Fallen Angels Recovery

    Repenser l’investissement à haut rendement.

    Les « anges déchus » sont des émissions obligataires dont la notation a été rétrogradée de la catégorie investment grade à la catégorie haut rendement.

    Nous pensons que ces titres peuvent offrir un rapport risque-rendement plus attractif que les obligations à haut rendement classiques en période de reprise des marchés, et lorsque ceux-ci sont plus favorables.

    Selon notre équipe de recherche, la performance des « anges déchus » combine redressement des cours et portage, quand celle des titres à haut rendement repose uniquement sur le portage.

    Selon nous, les « anges déchus » peuvent offrir une exposition convexe aux titres à haut rendement.1

     

    Une opportunité prometteuse dans un environnement avide de rendement.

     

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    Inefficience du marché en surréaction

    Les écarts sont plus importants que les émissions à haut rendement de notation équivalente et le redressement peut prendre jusqu’à deux ans.

    Segment « idéal »

    Nous décelons un profil de rendement ajusté au risque attractif pour une surperformance à long 
    terme et potentiel de revenus parmi les notations BB.2

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    Tout au long du cycle

    Surperformance potentielle du haut rendement dans des conditions de marché normales et nette surperformance immédiatement après les périodes de perturbations des marchés.

     

     

    Pourquoi investir?

    Un fonds axé reposant sur la recherche qui offre un rendement ajusté au risque « tout au long du cycle ».

     

    Exploiter la surréaction des valorisations aux rétrogradations en catégorie haut rendement

    Les recherches montrent que les écarts de rendement des émissions rétrogradées de la catégorie investment grade :

    • Sont supérieurs à celles des obligations notées BB.

    • Se rétablissent dans un délai de deux ans.

    • Offrent des rendements et un ratio de Sharpe supérieurs à ceux des titres IG, BBB, BB et à haut rendement, quel que soit le cycle de marché.

     

    Une approche structurée et rigoureuse

    Une expertise approfondie dans la combinaison d’approches qualitatives et systématiques :

    • La construction du portefeuille s’appuie sur une approche top-down systématique qui intègre les opportunités identifiées par la Recherche LOIM.

    • Contribution bottom-up des analystes Crédits pour améliorer le rendement, éviter les chutes de prix et réduire le risque de crédit.

    • Intégration de l’expertise de LOIM en matière de soutenabilité, de décarbonisation et de critères ESG.

    Obtenir des rendements plus élevés tout au long du cycle

    Stratégie globale

    Atténuer les risques et exploiter les opportunités bottom-up

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    Combiner l’expertise de LOIM pour dégager un rendement potentiel  supérieur :


    • Le fonds associe une recherche et analyse de marché de pointe, une analyse de crédit fondamentale approfondie, des capacités systématiques et une expérience du cross-over.
    • La soutenabilité fait partie intégrante de nos décisions d’investissement

    Principales caractéristiques :


    • Diversification:  env. 100 émetteurs.
    • Tracking error: < 3%.
    • Univers d’investissement: « Anges déchus » mondiaux avec possibilité d’investir en dehors de l’univers d’investissement.
    • Duration: alignée sur l’indice Bloomberg Global High Yield Corporate TR Index Value USD Unhedged.
    • Note de crédit moyenne: BB.2

    En résumé: 
     

    Identification: identifier les opportunités bottom- up et surveiller les risques.
    Analysis: placer l’évaluation des opportunités et des risques au cœur du processus (analyse fondamentale, facteurs techniques, valeur relative).
    Action:  exploiter les opportunités bottom-up pour générer un 
    rendement supplémentaire, tout en réduisant le risque de défaillance pour éviter une éventuelle incidence négative.

    1Source: LOIM. A titre indicatif uniquement. Compte tenu de leur nature spéculative, les obligations notées BB présentent un risque de défaillance accru et peuvent générer une perte en capital.
    2Source:  A titre indicatif uniquement. Il ne peut être garanti que l’objectif d’investissement du Compartiment sera atteint, que le capital investi générera de la performance, ni qu’une perte importante sera évitée. Compte tenu de leur nature spéculative, les obligations notées BB présentent un risque de défaillance accru et peuvent générer une perte en capital.

    Équipe de gestion.

    LOcom_AuthorsAM-Parker.png

    Ashton Parker
    Lead Portfolio Manager
    Head of Credit Research

    locomauthorsam-collet (LOcom_AuthorsAM-Collet) Jérôme Collet
    Senior Portfolio Manager 
    Head of Beta Management
    LOcom_AuthorsAM-Maitra.png

    Anando Maitra
    Portfolio Manager 
    Head of Systematic Research

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    Denise Yung
    Portfolio Manager
    Crossover Credit

    Philosophie et processus d’investissement

    Notre philosophie d’investissement combine une gestion des composantes alpha et bêta pour atténuer les risques et les drawdowns, tout en exploitant les opportunités bottom-up.


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    1Source: LOIM. A titre indicatif uniquement. Il ne peut être garanti que l’objectif d’investissement du Compartiment sera atteint, que le capital investi générera de la performance, ni qu’une perte importante sera évitée. Compte tenu de leur nature spéculative, les obligations notées BB présentent un risque de défaillance accru et peuvent générer une perte en capital.

    informations importantes.

    Lombard Odier Funds (ci-après le « Fonds ») est une société d’investissement à capital variable (SICAV) de droit luxembourgeois. Le Fonds est autorisé et réglementé par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) en tant qu’organisme de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM) au sens de la Partie I de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 transposant la directive européenne 2009/65/ CE, telle que modifiée (la « Directive OPCVM »). Le présent document commercial porte sur « LO Funds – Fallen Angels Recovery », un compartiment de Lombard Odier Funds (ci-après « le Compartiment »). La Société de gestion du Fonds est Lombard Odier Funds (Europe) S.A. (ci-après la « Société de gestion »), une société anonyme (SA) de droit luxembourgeois, ayant son siège social sis 291, route d’Arlon, 1150 Luxembourg, GrandDuché de Luxembourg, autorisée et réglementée par la CSSF en tant que Société de gestion au sens de la directive 2009/65/CE dans sa version modifiée et au sens de la directive 2011/61/UE sur les gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs (directive AIFMD). La Société de Gestion a pour objet la création, la promotion, l’administration, la gestion et la commercialisation d’OPCVM, de fonds d’investissement alternatifs (« AIF ») et d’autres fonds réglementés, de véhicules d’investissement collectifs ou d’autres véhicules d’investissement luxembourgeois et étrangers, ainsi que l’offre de services de gestion de portefeuille et de conseil en investissement. Le présent document de marketing a été préparé par Lombard Odier Asset Management (Europe) Limited. Le prospectus, les statuts, les documents d’informations clés pour l’investisseur, le formulaire de souscription, ainsi que les derniers rapports annuel et semestriel sont les seuls documents d’offre officiels à considérer dans le cadre de la vente des actions du Compartiment (ci-après les « Documents d’offre »). Les Documents d’offre sont disponibles en anglais, français, allemand et italien sur www.loim.com et peuvent être obtenus gratuitement au siège du Compartiment au Luxembourg : 291 route d’Arlon, 1150 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg. Les informations fournies dans ce document commercial ne tiennent pas compte de circonstances, objectifs ou besoins spécifiques individuels. Elles ne constituent pas une analyse selon laquelle un investissement ou une stratégie conviendrait ou serait approprié à des circonstances personnelles. Elles n’offrent aucune garantie relative à un investissement ou une stratégie et ne constituent en rien un conseil personnalisé en investissement. Ce  document commercial n’est pas destiné à remplacer un conseil professionnel en investissement dans des produits financiers. Avant de réaliser un investissement dans le Compartiment, tout investisseur se doit de lire l’intégralité des Documents d’offre, et en particulier les facteurs de risques liés à un investissement dans le Compartiment. Nous tenons à attirer l’attention de l’investisseur sur le fait que l’obtention de rendements solides est conditionnée par la détention des titres sur le long terme, à savoir sur l’ensemble du cycle économique, et sur le fait que l’utilisation d’instruments financiers dérivés, dans le cadre de la stratégie d’investissement, peut entraîner une hausse de l’effet de levier et accroître l’exposition globale au risque du Compartiment, ainsi que la volatilité de sa valeur nette d’inventaire. Il incombe aux investisseurs de vérifier si un tel placement est adapté à leur profil de risque ainsi qu’à leur situation personnelle et, si nécessaire, d’obtenir un avis professionnel indépendant quant aux risques et aux conséquences juridiques, réglementaires, fiscales, comptables et en matière de crédit. Rien ne permet de garantir que l’objectif d’investissement du Compartiment sera atteint et que le capital investi générera des rendements. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des rendements futurs. Lorsque le Compartiment est libellé dans une monnaie autre que la monnaie de référence de l’investisseur, les variations des taux de change peuvent avoir un impact négatif sur la valeur des titres et les revenus. Veuillez prendre en compte les facteurs de risque. Tous les indices de référence/indices cités dans le présent document sont fournis à des fins informatives uniquement. Aucun indice de référence/indice n’est directement comparable avec les objectifs d’investissement, la stratégie ou l’univers d’un Compartiment. La performance d’un indice de référence ne constitue pas un indicateur des performances passées ou futures d’un Compartiment. Il ne saurait être présumé que le Compartiment en question investira dans un quelconque titre entrant dans la composition d’un indice, quel qu’il soit, ni qu’il existe une corrélation entre la performance du Compartiment et celle de l’indice. La performance et le risque cibles représentent un objectif de construction du portefeuille. Il ne représente pas le profil performance/risque passé et ne saurait préjuger du profil performance/risque futur. La société de gestion du Compartiment / Fonds peut décider à tout moment de cesser sa commercialisation dans votre pays. Pour obtenir un résumé des droits des investisseurs et des lignes directrices relatives à un recours individuel ou collectif concernant un litige sur un produit financier au niveau européen et dans votre pays de résidence, veuillez consulter le lien suivant : https://am.lombardodier.com/fr/home/asset-managementregulatory-disc.html. Le résumé est disponible en anglais ou dans une langue autorisée dans votre pays. Les informations fournies par MSCI, citées dans le présent document commercial, sont réservées à un usage interne et ne peuvent pas être reproduites, utilisées ou retransmises sous quelque forme que ce soit ni être utilisées à des fins de création d’un quelconque instrument, produit ou indice financier. 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Royaume-Uni – Le présent document constitue une promotion financière et a été approuvé aux fins de la section 21 du Financial Services and Markets Act de 2000 par Lombard Odier Asset Management (Europe) Limited. Il a été approuvé pour la distribution par Lombard Odier (Europe) S.A., London Branch aux particuliers au Royaume-Uni. Le Compartiment est un « Recognised Scheme » au Royaume-Uni au sens du Financial Services and Markets Act de 2000. La réglementation britannique sur la protection des clients privés au Royaume-Uni et les indemnisations définies dans le cadre du Financial Services Compensation Scheme ne s’appliquent pas aux investissements ou aux services fournis par une personne à l’étranger (« overseas person »). « UK facilities agent » au Royaume-Uni : Lombard Odier Asset Management (Europe) Limited. Lombard Odier (Europe) S.A. UK Branch est un établissement de crédit réglementé au Royaume-Uni par la Prudential Regulation Authority (PRA) et soumis à une réglementation limitée par la Financial Conduct Authority (FCA) et la Prudential Regulation Authority (PRA). Vous pouvez obtenir, sur demande, auprès de notre banque plus de détails sur la portée de notre autorisation et de notre réglementation par la PRA, ainsi que sur la réglementation par la FCA. Membres de l’Union européenne : La publication du présent document de marketing a été approuvée par Lombard Odier (Europe) S.A., un établissement de crédit autorisé et réglementé par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) au Luxembourg. Les succursales de Lombard Odier (Europe) S.A. opèrent dans les territoires suivants : Belgique : Autorité de contrôle : Autorité des services et marchés financiers (FSMA), Représentant : CACEIS Belgium S.A., Avenue du Port 86C, b320, 1000 Bruxelles ; France : Lombard Odier (Europe). S.A. 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