risks.

Die nachfolgend aufgeführten Risiken können wesentliche Auswirkungen haben, sind aber nicht immer angemessen im synthetischen Risikoindikator abgebildet und können deshalb zusätzliche Verluste verursachen: Konzentrationrisiko, Schwellenlandrisiko und mit aktivem Management verbundenes Risiko. Nachhaltigkeitsrisiken können zu einer deutlichen Verschlechterung des Finanzprofils, der Rentabilität oder der Reputation einer zugrunde liegenden Anlage führen und können sich daher merklich auf den Marktpreis oder die Liquidität auswirken. Die hier diskutierten ökologischen, sozialen und Governance-Aspekte ("ESG") können eine Entscheidung des Anlageteams beeinflussen, von Zeit zu Zeit in bestimmte Unternehmen oder Branchen zu investieren. Die Ergebnisse können sich von den Ergebnissen von Portefeuilles unterscheiden, die in ihrem Anlageverfahren vergleichbare ESG-Aspekte nicht berücksichtigen.

glossar.

Die Elektrifizierung der Zukunft

Eine der grössten Chancen in der Geschichte des Kapitalismus?

Die Elektrifizierung entwickelt sich zu einer der grössten Systemänderungen in der Geschichte des Kapitalismus und könnte eine der grössten Investitionsmöglichkeiten unserer Zeit werden. Fallende Kosten, erhebliche Effizienzsteigerungen und vielfältige Anwendungsmöglichkeiten werden zu Verlagerungen in den Wertschöpfungsketten derjenigen Sektoren führen, die sich auf die Nachfrage und das Angebot von Energie sowie auf die entsprechenden Lösungen konzentrieren.

USD24.6Bio,

Investitionen im
Bereich Elektrifizierung
(2020 – 2030)

19%p.a.

jährliches Umsatzwachstum
bei Elektroautos
(2022 – 2030)

x45

Erhöhung der
Akkukapazität
(2022 – 2030)

Quelle: Prognosen von LOIM Research.

Vielfältige Chancen.

LO Funds – Future Electrification investiert in Unternehmen, die bei der Neuverkabelung der Weltwirtschaft eine Vorreiterrolle spielen. Um Chancen zu ermitteln, konzentrieren wir uns auf drei Themen, die unserer Auffassung nach entscheidende Wachstumsfaktoren für die Massenelektrifizierung sind. So können wir ein reines, globales Themenuniversum für eine researchbasierte und aktive Titelauswahl aufbauen.

Elektrifizierung auf
der Nachfrageseite

Grüne
Stromversorgung

Wegbereiter der
Elektrifizierung

Die Neuverkabelung unserer Volkswirtschaften.

Es besteht ein breit abgestützter wissenschaftlicher Konsens darüber, dass Massnahmen erforderlich sind, damit unser Planet die Gesellschaft und die Wirtschaftsaktivität nachhaltig unterstützen kann. Dieser Konsens, der von mächtigen Institutionen auf der ganzen Welt, Regierungen, Unternehmen und Konsumenten mitgetragen wird, bildet die Grundlage des CLIC®-Übergangs.¹ Die Elektrifizierung ist für diese „Neuverkabelung“ von grundlegender Bedeutung und wird im grossen Rahmen beschleunigt.

Quelle: Making Clean Electrification Possible (2021), Energy Transition Commission.

2019 – Bericht der IEA

2050 – Angebotsseite + Energieproduktivität

Die Elektrifizierung verändert die Wirtschaft und wird entscheidende Ergebnisse liefern:

Wettbewerbsfähiger als die von fossilen Brennstoffen abhängige Wirtschaft
Effizienzgewinne ermöglichen und Kohlenstoffneutralität unterstützen
Kann Anlegerinnen und Anlegern ein erhebliches finanzielles Aufwärtspotenzial bieten

Quelle: Circular (kreislauforientiert), Lean (effizient), Inclusive (integrativ) and Clean (sauber)

Was uns die Geschichte lehrt.
Wir haben es schon oft erlebt, und doch überrascht es uns immer wieder. Technologiebedingte Veränderungen folgen in der Regel einer S-förmigen Kurve.

Zunächst ist der Wandel fast nicht wahrnehmbar. Innovationen entwickeln sich vom Konzept zur bewährten Lösung. Unterstützende Rahmenbedingungen und die Aussicht auf neue Gewinnquellen zwingen Unternehmen, Ressourcen einzusetzen, sowie Anlegerinnen und Anleger, Kapital zu investieren. Mit dem Aufbau von Produktionskapazitäten sinken die Kosten und die erfolgreichen Lösungen erreichen den Wendepunkt der Massenmarktakzeptanz.

Der Übergang, der zunächst langsam begann, erfolgt nun auf einen Schlag. Die Aktienmärkte sind in der Regel zukunftsorientiert, verkennen aber oft noch das Ausmass und die Geschwindigkeit der Veränderungen, während die S-Kurve steiler wird. Die Elektrifizierung befindet sich in dieser Phase, da nun drei Voraussetzungen für die Erschliessung von ökologischem Wachstum zusammentreffen:

Erschwinglichkeit, Funktionalität und Zugänglichkeit.

Erschwinglichkeit: Die Kosten für Windkraft, Solarenergie und Batterien sind in den letzten zehn Jahren um 60% bis 80% gesunken

Funktionalität: Die Effizienz von Lösungen wie Wärmepumpen, Motoren für Elektrofahrzeuge (EV) und LEDs übertrifft ihre etablierten Konkurrenten inzwischen um das Drei- bis Fünffache

Zugänglichkeit: Dank niedrigerer Kosten und besserer Leistung sind diese Lösungen inzwischen allgegenwärtig

Quelle: LOIM Research.

Quelle: LOIM Research. Nur zur Veranschaulichung. Es gibt keine Garantie, dass ein angestrebtes Ziel erreicht wird (kein genauer Indikator).
Chancen wahrnehmen.

Da immer mehr Wendepunkte bei der Umstellung auf die Elektrifizierung überschritten werden, bewegt sich das Energiesystem mit hoher Geschwindigkeit und in grossem

Stil weg von einem mit fossilen Brennstoffen betriebenen, zentralisierten, einseitigen, schmutzigen und verschwenderischen Modell hin zu einem elektrifizierten, dezentralisierten, zweiseitigen, sauberen und effizienten Modell.

Quelle: LOIM 2023. Nur zur Veranschaulichung.
Investitionsausgaben lügen nicht.
Allein in diesem Jahrzehnt werden Investitionen in Höhe von USD 24,5 Bio. in die Elektrifizierung des Energiesystems fliessen. Unserer Meinung nach wird dies Dutzende von Einnahmenpools entlang der gesamten Energiewertkette verlagern. Dadurch werden das Angebot und die Nachfrage sowie der Markt für Lösungen, die diese Umstellung fördern, verändert. Zum Beispiel:
- Die energiebezogene Gebäudesanierung wird zu einem Markt mit einem Volumen von USD 875 Mrd. und einem jährlichen Wachstum von 7% werden
- Der Markt für Elektrofahrzeuge wird mit einem Wachstum von 19% pro Jahr insgesamt USD 1,7 Bio. erreichen
- Der Markt für Wind- und Solarenergie wird ein Volumen von USD 875 Mrd. erreichen, bei einer Expansion um 18% pro Jahr
- Kleinbatterien werden um 34% pro Jahr zulegen und zu einem Markt mit einem Volumen von USD 130 Mrd. werden
- Der Markt für Leistungselektronik wird auf USD 730 Mrd. anwachsen
- Der Markt für die Herstellung von Solarmodulen wird sich auf USD 120 Mrd. belaufen und jährlich um 6% wachsen
- Diese neuen Wachstumsmärkte werden die von fossilen Brennstoffen angetriebenen etablierten Anbieter verdrängen:
- Der Markt für Verbrennungsmotoren wird um 8% pro Jahr sinken
- Das Öldienstleistungsgeschäft und der Bereich Erdgasinfrastruktur wird um 2% bis 6% pro Jahr zurückgehen
Quelle: Prognosen von Lombard Odier; Anmerkung: Die Investitionsausgaben umfassen alle Ausgaben für neue Technologien (wie Solarmodule, Windturbinen usw.). In Bezug auf Übergangsprodukte, wie z. B. Fahrzeuge, wird nur der Investitionsanstieg im Zusammenhang mit der Elektrifizierung berücksichtigt (beispielsweise der Kostenunterschied zwischen einem herkömmlichen und einem elektrischen Fahrzeug), um sicherzustellen, dass sich die aufgeführten Investitionsausgaben möglichst direkt auf spezifische Trends im Zusammenhang mit der Elektrifizierung beziehen. Es gibt keine Garantie, dass ein angestrebtes Ziel erreicht wird (kein genauer Indikator).

Anlagethemen im Bereich Elektrifizierung.

Die zunehmende Elektrifizierung verändert das Energiesystem grundlegend, tiefgreifend und rasant. Wir konzentrieren uns bei dieser Gelegenheit auf die folgenden drei Themen.

1. Nachfrage
Die Verdrängung fossiler Brennstoffe durch sauberen Strom wird Sektoren von Gebäuden bis hin zur Mobilität und Industrie transformieren. Bis 2050 wird der Elektrizitätsanteil in jedem dieser Märkte schnell die Oberhand gewinnen:

Gebäude: von 35% auf 83%, da Immobilien nach ökologischen Standards renoviert werden
Mobilität: von 1% auf 70%, da die Transportsysteme elektrifiziert werden
Industrie: von 22% auf 55%, da Kohlenstoff aus Verfahren wie der Stahlerzeugung eliminiert wird

Diese Verschiebung der Nachfrage wird erhebliche Auswirkungen auf die Wertschöpfung haben, wie beispielsweise am Heizungsmarkt.

2. Angebot
Um die rasch zunehmende Nachfrage zu befriedigen, müssen das Angebot an erneuerbaren Energien, die Übertragungs- und Verteilungskapazität von Strom sowie die Energiespeicherung stark erhöht werden. Bis 2030:

•   Der Anteil von Wind- und Sonnenenergie an der Stromerzeugung wird sich mehr als verdreifachen
•   Die Batteriespeicherkapazität wird um das 41-Fache steigen
•   21 Millionen Kilometer an zusätzlichen Übertragungs- und Verteilungsnetzen werden installiert werden

Ein solch gewaltiger Anstieg des Elektrizitätsangebots wird zu einer Umstrukturierung der Wertschöpfung führen, beispielsweise auf dem Markt für Leistungselektronik, wo Strom gesteuert und umgewandelt wird.

Quelle: LOIM 2023. Nur zur Veranschaulichung.

3. Mögliche Lösungen vorantreiben

Damit diese enormen Veränderungen von Angebot und Nachfrage überhaupt möglich werden, bedarf es spezifischer Rohstoffe, einer speziellen Infrastruktur und moderner technologischer Komponenten.

Dies zeigt sich bereits bei der Elektrifizierung der Mobilität. 2017 war eines von 80 verkauften Autos ein Elektroauto. Heute ist eines von sieben gekauften Autos ein E-Fahrzeug. Bis 2030 wird dieser Anteil auf eines von 1,6 Fahrzeuge oder 63% des Marktes ansteigen. Dies führt zu enormen Umwälzungen in der Wertkette des Pkw-Marktes.

Der Wert von Metallen wie Aluminium, Kupfer und Lithium, die für Elektrofahrzeuge wichtig sind, ist siebenmal höher als bei einem Verbrennungsmotor
Der Wert von Halbleitern, die in Elektrofahrzeugen verwendet werden, ist viermal so hoch wie bei einem Verbrennungsmotor
Die Investitionen in die Ladeinfrastruktur für Elektrofahrzeuge werden sich in diesem Jahrzehnt verdoppeln und bis 2030 einen Markt von USD 200 Mrd. für Ladedienstleistungen entstehen lassen
Die Herstellung von Batterien für Elektrofahrzeuge wächst um 20% pro Jahr und wird bis 2030 ein Marktvolumen von USD 100 Mrd. erreichen
Pkw werden zu Super-Computern: Der Markt für Automobilsoftware wächst jährlich um 56% und wird bis 2030 ein Volumen von USD 225 Mrd. erreichen

Halbleiter werden bereits jetzt in allen Branchen stark nachgefragt. Die fortschreitende Elektrifizierung der Mobilität wird deren Attraktivität noch verstärken.

Quelle: LOIM 2023. Nur zur Veranschaulichung.

Portfoliomerkmale.

LO Funds – Future Electrification ist ein globales High-Conviction-Portfolio mit 40 bis 50 Titeln, das sich auf attraktiv bewertete Unternehmen konzentriert, die den Übergang zu einer elektrifizierten Wirtschaft vorantreiben. Wichtige Merkmale sind:

Ausrichtung auf Mid- und Large Caps
Schwerpunkt auf den Sektoren Industrie, Informationstechnologie, Werkstoffe, Versorger und Nicht-Basiskonsumgüter
Aktive Beteiligung von 94%
Ähnliche stilistische Merkmale, aber mit höherem Wachstum als der Referenzindex (MSCI ACWI TR ND)
Das endgültige Portfolio zeichnet sich durch höheres Wachstum und Qualität bei attraktiven Bewertungen im Vergleich zu unserem Referenzindex aus

Anlageteam und -prozess.

Unser 48-köpfiges Team für integrierte Nachhaltigkeit und Anlage-Research konzentriert sich auf eine solide, wissenschaftlich fundierte Analyse der zukünftigen Elektrifizierung. Dabei liegt der Schwerpunkt auf:

Wendepunkte in der Innovation und Umwälzungen in der Wertkette
Verschiebung der „Gewinnpools“
Bewertung der Ausrichtung von Unternehmen auf den Übergang und ihr Potenzial, „Green Alpha“¹ zu generieren

Research


	Thomas HÖHNE SPARBORTH, PhD Head of Sustainability Research

Systematisch 10 Analysten	Roadmaps 20 Analysten	Fundamental 18 Analysten

Anlage


Paul UDALL Lead PM Electrification		Peter BURKE-SMITH Junior PM Electrification

	PMs sonstige Aktien 6 Anlagefachleute

Research Committee: Green Alpha Ideation ¹
Wöchentlich, 7 Mitglieder

Branchen-Roadmaps
Disruption von Wertketten
Analyse der Verschiebung von „Gewinnpools“ und Wendepunkte
Ausrichtung der Unternehmen und Green Alpha ¹
Nachhaltige Anlageuniversen
Research-Listen

Didier RABATTU
Equities CIO

Michael URBAN, PhD
Chief Sustainability Strategist

Investment Committee: Titelselektion
(Zweiwöchentlich, 7 Mitglieder)

Makrodynamik
Thematische Vorlieben
Beschränkungen mit Blick auf Sektoren und Regionen
Ausrichtung auf einen bestimmten Anlagestil vor dem Hintergrund der Makrodynamik
Anlage mit Sicherheitsmarge
Risikointegration

Unser Research Committee setzt sich aus sieben Mitgliedern zusammen, darunter auch unser Equities CIO. Es trifft sich einmal pro Woche, um unser Aktienuniversum im Bereich Elektrifizierung zu überprüfen. Im Rahmen eines iterativen Verfahrens werden diese Unternehmen gemeinsam von Expertinnen und Experten aus den Bereichen Nachhaltigkeitsresearch und Anlagen weiter analysiert, um thematische und finanzielle Merkmale zu berücksichtigen. Das Ergebnis ist ein kontinuierlich überprüftes Universum aus 280 Titeln mit einem hohen Mass an thematischer Klarheit und dem Potenzial, sogenanntes „Green Alpha“ zu generieren: also eine Quelle für die Outperformance von Aktien, die mit dem ökologischen Wandel verbunden ist, aber vom Markt noch nicht eingepreist wurde.

Das Investment Committee umfasst sieben Mitglieder, darunter das Portfoliomanagement-Team und der Chief Sustainability Strategist. Es trifft sich zweimal wöchentlich zur Einschätzung der folgenden Bereiche:

Makrodynamik
Beschränkungen mit Blick auf Sektoren und Regionen
Ausrichtung auf einen bestimmten Anlagestil vor dem Hintergrund der Makrodynamik
Anlageideen mit Sicherheitsmarge
Risikomanagement

Source

1 Wir sprechen von „Green Alpha“, wenn Unternehmen in einem ökologisch ausgerichteten Szenario voraussichtlich eine bessere finanzielle Leistung erbringen werden, als die Konsensschätzungen nahelegen. Um Green Alpha zu beurteilen, bewerten wir Wendepunkte am Markt, die mit neuen Vorschriften, Kostensenkungstendenzen und der Bepreisung externer ökologischer Effekte verbunden sind. Basierend auf dieser Analyse versuchen wir, das Potenzial des gesamten adressierbaren Markts (Total Adressable Market – TAM) quantitativ oder qualitativ zu beschreiben. Wir erachten Unternehmen mit Exposure zu TAMs, die den Marktkonsens wesentlich übertreffen dürften, als Unternehmen mit Green Alpha. Obwohl wir der Meinung sind, dass im Zusammenhang mit diesen Übergängen Anlagegelegenheiten bestehen, kann keine Garantie für eine Überrendite gegeben werden.

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Name der Anteilsklasse ISIN WährungDatumNIW

Name der Anteilsklasse LO Funds - Future Electrification, (EUR) P AISINLU2548914360WährungEURDatum19.12.24NIW10,15

Name der Anteilsklasse LO Funds - Future Electrification, (USD) M AISINLU2502858173WährungUSDDatum19.12.24NIW10,31

Name der Anteilsklasse LO Funds - Future Electrification, (USD) M DISINLU2502858090WährungUSDDatum19.12.24NIW10,31

Name der Anteilsklasse LO Funds - Future Electrification, (USD) P AISINLU2502857522WährungUSDDatum19.12.24NIW10,2

Name der Anteilsklasse LO Funds - Future Electrification, Syst. NAV Hdg, (CHF) M AISINLU2502860666WährungCHFDatum19.12.24NIW9,62

Name der Anteilsklasse LO Funds - Future Electrification, Syst. NAV Hdg, (CHF) M DISINLU2502860583WährungCHFDatum19.12.24NIW9,62

Name der Anteilsklasse LO Funds - Future Electrification, Syst. NAV Hdg, (EUR) M AISINLU2502853539WährungEURDatum19.12.24NIW9,97

Name der Anteilsklasse LO Funds - Future Electrification, Syst. NAV Hdg, (EUR) M DISINLU2502853455WährungEURDatum19.12.24NIW9,97

Name der Anteilsklasse LO Funds - Future Electrification, Syst. NAV Hdg, (EUR) P DISINLU2502852648WährungEURDatum19.12.24NIW9,87

Name der Anteilsklasse LO Funds - Future Electrification, Syst. NAV Hdg, X1, (EUR) M AISINLU2502853372WährungEURDatum19.12.24NIW10,04

Name der Anteilsklasse LO Funds - Future Electrification, Syst. NAV Hdg, X1, (GBP) M DISINLU2502855310WährungGBPDatum19.12.24NIW10,15

Name der Anteilsklasse LO Funds - Future Electrification, X1, (USD) M AISINLU2502857951WährungUSDDatum19.12.24NIW10,38

Name der Anteilsklasse LO Funds - Future Electrification, X1, (USD) M DISINLU2502857878WährungUSDDatum19.12.24NIW10,28

Die in der Vergangenheit erzielte Performance bietet keine Gewähr für die künftige Wertentwicklung. Falls die Fondswährung von der Währung abweicht, auf welche die Mehrheit der Vermögenswerte des Anlegers lautet, sollte der Anleger beachten, dass Wechselkursänderungen den Wert der Basiswerte des Fonds beeinflussen können. Der Risikomanagementprozess umfasst Massnahmen zur Risikoüberwachung und ?steuerung, verspricht aber nicht unbedingt ein niedriges Risiko.

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