains, ou pour le compte ou au bénéfice de ceux-ci. Lipper ne saurait être tenu responsable de la précision, de la fiabilité et de l’exhaustivité des informations apportées. Lipper n’est pas non plus responsable des pertes ou dommages résultant de l’emploi de ses données ou de celles de ses affiliés. © 2011 Lipper, a Thomson Reuters Company.

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Autriche – Agent de paiement : Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG.

Belgique – Fournisseur de services financiers : CACEIS Belgium S.A. Veuillez contacter votre conseiller fiscal pour connaître les impacts de l’impôt belge « TOB » (« Taxe sur les opérations boursières ») sur vos transactions, ainsi que les impacts du prélèvement à la source (« Précomptes mobiliers »). Lombard Odier dispose d’un service interne de gestion des plaintes. Vous pouvez introduire une plainte par l’intermédiaire de votre chargé de relation ou directement auprès de Lombard Odier (Europe) S.A. Luxembourg, Belgium Branch, Claim Management Service, Avenue Louise 81, Box 12, 1050 Bruxelles, Télécopie : (+32) 2 543 08. Vous pouvez également adresser votre plainte gratuitement au service national de gestion des plaintes en Belgique, OMBUDSMAN : North Gate II, Boulevard du Roi Albert II, nº 8 Boîte 2 2, 1000 Bruxelles, Tel : (+32) 2 545 77 70, Télécopie : +32 2 545 77 79, E-mail : Ombudsman@Ombusfin.be.

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Allemagne – Agent de paiement et Agent d‘information: DekaBank Deutsche Girozentrale.

Italie – Agents de paiement : Société Générale Securities Services S.p.A., State Street Bank International GmbH – Succursale Italia, Banca Sella Holding S.p.A., Allfunds Bank S.A., Italian Branch, BNP Paribas Securities Services, CACEIS Bank Italy Branch.

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