Comment la thématique du « net-zéro » profite-t-elle aux investisseurs ?

L’aventure « net-zéro » en 2025

Même si les progrès vers le « net-zéro » semblent avoir quelque peu ralenti en début d’année 2025, notre conviction en faveur de la décarbonation reste solide. On pourrait penser que les décrets et les déclarations de la nouvelle administration Trump risquent de perturber la transition vers une économie neutre en carbone. Pourtant, la décarbonation est essentiellement motivée par des raisons économiques, industrielles, techniques et d’efficacité, et non pas par des normes ou des politiques.

Bien que le ton adopté par l’administration américaine puisse sembler hostile à la transition, nous pensons que la disparition des incertitudes politiques, la mise en place de conditions favorables aux entreprises, l’accent mis sur la déréglementation et les relocalisations pourraient se révéler positifs pour l’investissement privé dans les infrastructures, les réseaux électriques, la fabrication de semi-conducteurs et la « smartification ».

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L’intérêt thématique pour le « net-zéro » continue également de grandir, sous l’impulsion combinée d’événements planétaires et d’un public toujours plus sensibilisé. En 2024, les termes « chaleur excessive » ont atteint le deuxième rang des tendances de recherche dans le monde, après les élections américaines, selon Google Trends. Cette statistique est un rappel clair : les événements climatiques ne sont pas seulement des projections scientifiques, mais des réalités vécues qui exigent d’agir de toute urgence. 

Portefeuilles alignés sur la transition

Selon nous, il est donc peu probable que la transition déraille et nous restons déterminés à mettre en œuvre une philosophie d’investissement disciplinée et  diversifiée, qui offre une exposition à la thématique de la décarbonation et aux entreprises innovantes qui en sont le moteur. Par conséquent, nous pensons qu’aligner aujourd’hui les portefeuilles des clients sur cette transition devrait porter ses fruits à l’avenir.

Dans notre gamme TargetNetZero , nous privilégions les sociétés qui sont à la pointe de la décarbonation, mais investissons dans tous les secteurs, y compris ceux dont les émissions de carbone sont élevées. Nous pouvons ainsi conserver une exposition à tous les pans de l’économie qui sont proches de l’indice de référence, ce qui permet à notre portefeuille de mieux résister aux rotations sectorielles. Il y a des sociétés en transition dans tous les secteurs. Notre approche prospective cherche à saisir les opportunités de transition dans l’ensemble de l’économie.

En associant cette approche à une solide gestion des risques, nous avons toujours pu gérer les fluctuations de l’économie et du marché de manière efficace, en veillant à aligner notre performance sur celle de l’indice de référence.

La performance du « net-zéro » est-elle annonciatrice d’une tendance ?

Les performances enregistrées en 2024 par nos stratégies TargetNetZero en actions montrent que ces dernières ont su exploiter la progression des indices de référence, tout en profitant aussi d’un cadre de construction de portefeuille et de gestion du risque discipliné, qui a apporté aux investisseurs une exposition supplémentaire importante à la transition vers une économie neutre en carbone. L’un des faits marquants de 2024 a été la valeur ajoutée aux portefeuilles par la thématique du « net-zéro », en particulier pour la stratégie TargetNetZero mondiale.

Les surperformances des stratégies TargetNetZero reposent sur trois éléments de base des portefeuilles : le « net-zéro », la réduction des émissions de carbone et les exclusions ESG¹. La composante « net-zéro » se trouve au cœur de notre processus d’investissement. Elle est le résultat de notre méthodologie prospective propriétaire, qui évalue l’alignement des portefeuilles sur la transition climatique à partir de la hausse implicite de la température (« Implied Temperature Rise » – ITR). Notre portefeuille est aligné sur un scénario d’augmentation des températures inférieure à 2° C. La réduction des émissions de carbone optimise un portefeuille en ciblant une réduction immédiate de ses émissions par rapport à l’indice de référence. Enfin, les exclusions sont appliquées afin d’éviter les investissements dans des activités controversées.

Sur le plan des risques, la composante « net-zéro » domine. L’année dernière, elle a joué un rôle clé dans la surperformance de la stratégie TargetNetZero mondiale. Cette surperformance s’est appuyée sur une sélection de titres réussie dans des secteurs affichant traditionnellement une intensité carbone élevée, tels que l’industrie et les services publics.

La figure 1 montre la performance de la composante « net-zéro » des stratégies TargetNetZero Global et Europe, avec et sans le secteur de l’énergie, depuis leur lancement en avril 2021. La sous-pondération de l’énergie a nui à la stratégie, principalement en raison de la solide performance de ce secteur en 2022. En 2024, les deux composantes ont apporté de la valeur. Les performances exceptionnelles enregistrées hors énergie ont en effet plus que compensé les drawdowns sur l’année dans l’univers des actions mondiales. 

Face à cette poussée dans le « net-zéro », on peut se demander si nous assistons au début de la tendance qui permettra à notre approche prospective de porter ses fruits. Selon nous, il est trop tôt pour tirer des conclusions. Pourtant, il est très rassurant de voir que la stratégie affiche des résultats conformes aux attentes.

FIGURE 1. Performance de la composante « net-zéro » depuis le lancement des stratégies TargetNetZero²

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Renforcer le potentiel de valeur à court terme

La composante « net-zéro » constitue le moteur de performance fondamental de la stratégie et nous prévoyons qu’elle sera une source de valeur à long terme. En 2024, nous avons ajouté à la construction de portefeuilles deux avancées majeures visant à améliorer les performances sur des laps de temps beaucoup plus courts.

L’optimisation des dividendes réduit de façon significative le coût de la fiscalité sur les dividendes. En profitant d’un rééquilibrage mensuel du portefeuille, la stratégie réduit les allocations aux actions qui verseront des dividendes au cours du mois suivant. Elle y parvient sans affecter les caractéristiques relatives au climat et au risque du portefeuille.

Grâce à notre expertise des stratégies actives systématiques, nous avons intégré un overlay d’alpha systématique, visant à profiter de façon dynamique des opportunités qui se présentent dans les styles d’actions de différentes régions et différents secteurs. Cet overlay apporte une couche de diversification supplémentaire et renforce la résilience de nos portefeuilles face aux chocs économiques et géopolitiques, tout en maintenant un accent constant sur la réalisation des objectifs « net-zéro ».