ANALYSE DU MARCHÉ EUROPÉEN ET PERFORMANCE DU FONDS
Le marché européen des actions a fléchi de -4,0% en mars (MSCI Europe TR) et les valeurs à petites et moyennes capitalisations, mesurées par le MSCI Europe SMID, ont reculé de -2,9%.
Après deux mois de performances positives, les marchés boursiers européens ont subi une correction en mars en raison de la prudence affichée par les investisseurs avant l’annonce des droits de douane américains et de leurs répercussions directes et indirectes sur les sociétés et l’économie.
En Allemagne, un nouveau train de mesures budgétaires a été annoncé et voté. Il se compose d’un fonds d’infrastructure de EUR 500 milliards, de dépenses destinées à la défense et d’un assouplissement du frein à l’endettement. Cette hausse des dépenses marque un tournant pour l’Allemagne, qui, après des décennies de conservatisme budgétaire, espère relancer la croissance économique. La Commission européenne a également annoncé un nouveau plan, baptisé « ReArm Europe », qui permettra de dépenser plus de EUR 800 milliards pour la défense européenne. Ce plan, qui vise à renforcer les capacités militaires européennes, arrive en réponse à l’évolution rapide du paysage géopolitique, caractérisé par une série de menaces et de défis croissants.
Dans ce contexte, les meilleures performances du MSCI Europe ont été réalisées par Thales, Dassault Aviation et Leonardo. A l’inverse, Kering, Melrose Industries et Amplifon occupent le bas du tableau.
Au niveau sectoriel, les services publics et l’énergie l’ont emporté, avec des progressions de +5,1% et +4,2% respectivement. De l’autre côté de l’échiquier, les biens de consommation non essentielle et les technologies de l’information héritent de la lanterne rouge, avec des reculs respectifs de 12,4% et 9,5%.
En mars, le Fonds a cédé -5,5% (part NA), contre -4,0% pour son indice de référence.
Le solde de nos trois positions les plus performantes moins nos trois positions les moins performantes s’est établi à +8 pb en mars.
PERFORMANCE DES TITRES INDIVIDUELS : PRINCIPAUX TITRES À CONTRIBUER POSITIVEMENT/NÉGATIVEMENT À LA PERFORMANCE
MOTEURS
En mars, les trois principaux moteurs de la performance du Fonds ont été Prudential, SPIE et Banca Mediolanum.
Prudential : Prudential est une société d’assurance-vie et de gestion d’actifs de premier plan, qui jouit d’une réputation inégalée en Asie (hors Japon). Le titre a gagné 13,8% (en EUR) en mars. La société a publié des résultats solides pour l’exercice 2024 avec un bénéfice d’exploitation, un dividende par action et un niveau de capital total plus élevés que prévu.
SPIE : SPIE est le leader européen indépendant des services multitechniques dans les domaines de l’énergie et des communications. La société a publié de bons résultats pour l’exercice et a annoncé de solides prévisions financières à moyen terme. Le titre a gagné 14,8% en mars.
Banca Mediolanum : Banca Mediolanum est une banque et un collecteur d’épargne présent en Italie et en Espagne. Son action a progressé de 9,4% en mars, après la publication de rapports positifs par des analystes sell-side.
FREINS
En janvier, les trois principaux freins à la performance du Fonds ont été Novo Nordisk, Galderma et Inficon.
Novo Nordisk : Novo Nordisk est une entreprise mondiale de premier plan dans le domaine de la santé, spécialisée dans le traitement du diabète et de l’obésité. Le titre a perdu 25,9% en mars. La société Novo Nordisk a publié de nouvelles données cliniques (REDEFINE 2) concernant son médicament expérimental Cagrisema. Bien que positives, elles ont été inférieures aux attentes.
Galderma : Galderma est une société spécialisée dans la dermatologie. L’action a cédé 16,4% en mars après la publication des résultats de l’exercice 2024. La société a enregistré un quatrième trimestre moins bon que prévu dans la division Esthétique, en raison de la faiblesse du marché américain. Toutefois, les prévisions pour 2025 sont solides et l’entreprise a évoqué des gains de parts de marché à l’échelle mondiale et de nouveaux marchés potentiels.
Inficon : Inficon fournit des instruments de haute qualité pour l’analyse, la mesure et le contrôle des gaz dans le secteur des semi-conducteurs. Inficon a reculé de 17,5%. L’ensemble du secteur des semi-conducteurs a en effet souffert de l’incertitude entourant les droits de douane sur les équipements de semi-conducteurs.
