MARKTRÜCKBLICK
Der Februar war ein sehr ereignisreicher Monat, der von bedeutenden geopolitischen und wirtschaftlichen Entwicklungen geprägt war. Der Monat begann mit der Drohung der Trump-Regierung, Zölle auf Kanada, Mexiko und China zu erheben, was zu anfänglichen Marktschwankungen führte. Und er endete mit einem kontroversen Treffen zwischen Präsident Zelensky und Präsident Trump, das die geopolitischen Spannungen noch verstärkte.
Mitte des Monats kam es zu einem unerwarteten Anstieg der Inflationszahlen. Die Aussicht auf höhere Zölle schürte die Inflationssorgen weiter und veranlasste die Anleger, ihre Erwartungen hinsichtlich künftiger Zinssenkungen neu zu bewerten.
Insgesamt trug die Kombination aus geopolitischen Spannungen und Inflationsdruck im Februar zu einer volatilen und unsicheren Marktlage bei.
Der Fonds beendete den Februar mit einer negativen absoluten Performance, übertraf jedoch seine Benchmark, den MSCI World ND Index.
KOMMENTAR ZUR WERTENTWICKLUNG
Die Gesamtperformance der Benchmark wurde hauptsächlich von der Kommunikationsdienstleistungsbranche und dem IT-Sektor bestimmt, die mit -5,2 Prozent und -1,7 Prozent eine negative Wertentwicklung aufwiesen. Im Gegensatz dazu führte die Branche der Basiskonsumgüter, ein defensiverer Sektor, den Markt mit eines Plus von 4,8 Prozent an.
Der Fonds beendete den Februar mit einer Performance, die über der Wertentwicklung der Benchmark lag. Das lässt sich vollständig durch die Umsetzung unserer Klima- und Finanzstrategien erklären, die wir in die folgenden Komponenten aufschlüsseln:
Klimastrategie
- Netto-Null-Ziel: Das primäre Ziel, die Ausrichtung auf das Netto-Null-Ziel, hatte einen neutralen Einfluss auf die Überschussrendite.
- CO2-Reduzierung im Vergleich zur Benchmark: Die Bemühungen, den CO2-Fußabdruck im Vergleich zur Benchmark zu reduzieren, leisteten einen positiven Beitrag zur Überschussrendite in Höhe von +0,14 Prozent.
- Ausschlüsse: Die Ausschlüsse gemäß der LOIM Sustainability Investment Policy trugen +0,07 Prozent zur Überschussrendite bei.
Finanzstrategie
- Dividendenoptimierung: Unsere Strategie zur Dividendenoptimierung hat mit +0,04 Prozent einen positiven Beitrag zur Überschussrendite geleistet.
- Alpha: Unser „systematisches Alpha“ trug 0,02 Prozent zur Überschussrendite bei
Die positive Überschussrendite in diesem Monat ist auf die effektive Titelselektion zurückzuführen, während der Beitrag der Sektorallokation negativ war.
Die Sektorallokation beeinträchtigte die Überschussrendite mit -0,12 Prozent. Das war insbesondere auf unsere untergewichteten Positionen in den Bereichen Basiskonsumgüter und Immobilien sowie unserer Übergewichtung des Kommunikationsdienstleistungsbereichs zurückzuführen.
Das starke Momentum unserer Titelselektionsstrategien setzte sich in den Februar hinein fort, was sich positiv auf unsere Gesamtperformance auswirkte. Die erheblichen Gewinne waren hauptsächlich auf unsere strategischen Positionierung im Industrie- und Finanzsektor zurückzuführen. Insbesondere unsere Übergewichtung von Unternehmen wie Howmet Aerospace und Leonardo, die starke und glaubwürdige Perspektiven für die Dekarbonisierung haben, schoben unsere Performance erheblich an.
KLIMABEZOGENER AUSBLICK
Unterschiedliche Ansätze im Energiesektor
Wie aus den Nachrichten des vergangenen Monats hervorgeht, sind im Energiesektor erhebliche Unterschiede beim Übergang zu Netto-Null zu beobachten. BP kündigte eine grundlegende Änderung seiner Investitionsstrategie an, indem es seine Pläne für erneuerbare Energien zurückfährt und sich auf 20 neue Öl- und Gasprojekte bis 2030 konzentriert. Diese Entscheidung, die auf schlechte Ergebnisse und den Druck des Hedgefonds Elliott Management zurückzuführen ist, verdeutlicht die Herausforderungen, mit denen kohlenstoffintensive Industrien beim Übergang zu neuen Märkten konfrontiert sind. Der Kampf von BP unterstreicht die umfassendere Frage, ob man an bestehenden Geschäftsmodellen festhalten oder durch den Einstieg in den Sektor der erneuerbaren Energien das Risiko des Scheiterns eingehen sollte.
Im Gegensatz dazu treiben TotalEnergies SE und Air Liquide SA ein 600 Millionen Euro teures Joint Venture zur Produktion von grünem Wasserstoff für die Raffinerie von TotalEnergies in den Niederlanden und zur Versorgung seiner petrochemischen Anlage in Belgien voran. Diese Initiative ist Teil der Strategie von TotalEnergies zur Reduzierung von Emissionen durch die Nutzung von kohlenstoffarmem Wasserstoff. Zudem stellt dies einen bedeutenden Schritt im Bestreben von TotalEnergies dar, den Wasserstoffverbrauch in seinen europäischen Raffinerien bis 2030 zu dekarbonisieren. Die Projekte, die voraussichtlich bis 2027 bzw. 2029 in Betrieb genommen werden, werden Offshore-Windenergie nutzen und darauf abzielen, jährliche Emissionen zu vermeiden, die 500.000 Tonnen Kohlendioxid entsprechen.
Diese gegensätzlichen Ansätze innerhalb des Energiesektors verdeutlichen die Dynamik, die Kräfte und die Herausforderungen, mit denen kohlenstoffintensive Industrien beim Übergang zur Netto-Null konfrontiert sind. Unternehmen können entweder ihre bestehenden Geschäftsmodelle beibehalten und sinkende Gewinne in Kauf nehmen oder das Risiko eingehen, neue Märkte zu erschließen.
