Asia Value Bond: un fonds obligataire international
L’Asie a vécu des mutations structurelles de grande ampleur ces dernières décennies. Au-delà de la croissance orientée vers l’exportation, la région a connu une forte diversification de son économie, une amélioration de la transparence de sa gouvernance et un renforcement de ses marchés de capitaux. Pour faire face à une poursuite de la croissance, de nombreuses entreprises asiatiques font de plus en plus appel aux marchés de dette internationaux en dollars US.
En conséquence, la région offre une diversité croissante en matière d’opportunités de crédit et la qualité de crédit va en s’améliorant.1
La dette asiatique peut, selon nous, offrir de belles opportunités par comparaison aux marchés développés et des fondamentaux meilleurs que d’autres marchés émergents.
Pourquoi le marché du crédit en Asie ? (Londres, le 13 juin 2019)
L’Asie : un nombre croissant d’opportunités sur le crédit
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| Un marché de 1 000 mds USD Le marché des obligations asiatiques en dollars a triplé en 10 ans pour soutenir la croissance régionale.2 | Jusqu’à 270 pb de spread supplémentaire Le crédit asiatique offre des différentiels de spread attrayants par rapport à d’autres marchés.3 | ||
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| Le moteur de la croissance mondiale Les économies asiatiques devraient contribuer à environ 50% de la croissance du PIB mondial dans la décennie à venir.4 | > 1400 émetteurs5 Le niveau d’émissions sain et la demande domestique ces dernières années ont amélioré la diversité et la qualité. |
Pourquoi investir?
Un fonds flexible conçu pour viser un objectif de performance annualisée de 4 à 5% pour une volatilité maximale de 4% par an.6
L’Asie rassemble tous les ingrédients laissant espérer des perspectives attrayantes pour le marché du crédit : croissance économique, amélioration des balances budgétaires et niveaux de dette soutenables.
Une recherche de valeur dynamique
- Ne manquer aucune opportunité, avec une discipline stricte : L’équipe cible activement ce que nous considérons comme les meilleures opportunités obligataires de notation moyenne IG à travers les pays, les secteurs, les niveaux de séniorité et de maturité, s’adaptant aux diverses conditions de marché.
- Focus sur les fondamentaux : L’équipe évalue avec soin la qualité et les risques liés à chaque investissement en fonction du positionnement top-down et des limites de risque du portefeuille.
- Forte conviction : le portefeuille est géré dynamiquement à travers 11 sous-segments obligataires, sans contrainte de benchmark.7 Objectif : générer à la fois un revenu et des gains en capital en investissant dans ce que nous considérons être les meilleures opportunités.
Récompenses et notations8
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L’équipe d’investissement.
 | Dhiraj Bajaj Gérant, 12 ans d’expérience |
 | Tracy Wang Analyste Crédit Senior, 12 ans d’expérience |
 | Kenneth Kwan Analyste Crédit Senior, 8 ans d’expérience |
 | Love Sharma Analyste Crédit Senior, 7 ans d’expérience |
 | Nivedita Sunil Analyste Crédit Senior, 7 ans d’expérience |
 | Tobias Bracey Stratégiste Crédit & Chef de Produit, 9 ans d’expérience |
Basée à Singapour, l’équipe d’investissement inclut 5 personnes ayant 10 ans d’expérience moyenne. Elle gère plus de 4,4 Mds$ d’actifs pour la stratégie crédit asiatique de LOIM. Elle est intégrée à l’équipe obligations internationale de 22 personnes qui gère 19 Mds$ dans des stratégies mondiales ou régionales.
Philosophie d’investissement.
Une approche flexible fondée sur l’évolution des conditions de marché.9
| 1 | Une stratégie d’investissement ‘long-only’ et ‘total return’ Nous cherchons à générer du rendement à la fois par les performances et les gains en capital. Cela se traduit par l’accumulation de revenus sur le long terme mais aussi par une gestion active visant à capter d’autres sources de performances. |
| 2 | Forte conviction En nous libérant des contraintes liées aux indices construits sur les capitalisations de marché, nous faisons en sorte que le portefeuille ne souffre pas d’une concentration forte sur les pays ou les émetteurs les plus endettés. Ceci nous permet de chercher comment mieux profiter des opportunités se présentant sur le marché, et de limiter les risques. |
| 3 | Une orientation sur la valorisation Asia Value Bond se concentre fortement sur la recherche de valeur. La flexibilité de l’approche permet à l’équipe de partir à la recherche de ce qu’elle estime être les plus belles opportunités parmi les différents pays, secteurs, émetteurs, niveaux de séniorité ou de maturité – quel que soit le moment. |
Le résultat final
Un portefeuille diversifié comprenant environ 140 positions de notation moyenne IG, typiquement avec une note de crédit BBB-.10 La gestion des risques fait partie intégrante du processus de gestion du portefeuille, avec des limites de risque strictes et la construction de couvertures naturelles pour réduire l’impact de tout mouvement violent de marché.
informations sur le compartiment.
sources.
1 Source : Moody’s, JP Morgan, octobre 2018. Aucune assurance ne peut être donnée sur l’atteinte de l’objectif d’investissement du compartiment ou d’une performance positive. Une perte substantielle ne peut être exclue.
2 Source : JP Morgan, octobre 2018.
3 Le différentiel de spread le plus important concerne le high yield : 273 pb d’écart entre Asie et USA dans le high yield (BB). Source : JP Morgan EM Corporate Weekly Monitor, 29 octobre 2018. Indices utilisés : JP Morgan CEMBI Broad HY Asie & US. à titre purement informatif. Il n’existe aucun indice directement comparable aux objectifs, à la stratégie ou à l’univers du compartiment. La performance passée d’un indice ne garantit pas la performance passée ou future du compartiment.
4 Source : LOIM, consensus Bloomberg, 28 février 2018.
5 Source : JP Morgan Asia Credit Index, 09 novembre 2018, Bloomberg
6 Les rendements peuvent évoluer. Aucune assurance ne peut être donnée sur l’atteinte de l’objectif d’investissement du compartiment ou d’une performance positive. Une perte substantielle ne peut être exclue.
7 A titre purement illustratif. Les actifs détenus/allocations peuvent évoluer.
8 Sources : Morningstar, 30 novembre 2018, catégorie Obligations Asiatiques. Voir https://s21.q4cdn.com/198919461/files/doc_downloads/othe_disclosure_materials/MorningstarRatingforFunds.pdf pour plus d’information sur la méthodologie. / Citywire, 31 décembre 2018. catégorie Obligations en devises fortes Asie Pacifique. Voir http://citywire.co.uk/wealth-manager/news/ratings-faq/ a703353 pour plus d’informationsurlaméthodologie./ LipperLeaders– ThomsonReuters, 30novembre2018. Catégories « TotalReturn » et « ConsistentReturn ». Voir http://lipperalpha.financial.thomsonreuters.com/wp-content/uploads/2015/11/S026849-Method-Lipper-Leaders-Ratings-System-International.pdf pour plus d’information sur la méthodologie. La performance passée n’est pas un indicateur fiable des résultats futurs.
9 Aucune assurance ne peut être donnée sur l’atteinte de l’objectif d’investissement du compartiment ou d’une performance positive. Une perte substantielle ne peut être exclue.
10 A titre purement informatif. Les actifs détenus/allocations peuvent évoluer.
Information importantes.
Lombard Odier Funds (ci-après le « Fonds ») est une société d’investissement à capital variable (SICAV) de droit luxembourgeois. Le Fonds est autorisé et réglementé par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) en tant qu’organisme de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM) au sens de la Partie I de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 transposant la directive européenne 2009/65/CE, telle que modifiée (la « Directive OPCVM »). La société de gestion du Fonds est Lombard Odier Funds (Europe) S.A. (ci-après la « Société de gestion »), une société anonyme (SA) de droit luxembourgeois, ayant son siège social 291, route d’Arlon, 1150 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg, autorisée et réglementée par la CSSF en qualité de société de gestion au sens de la directive européenne 2009/65/CE dans sa version modifiée. Le présent document commercial porte sur « Asia Value Bond », un compartiment de Lombard Odier Funds (ci-après le « Compartiment »).
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