Risiken.

Die nachfolgend aufgeführten Risiken können wesentliche Auswirkungen haben, sind aber nicht immer angemessen im synthetischen Risikoindikator abgebildet und können deshalb zusätzliche Verluste verursachen: Kreditrisiko, Liquiditätsrisiko und Schwellenlandrisiko.

Asia Value Bonds

Ein Fixed-Income-Ansatz für Anleihen in globalen Hartwährungen, um erfolgreich durch das sich verändernde asiatische Anleihenuniversum zu navigieren

Asiatische Hartwährungsanleihen sind ein Lichtblick unter den Schwellenmarktanleihen. Es handelt sich um einen Wachstumsmarkt, der starke Fundamentaldaten und eine attraktive Bewertung im Vergleich zu den globalen Märkten aufweist.

1 Bio.

Markt von USD und Verdreifachung in den
letzten zehn Jahren, um das Wachstum der
Region zu unterstützen¹

Artikel 8

Klassifizierung nach SFDR

4% – 6%

Zielrendite vor Gebühren*

1 Quelle: Indizes von Bloomberg und JP Morgan, Lombard Odier. Stand: März 2022.
* Die angestrebte Performance ist eine Schätzung der zukünftigen Performance auf Basis der aktuellen Marktbedingungen und stellt keinen exakten Indikator dar. Die Höhe der Erträge hängt davon ab, wie sich der Markt entwickelt und wie lange das Produkt gehalten wird

Anlagebegründung.

Asien hat in den vergangenen Jahrzehnten eine umfangreiche Strukturreform erlebt. Neben dem exportorientierten Wachstum war in der Region auch eine stärkere wirtschaftliche Diversifizierung, eine grössere Transparenz auf Regierungsebene und eine Vertiefung der Kapitalmärkte zu beobachten. Um das kontinuierliche Wachstum aufrechtzuerhalten, greifen viele asiatische Unternehmen zunehmend auf USD-Anleihenmärkte zurück.

Daher bietet die Region eine sich verbessernde Kreditqualität und immer stärker diversifizierte Möglichkeiten¹. Unseres Erachtens können asiatische Anleihen attraktive Anleihenchancen im Vergleich zu Industrieländeranleihen und bessere Fundamentaldaten als andere Schwellenländeranleihen bieten.

Quelle: LOIM; Bloomberg, 31. Mai 2023. Nur zur Veranschaulichung.
1 Quelle: Moody’s, JP Morgan, Oktober 2018. Es besteht keine Garantie, dass das Anlageziel des Teilfonds erreicht oder eine Kapitalrendite erzielt wird bzw. dass kein erheblicher Verlust eintritt.

Dynamische Suche nach Substanz.

Die Fundamentaldaten Asiens sprechen für einen attraktiven Ausblick für Anleihen: Wirtschaftswachstum, Verbesserung der Staatshaushalte sowie eine nachhaltige Verschuldung.

Unseres Erachtens ist jedoch ein aktiver Ansatz am besten geeignet, um die Chancen an den Märkten der Region zu nutzen und Risiken zu vermeiden. Unsere Asia-Value-Bond-Strategie beruht auf drei Säulen:

Nur zur Veranschaulichung.

Unsere Strategie.

Mit unserer Asia-Value-Bond-Strategie verfolgen wir einen High-Conviction-Ansatz. Unser Ziel ist es, sowohl Erträge als auch Kapitalgewinne zu erzielen. Dafür investieren wir in Anlagen, die das Team für die besten Chancen im asiatisch-pazifischen Raum hält.

Der flexible Anlageansatz wird über elf Anleihen-Teilsegmente hinweg benchmarkunabhängig, dynamisch und ohne Einschränkungen verwaltet. So vermeiden wir die Verzerrungen in Indizes und können unterbewertete Chancen erschliessen. Das Team kann – innerhalb der Risikokontrollen – flexibel überall investieren. Dabei zielt es über Länder, Branchen, Ränge und Laufzeiten hinweg und unter Berücksichtigung sich verändernder Marktbedingungen aktiv auf die besten Anlagechancen ab.

Das Team ist auf Fundamentaldaten fokussiert und beurteilt sorgfältig die Qualität und die Risiken jeder Anlage. Zudem werden in einem vollständig integrierten Nachhaltigkeitsrahmen sowohl die Top-down-Positionierung als auch die Risikolimiten für das Gesamtportfolio berücksichtigt.

Aktive Total-Return-Strategie

High-Conviction-Ansatz mit Fokus auf „besten Ideen“ zur Erzielung von Gesamtrenditen
Starker Makro-Schwerpunkt, kombiniert mit Bottom-up-Fundamentaldaten
Flexible Allokation
Breitere Diversifizierung im Vergleich zu nach Marktkapitalisierung gewichteten Benchmarks

Disziplinierter Prozess unter Berücksichtigung der Nachhaltigkeit

Konsistenter Anlagestil
Konstante Fokussierung auf die Erschliessung von Substanzwerten
Vollständige Integration von ESG und Nachhaltigkeit in den Anlageprozess
LO Funds – Asia Value Bond ist nach Artikel 8 gemäss SFDR klassifiziert
Sorgfältige Planung von Ressourcen und Kapazitäten

Philosophie.

“Wir glauben, dass für die asiatischen Anleihenmärkte ein aktiver High-Conviction-Managementansatz am besten geeignet ist. Dort kann es mitunter starke Ineffizienzen und Renditestreuungen geben, und die Risiken und Chancen ändern sich ständig.

Unser Schwerpunkt bei der Auswahl der Anlagen und beim Aufbau diversifizierter Portfolios liegt auf Substanztiteln. Wir gehen davon aus, dass wir auf diese Weise von einer langfristigen Outperformance in unseren Long-only-Total-Return-Strategien profitieren. Unser beharrliches, wertorientiertes, fundamentales Top-down- und Bottom-up-Research bietet zudem nachhaltige langfristige Vorteile. Wir sind benchmarkbewusst, aber nicht benchmarkorientiert.”

Flexibler Anlageansatz.

Long-only-Total-Return
Wir sind bestrebt, Renditen über Erträge und Kapitalgewinne zu erzielen. Das bedeutet, sowohl langfristig Zinserträge zu erzielen als auch mithilfe eines hochaktiven Managements andere Renditequellen auszuschöpfen.

High Conviction
Da wir uns von den Beschränkungen der nach Marktkapitalisierungen gewichteten Benchmarks freimachen, ist das Portfolio nicht an hohe Konzentrationen einzelner Länder oder Emittenten gebunden, die stärker verschuldet sind. Somit können wir mit Überzeugung in laufende Marktchancen investieren und Risiken mindern.

Wertorientierung
Asia Value Bond konzentriert sich auf das Streben nach Substanz. Der flexible Ansatz ermöglicht es dem Team, jederzeit die ihres Erachtens attraktivsten Chancen unter den Ländern, Sektoren, Emittenten, Rängen und Laufzeiten zu verfolgen.

Das Endergebnis
Das Endergebnis ist ein diversifiziertes Portfolio aus rund 140 Positionen mit einem typischen Kreditrating von BBB-. Das Risikomanagement ist in den Portfoliomanagementprozess integriert. Zudem sind strenge Risikolimiten und natürliche Absicherungen eingebaut, um die Auswirkungen starker Marktbewegungen zu verringern.

Integration von Nachhaltigkeit.

Eine Nachhaltigkeitsanalyse ist fester Bestandteil sämtlicher Schritte unseres Anlageprozesses. Das Team verfolgt aktiv nachhaltige Chancen im gesamten asiatisch-pazifischen Raum:

Beispiel Unternehmen:
Ein führender Erzeuger sauberer Energie in Indien mit starkem Aktionärsrückhalt durch einen grossen Staatsfonds als Mehrheitsaktionär.
Wir haben in verschiedene Anleihenemissionen des Unternehmens investiert und rechnen aufgrund des starken Versorgerprofils im Laufe der Zeit mit komprimierten Spreads.

Beispiel Finanzwerte:
Erstrangige und nachrangige Anleihen – Banken, Versicherer und Broker-Dealer
Die kündbare Anleihe einer Bank hatte einen hohen Coupon und galt als attraktive technische Anlage. Das Team erkannte, dass zwar das Risiko einer übermässigen Fremdfinanzierung und damit verbundener Übernahmen bestand. Gleichzeitig stellte es aber fest, dass ein weiterer Anleger sich möglicherweise an einer zusätzlichen Finanzierungslast beteiligen würde.

Beispiel Staatsanleihen:
Staats- und Quasi-Staatsanleihen
Wir haben in die längerfristige Anleihenemission eines chinesischen Staatsunternehmens im industriellen Sektor investiert. Dabei gingen wir davon aus, dass das Unternehmen von einer potenziellen zukünftigen Fusion oder einer bevorstehenden Emission einer Staatsanleihe profitieren könnte; dies würde zu einer Neubewertung führen.

Warum wir?

Die Strategie wird von einem erfahrenen Team mit vielfältigem beruflichem Hintergrund verwaltet, das über eine Erfolgsbilanz von mehr als zehn Jahren verfügt.

Da wir an die Vorteile einer lokalen Präsenz in Asien glauben, hat das Team seinen Sitz in Hongkong und Singapur. Singapur entwickelt sich zum führenden globalen Drehkreuz für Veranstaltungen von Emittenten aus Asien und Schwellenländern weltweit, darunter Deal- und Non-Deal-Roadshows.

Die lokalen Anlageteams kennen die asiatischen Anleihenmärkte sehr genau und sind in der traditionellen Community sowie mit Rating-Agenturen und Bankenkonsortien gut vernetzt.

Starkes und stabiles Anlageteam

Gezielte Positionierung vor Ort mit globaler Infrastrukturunterstützung
Erfahrenes lokales Team unter starker Führung
Starkes Management-Engagement

Anlageteam.

Dhiraj Bajaj
Portfolio Manager & Head of Fixed Income Asia

Nivedita Sunil
Portfolio Manager


Poh Xiongwei Senior Credit Research Analyst


Kenneth Kwan Senior Credit Research Analyst


Janvi Sanghvi Credit Research Analyst


Benedict Liew Fixed Income Product Specialist

Die Zusammensetzung des Anlageteams kann sich ändern.

kontaktieren Sie uns.

Fondsinformationen.

Die in der Vergangenheit erzielte Performance bietet keine Gewähr für die künftige Wertentwicklung. Falls die Fondswährung von der Währung abweicht, auf welche die Mehrheit der Vermögenswerte des Anlegers lautet, sollte der Anleger beachten, dass Wechselkursänderungen den Wert der Basiswerte des Fonds beeinflussen können. Der Risikomanagementprozess umfasst Massnahmen zur Risikoüberwachung und ?steuerung, verspricht aber nicht unbedingt ein niedriges Risiko.

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Nachrichten.

investment viewpoints Institutional

Webinar | Macro outlook for Asian and emerging market fixed income

15. Januar 2024

Fixed-income assets are cheap on a multi-year horizon in Asian and emerging markets such that the risk-reward is asymmetric, offering attractive potential regardless of a bearish or bullish environment for patient investors, in our view.