Qu’est-ce qui définit un émetteur SPECTRUM ?

La stratégie Global Climate Bond génère un impact environnemental et social positif sans compromettre les rendements financiers. Des émetteurs et obligations adéquats sont identifiés par le biais du cadre d’analyse propriétaire d’AIM, SPECTRUM Bond®.

Le processus d’investissement en trois étapes d’AIM commence par une vérification. Ceci inclut d’appliquer les critères du cadre propriétaire d’AIM, SPECTRUM Bond®, pour identifier l’univers d’investissement d’impact qui comprend des émetteurs auto labellisés, une utilisation verte des fonds, des obligations sociales et durables, et des obligations pure-play non labellisées. Cette étape du processus comprend des évaluations de la durabilité et du crédit, qui couvrent tant l’émetteur que l’émission obligataire. Le processus rigoureux de durabilité et de crédit intègre pleinement une évaluation des données environnementales, sociales et de gouvernance (ESG), et les émissions ESG depuis le point de départ de l’identification des investissements éligibles.

Les critères de SPECTRUM Bond® représentent une analyse robuste et détaillée qui s’appliquent aux émetteurs comme aux émissions obligataires. Le processus détermine si les investissements potentiels s’alignent sur l’objectif déclaré d’AIM de soutien des Objectifs de développement durable (ODD) des Nations Unies et de l’Accord de Paris sur le changement climatique, et si des externalités environnementales et/ou sociales sont associées à l’émission. Afin qu’AIM puisse évaluer si les activités financées répondent aux critères, il est également nécessaire de pouvoir connaître l’usage des fonds. Les émetteurs doivent être supposés avoir une gouvernance, des politiques et une conduite opérationnelle appropriées ainsi qu’une solide structure financière, en sus de politiques de reporting et de déclaration claires et transparentes. Les émetteurs doivent également être intègres, avoir des normes environnementales et sociales solides, et être clairement engagés vers un modèle d’affaires soutenables. Le cadre assure également un reporting transparent sur l’impact environnemental et social réel et mesurable.   

SPECTRUM est essentiellement une méthode de sélection positive qui évalue l’impact environnemental et/ou social du cadre obligataire / de l’émission obligataire ainsi que l’émetteur. La sélection positive permet à l’analyse d’évaluer sur la base de la performance actuelle et l’évolution de la performance, dont, entre autres, la stratégie de transition. Un bon exemple de position de portefeuille ajoutée après une sélection positive est Ørsted¹.

Ørsted est une société énergétique danoise qui fut, à une époque, parmi les plus intenses en carbone en Europe. Au fil du temps, elle est devenue une leader de l’énergie renouvelable qui se classe parmi les sociétés les plus durables dans le monde. La sélection positive permet de prendre une décision sur la base de la direction que suit une organisation plutôt que sur sa position à un moment donné. Ce processus a vu qu’Ørsted était engagée vers une transition à faible carbone, qu’elle avait un historique de progrès significatifs qui semblait destiné à se poursuivre, qu’elle avait déclaré des objectifs de décarbonisation et qu’elle était donc un bon candidat à l’inclusion dans l’univers SPECTRUM Bond®.

La stratégie inclut également un petit nombre de positions alignées sur SPECTRUM, en plus d’obligations labellisées et non labellisées, qui représentaient jusqu’à 7% du portefeuille en 2020. Ces positions viennent d’émetteurs qui reçoivent au moins 50% de leurs revenus de secteurs alignés sur la taxonomie AIM. Elles représentent un outil non négligeable de gestion des risques, car elles offrent une liquidité élevée.

Les critères SPECTRUM Bond® ont été conçus pour aller au-delà des normes de l’industrie de l’identification et de la certification des obligations vertes, afin de donner une vue plus complète du marché. Après le processus de vérification, l’équipe d’investissement construit et maintient une gamme diverse de portefeuilles, dont la stratégie Global Climate Bond, à partir de cette liste de titres éligibles purement à des fins de rendement ajusté au risque.

AIM a conçu le cadre d’analyse propriétaire SPECTRUM Bond® pour vérifier en toute indépendance les obligations d’impact qui mobilisent des capitaux classiques pour s’attaquer aux grands défis du monde. Ce processus de vérification est essentiel à la construction et à la gestion de portefeuilles de titres à revenu fixe, qui génèrent un impact positif en même temps que des rendements financiers traditionnels.

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