risks.

Les risques suivants peuvent être importants mais ne sont pas nécessairement pris en considération de manière adéquate par l’indicateur synthétique de risque et peuvent entraîner des pertes supplémentaires: Risque de concentration, Risque des marchés émergents et Risque de gestion active. Les risques relatifs à la soutenabilité peuvent conduire à une forte détérioration du profil financier, de la rentabilité ou de la réputation d’une entreprise sous-jacente et peuvent donc avoir un impact significatif sur le cours ou la liquidité de ses actions. Les considérations environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) évoquées dans le présent document peuvent occasionnellement influencer la décision d’une équipe d’investissement d’investir dans certaines sociétés ou certains secteurs. Les résultats peuvent différer de ceux des portefeuilles qui n’appliquent pas de telles considérations ESG dans leur processus d’investissement.

lexique.

Future Electrification

L’une des plus grandes opportunités de l’histoire du capitalisme ?

L’électrification est en passe de devenir l’un des plus grands changements systémiques dans l’histoire du capitalisme et potentiellement l’une des opportunités d’investissement les plus importantes de notre époque. La baisse des coûts, les gains d’efficacité massifs et la généralisation des utilisations modifieront les sources de profits dans les secteurs axés sur la demande et l’offre d’énergie et les solutions habilitantes.

USD24'6mia

d’investissement
mondiaux dans l’électrification
(2020 – 2030)

19%

de croissance annuelle
des ventes de voitures électriques
(2022 – 2030)

x45

augmentation de la capacité
de stockage des batteries
(2022 – 2030)

Source : études prospectives LOIM Research.

de nombreuses opportunités.

LO Funds - Future Electrification vise à investir dans des entreprises qui sont à l’avant-garde de la transformation de l’économie mondiale. Nous nous concentrons sur trois thèmes qui constituent selon nous des moteurs de croissance clés de l’électrification de masse, afin de développer un univers thématique global focalisé en vue d’une sélection de titres active fondée sur la recherche.

Electrification du côté
de la demande

Approvisionnement
en énergie verte

Facilitateurs de
l’électrification

transformer l’économie.

Il existe un consensus scientifique sur l’action nécessaire pour restaurer la capacité de notre planète à soutenir la vie et l’activité économique. Défendue par de grandes institutions du monde entier, les gouvernements, les entreprises et les consommateurs, c’est la base de la transition CLIC^® (« Circular, Lean, Inclusive and Clean » : une économie circulaire, efficiente, inclusive et propre). L’électrification est un élément fondamental de cette recomposition et elle s’accélère à grande échelle.

Source : Making Clean Electrification Possible (2021), Energy Transition Commission.
2019 – Rapport AIE.
2050 - Offre + productivité énergétique

L’électrification transforme l’économie et produira les résultats clés suivants :

Supplanter l’économie des combustibles fossiles
Générer des gains d’efficacité et favoriser la neutralité carbone
Offrir aux investisseurs la possibilité de réaliser des gains financiers importants

les enseignements du passé.
Nous l’avons déjà vu à maintes reprises, mais cela nous surprend encore. Les transitions induites par la technologie tendent à suivre une courbe en forme de « S ».

Dans un premier temps, le changement est presque imperceptible. Les innovations passent du concept à la solution éprouvée. Les politiques de soutien et la perspective de nouvelles sources de profit incitent les entreprises à déployer des ressources et les investisseurs à engager des capitaux. Au fil de l’accroissement des capacités de production, les coûts diminuent et la solution gagnante s’approche du point de bascule qu’est l’adoption par le marché de masse.

La transition, d’abord lente, se fait ensuite d’un seul coup. Les marchés d’actions sont généralement tournés vers l’avenir, mais ne parviennent pas toujours à apprécier l’ampleur et la rapidité du changement à mesure que la courbe en S s’accentue. L’électrification en est à ce stade, car trois conditions préalables à la réalisation de la croissance verte coïncident : le caractère abordable, la fonctionnalité et l’accessibilité.

Caractère abordable : les coûts de l’énergie éolienne, solaire et des batteries ont chuté de 60 à 80% au cours des 10 dernières années

Fonctionnalité : l’efficacité de solutions telles que les pompes à chaleur, les moteurs de véhicules électriques (VE) et les diodes électroluminescentes (DEL) est aujourd’hui 3 à 5 fois supérieure à celle des solutions précédentes

Accessibilité : grâce à des conditions économiques favorables et à de meilleures performances, ces solutions deviennent omniprésentes

Source : recherche LOIM.

Source : recherche LOIM. A titre indicatif uniquement. Il n’y a aucune garantie qu’un objectif cible sera atteint (il ne s’agit pas d’un indicateur précis).
exploiter les opportunités.

Au fur et à mesure que les points de basculement vers l’électrification sont franchis, le système énergétique s’éloigne d’un modèle fossile, centralisé, unidirectionnel, sale et gaspilleur à un système électrifié, décentralisé, bidirectionnel, propre et efficace.

Source : LOIM 2023. A titre indicatif uniquement.
les investissements effectués ne mentent pas.
Au cours de cette seule décennie, 24’500 milliards de dollars de dépenses en capital devraient être consacrés à l’électrification du système énergétique. Nous pensons que cela bouleversera de nombreuses sources de revenus dans la chaîne de valeur de l’énergie, transformant l’offre, la demande et le marché des solutions permettant cette transition. Par exemple :
- La marché de la rénovation énergétique des bâtiments atteindra 875 milliards de dollars et affichera une croissance de 7% par an
- Le marché des ventes de VE atteindra 1’700 milliards de dollars et affichera une croissance de 19% par an
- Le marché de la production d’énergie éolienne et solaire atteindra 875 milliards de dollars et affichera une croissance de 18% par an
- Le marché des petites batteries progressera de 34% par an pour atteindre 130 milliards de dollars
- Le marché de l’électronique de puissance atteindra 730 milliards de dollars
- Le marché de fabrication de modules solaires atteindra 120 milliards de dollars et affichera une croissance de 6% par an
Ces nouveaux marchés de croissance supplanteront les marchés historiques alimentés par les combustibles fossiles :
- Le marché des moteurs à combustion interne chutera de 8% par an
- Les services pétroliers et les infrastructures de gaz naturel diminueront à un rythme de 2 à 6% par an
Source : Projections de Lombard Odier ; Remarque : Les dépenses d’investissement comprennent l’ensemble des dépenses consacrées aux nouvelles technologies (panneaux solaires, éoliennes, etc.). Pour les produits en transition, tels que les véhicules, elles incluent uniquement l’augmentation des dépenses d’investissement liées à l’électrification (par exemple, la différence de coût entre un véhicule ordinaire et un véhicule électrique), afin de s’assurer que les dépenses d’investissement indiquées sont liées le plus directement possible aux tendances spécifiques de l’électrification. Il n’y a aucune garantie qu’un objectif cible sera atteint (il ne s’agit pas d’un indicateur précis).

thématique d’investissement dans l’électrification.

L’électrification, qui s’effectue à grande échelle, en profondeur et de façon accélérée, est en train de bouleverser le système énergétique. Nous abordons cette opportunité en nous concentrant sur les trois thèmes suivants.

1. Demande

Le remplacement des combustibles fossiles par de l’électricité propre transformera tous types de secteurs, incluant autant celui du bâtiment que celui du mobilité, ou de l’industrie. Entre aujourd’hui et 2050, la part de l’électricité sur chacun de ces marchés deviendra rapidement prépondérante :

Bâtiment : de 35% à 83%, à mesure de la rénovation écologique des immeubles
Mobilité : de 1% à 70%, à mesure de l’électrification des systèmes de transport
Industrie : de 22% à 55%, en raison de l’élimination du carbone dans des processus tels que la fabrication de l’acier

Cette évolution de la demande aura un impact significatif sur les sources de profit, à l’instar de celles sur le marché du chauffage.

2. Offre

Pour répondre à l’accroissement accéléré de la demande, l’offre d’énergie renouvelable, la capacité de transport et de distribution de l’électricité et le stockage de l’énergie doivent considérablement augmenter. D’ici à 2030 :

La part de l’énergie éolienne et solaire dans la production d’électricité va plus que tripler
La capacité de stockage des batteries sera multipliée par 41
21 millions de kilomètres de réseaux de transmission et de distribution supplémentaires seront installés

Ces augmentations massives de l’offre d’électricité vont remodeler les sources de profit, à l’instar de celles sur le marché de l’électronique de puissance qui contrôle et convertit l’électricité.

Source : LOIM 2023. A titre indicatif uniquement.

3. Solutions habilitantes

Pour permettre cette transformation massive de l’offre et la demande, des matières premières spécifiques, des infrastructures dédiées et des composants technologiques avancés sont essentiels.

Ce constat transparaît déjà dans l’électrification de la mobilité. En 2017, une voiture vendue sur 80 était un véhicule électrique. Aujourd’hui, une voiture achetée sur 7 est alimentée par une batterie. D’ici 2030, ce sera 1 sur 1,6, soit 63% du marché, ce qui entraîne d’énormes perturbations dans la chaîne de valeur sur le marché des voitures particulières.

La valeur des métaux essentiels (tels que l’aluminium, le cuivre et le lithium) utilisés dans un véhicule électrique est 7 fois supérieure à celle des métaux utilisés dans un moteur à combustion interne
La valeur des semi-conducteurs utilisés dans les VE est quatre fois plus élevée que celle des semi-conducteurs utilisés dans les véhicules à moteur à combustion interne
Les investissements dans l’infrastructure de recharge des VE doubleront au cours de la décennie, ce qui ouvrira un marché de 200 milliards de dollars pour les services de recharge d’ici à 2030
La fabrication de batteries pour VE croît de 20% par an et créera un marché de 100 milliards de dollars d’ici à 2030
Les voitures particulières deviennent des superordinateurs : le marché des logiciels automobiles croît au rythme de 56% par an et sa valeur atteindra 225 milliards de dollars d’ici à 2030

Les semi-conducteurs font déjà l’objet d’une forte demande dans tous les secteurs. L’électrification continue de la mobilité ne fera qu’intensifier leur attractivité.

Source : LOIM 2023. A titre indicatif uniquement.

caractéristiques du portefeuille.

LO Funds – Future Electrification est un portefeuille mondial à forte conviction composé de 40 à 50 titres axées sur des sociétés présentant une valorisation attractive et à la pointe de la transition vers une économie électrifiée. Les principales caractéristiques sont les suivantes :

Préférence pour les moyennes et les grandes capitalisations
Concentration sur les secteurs de l’industrie, des technologies de l’information, des matériaux, des services aux collectivités et des biens de consommation discrétionnaire
Part active de 94%
Caractéristiques de style similaires, mais avec une croissance supérieure à celle de l’indice de référence (MSCI ACWI TR ND)
Le portefeuille final se caractérise par une croissance et une qualité supérieures à des niveaux de valorisation attractifs par rapport à notre indice de référence

équipe et processus d’investissement.

Notre équipe intégrée de recherche en durabilité et en investissement, composée de 48 personnes, met l’accent sur la réalisation d’une analyse solide et scientifique de l’électrification future, en se concentrant sur les éléments suivants :

Points de bascule de l’innovation et perturbations des chaînes de valeur
Bouleversement des sources de profit
Évaluation de l’alignement des entreprises sur la transition et leur potentiel à générer de l’alpha vert¹

Analyse


	Thomas HÖHNE SPARBORTH, PhD Head of Sustainability Research

Systématique 10 Analystes	Feuille de route 20 Analystes	Fondamentale 18 Analystes

Investissement


Paul UDALL Lead PM Electrification		Peter BURKE-SMITH Junior PM Electrification

	PM autres actions 6 professionnels de l’investissement

Comité de recherche : Génération d’alpha vert¹
(hebdomadaire, 7 membres)

Feuilles de route sectorielles
Perturbation des chaînes de valeur
Analyse des sources de profit et des points d’inflexion
Alignement des entreprises et alpha vert¹
Univers d’investissement durable
Listes de recherche

Didier RABATTU
Equities CIO

Michael URBAN, PhD
Chief Sustainability Strategist

Comité d’investissement : Sélection de titres
(bihebdomadaire, 7 membres)

Dynamiques macroéconomiques
Préférences thématiques
Contraintes sectorielles/régionales
Biais stylistique dans le contexte des dynamiques macroéconomiques
Investissement avec une marge de sécurité
Intégration du risque

Notre comité de recherche, composé de sept membres et incluant notre CIO Equities, se réunit une fois par semaine pour passer en revue notre univers de valeurs liées à l’électrification. Dans le cadre d’un processus itératif, ces entreprises sont analysées conjointement par des spécialistes de la recherche en durabilité et en investissement afin de prendre en compte les caractéristiques thématiques et financières. Le résultat est un univers de 280 titres validé et revu en permanence, avec un focus thématique élevé et un potentiel de génération de ce que nous appelons d’alpha vert : une source de surperformance des actions liée à la transition environnementale, mais pas encore valorisée par le marché.

Le comité d’investissement, dont les sept membres comprennent l’équipe de gestion du portefeuille et le responsable de la stratégie en matière de durabilité, se réunit deux fois par semaine pour notamment évaluer les points suivants :

Dynamiques macroéconomiques
Contraintes sectorielles et géographiques
Biais stylistique dans le contexte des dynamiques macroéconomiques
Idées d’investissement avec une marge de sécurité
Gestion des risques

Source

1 Nous parlons d’« alpha vert » lorsque les entreprises sont susceptibles d’obtenir de meilleurs résultats financiers dans un scénario respectueux de l’environnement, par rapport au consensus. Pour déterminer l’alpha vert, nous évaluons les points de bascule du marché liés à la réglementation émergente, aux courbes de réduction des coûts et à l’intégration des externalités environnementales dans les prix. Sur la base de cette analyse, nous cherchons à décrire, quantitativement ou qualitativement, le potentiel du marché total adressable (Total Addressable Market ou TAM). Lorsque les entreprises sont exposées à des TAM qui devraient dépasser de manière significative le consensus du marché, nous considérons que ces entreprises sont exposées à un alpha vert. Si nous pensons qu’il existe des opportunités d’investissement liées à ces transitions, aucune garantie n’est fournie quant à la performance excédentaire.

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Les performances passées ne sont pas des garanties de résultats futurs. Si les Fonds sont libellés dans une monnaie autre que celle dans laquelle la majorité des actifs des investisseurs sont détenus, l?investisseur doit être conscient que les fluctuations des taux de change peuvent affecter la valeur des actifs sous-jacents des Fonds. Le processus de gestion du risque du portefeuille vise à surveiller et à gérer le risque, mais il n?implique pas un faible risque.

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informations importantes.

Lombard Odier Funds (ci-après le « Fonds ») est une société d’investissement à capital variable (SICAV) de droit luxembourgeois. Le Fonds est autorisé et réglementé par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) en tant qu’organisme de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM) au sens de la Partie I de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 transposant la directive européenne 2009/65/ CE, telle que modifiée (la « Directive OPCVM »). Le présent document commercial porte sur « LO Funds – Fallen Angels Recovery », un compartiment de Lombard Odier Funds (ci-après « le Compartiment »). La Société de gestion du Fonds est Lombard Odier Funds (Europe) S.A. (ci-après la « Société de gestion »), une société anonyme (SA) de droit luxembourgeois, ayant son siège social sis 291, route d’Arlon, 1150 Luxembourg, GrandDuché de Luxembourg, autorisée et réglementée par la CSSF en tant que Société de gestion au sens de la directive 2009/65/CE dans sa version modifiée et au sens de la directive 2011/61/UE sur les gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs (directive AIFMD). La Société de Gestion a pour objet la création, la promotion, l’administration, la gestion et la commercialisation d’OPCVM, de fonds d’investissement alternatifs (« AIF ») et d’autres fonds réglementés, de véhicules d’investissement collectifs ou d’autres véhicules d’investissement luxembourgeois et étrangers, ainsi que l’offre de services de gestion de portefeuille et de conseil en investissement. Le présent document de marketing a été préparé par Lombard Odier Asset Management (Europe) Limited. Le prospectus, les statuts, les documents d’informations clés pour l’investisseur, le formulaire de souscription, ainsi que les derniers rapports annuel et semestriel sont les seuls documents d’offre officiels à considérer dans le cadre de la vente des actions du Compartiment (ci-après les « Documents d’offre »). Les Documents d’offre sont disponibles en anglais, français, allemand et italien sur www.loim.com et peuvent être obtenus gratuitement au siège du Compartiment au Luxembourg : 291 route d’Arlon, 1150 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg. Les informations fournies dans ce document commercial ne tiennent pas compte de circonstances, objectifs ou besoins spécifiques individuels. Elles ne constituent pas une analyse selon laquelle un investissement ou une stratégie conviendrait ou serait approprié à des circonstances personnelles. Elles n’offrent aucune garantie relative à un investissement ou une stratégie et ne constituent en rien un conseil personnalisé en investissement. Ce document commercial n’est pas destiné à remplacer un conseil professionnel en investissement dans des produits financiers. Avant de réaliser un investissement dans le Compartiment, tout investisseur se doit de lire l’intégralité des Documents d’offre, et en particulier les facteurs de risques liés à un investissement dans le Compartiment. Nous tenons à attirer l’attention de l’investisseur sur le fait que l’obtention de rendements solides est conditionnée par la détention des titres sur le long terme, à savoir sur l’ensemble du cycle économique, et sur le fait que l’utilisation d’instruments financiers dérivés, dans le cadre de la stratégie d’investissement, peut entraîner une hausse de l’effet de levier et accroître l’exposition globale au risque du Compartiment, ainsi que la volatilité de sa valeur nette d’inventaire. Il incombe aux investisseurs de vérifier si un tel placement est adapté à leur profil de risque ainsi qu’à leur situation personnelle et, si nécessaire, d’obtenir un avis professionnel indépendant quant aux risques et aux conséquences juridiques, réglementaires, fiscales, comptables et en matière de crédit. Rien ne permet de garantir que l’objectif d’investissement du Compartiment sera atteint et que le capital investi générera des rendements. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des rendements futurs. Lorsque le Compartiment est libellé dans une monnaie autre que la monnaie de référence de l’investisseur, les variations des taux de change peuvent avoir un impact négatif sur la valeur des titres et les revenus. Veuillez prendre en compte les facteurs de risque. Tous les indices de référence/indices cités dans le présent document sont fournis à des fins informatives uniquement. Aucun indice de référence/indice n’est directement comparable avec les objectifs d’investissement, la stratégie ou l’univers d’un Compartiment. La performance d’un indice de référence ne constitue pas un indicateur des performances passées ou futures d’un Compartiment. Il ne saurait être présumé que le Compartiment en question investira dans un quelconque titre entrant dans la composition d’un indice, quel qu’il soit, ni qu’il existe une corrélation entre la performance du Compartiment et celle de l’indice. La performance et le risque cibles représentent un objectif de construction du portefeuille. Il ne représente pas le profil performance/risque passé et ne saurait préjuger du profil performance/risque futur. La société de gestion du Compartiment / Fonds peut décider à tout moment de cesser sa commercialisation dans votre pays. Pour obtenir un résumé des droits des investisseurs et des lignes directrices relatives à un recours individuel ou collectif concernant un litige sur un produit financier au niveau européen et dans votre pays de résidence, veuillez consulter le lien suivant : https://am.lombardodier.com/fr/home/asset-managementregulatory-disc.html. Le résumé est disponible en anglais ou dans une langue autorisée dans votre pays. Les informations fournies par MSCI, citées dans le présent document commercial, sont réservées à un usage interne et ne peuvent pas être reproduites, utilisées ou retransmises sous quelque forme que ce soit ni être utilisées à des fins de création d’un quelconque instrument, produit ou indice financier. 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Royaume-Uni – Le présent document constitue une promotion financière et a été approuvé aux fins de la section 21 du Financial Services and Markets Act de 2000 par Lombard Odier Asset Management (Europe) Limited. Il a été approuvé pour la distribution par Lombard Odier (Europe) S.A., London Branch aux particuliers au Royaume-Uni. Le Compartiment est un « Recognised Scheme » au Royaume-Uni au sens du Financial Services and Markets Act de 2000. La réglementation britannique sur la protection des clients privés au Royaume-Uni et les indemnisations définies dans le cadre du Financial Services Compensation Scheme ne s’appliquent pas aux investissements ou aux services fournis par une personne à l’étranger (« overseas person »). « UK facilities agent » au Royaume-Uni : Lombard Odier Asset Management (Europe) Limited. Lombard Odier (Europe) S.A. 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