white papers
FinTech positioning for a re-opening in 2021
The pandemic has accelerated many of the secular growth trends within FinTech and has helped to increase the digitalisation of the broader economy. This environment calls for selective stock picking and a disciplined valuation approach.
In recent whitepapers, we have focused on these accelerating trends within FinTech. In the first whitepaper, “Tokenisation: Revolution or Evolution?” we explained how the asset management industry would be impacted by asset tokenisation, which we consider to lead to the democratisation of investments. This creates winners and losers and despite it being too early to clearly point out who the winners will be, it is possible to invest in those that enable this trend to unfold in the coming years.
2020 has been the year in which many of the companies which either have a strong digital offering or the ones that enable the digitalisation of the financial sector and broader economy have performed very well
We continue to champion sustainability as a focal point in asset selection across fixed income segments. We see ongoing potential for idiosyncratic risk mitigation via more innovative sustainability analysis, as well as alpha opportunities in the transition of corporates and sovereigns towards the Circular, Lean, Inclusive and Clean (CLIC™) economic model.
Government bonds remain a key component in fixed income asset allocation frameworks for the coming year. We consider any substantial drawdown concerns to be capped by central bank intervention, whilst their capacity for downside protection remain relevant and appealing. We also like the prospect of active opportunities within newer, growing, higher carry markets, such as China.
We are optimistic for corporate credit’s medium-term outlook and we like the carry aspect it provides. High yield, particularly BBs, and subordinated debt offer compelling relative value opportunities as well further room for spreads to tighten to pre pandemic levels in particular names and sectors.
Similarly, EM fixed income is a beneficiary in the hunt for yield and, consequently, the strong positive sentiment seen in the final months of the year are likely to carry on into 2021 for both corporates and sovereigns. However, we do highlight the likelihood of wide variations in EM economic recovery speeds, as COVID vaccine rollouts will vary greatly across regions. Furthermore, bloated fiscal balance sheets could pose a further problem, leaving the FX channel as a possible point of concern for vulnerable EMs.
The stage is set for 2021 to be a positive year for risk assets, but at current valuations, innovative and nimble asset allocation and security selection will be key to generate alpha and compensate for lower beta carry. Hence, active management backed by rigorous credit, sustainability and macroeconomic analysis will be imperative to unlock Fixed Income’s strong performance potential in 2021.
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